קוקה קולה הגישה זה עתה את דו"ח המכירות האחרון שלה - וול סטריט אהבה את מה שראתה, לפחות על הנייר. ענקית המשקאות המוגזים הצליחה לעקוף את תחזיות הרווחים לרבעון השני, אפילו שמספר המשקאות שנמכרו ירד מעט. איך? מילה אחת: מחירים. החברה דחפה את המחירים כלפי מעלה בהתמדה, והעלאות הללו עושות כעת את העבודה הקשה.
העניין הוא - בעוד שהרווחים נראים טוב על פני השטח, יש סיפור סבוך יותר מתחת. הנפח, או מספר היחידות שנמכרו בפועל, ירד ב-1%. זה אולי לא נשמע הרבה, אבל זו הירידה הראשונה אחרי שני רבעונים של צמיחה, וההאטה אינה אקראית. היא פגעה בשווקים גדולים ומשפיעים כמו הודו ומקסיקו. אפילו ארה"ב, שבה קוקה קולה הייתה מותג דומיננטי זה מכבר, ראתה ירידה במכירות קוקה קולה. זהו דגל אדום, במיוחד כשמעלים מחירים.
ובכל זאת, המשקיעים נראו רגועים. הרווח המתואם של קוקה קולה הגיע ל-87 סנט למניה, טוב יותר מ-83 סנט שציפו האנליסטים. גם ההכנסות עלו על התחזיות, והגיעו ל-12.62 מיליארד דולר.
אבל הכותרות השבוע לא עסקו רק בכסף. הן עסקו גם בסוכר. ספציפית, סוכר קנים אמיתי.
בפיתול בלתי צפוי, קוקה קולה אישרה כי תשיק גרסה ממותקת בסוכר קנים של קוקה קולה בארה"ב. היא כבר נמכרת במקומות כמו מקסיקו וניתן למצוא אותה במדרונות מיוחדים כאן, לעתים קרובות בבקבוקי זכוכית נוסטלגיים. אבל הפעם, זה הופך למיינסטרים.
למה עכשיו? חלק מזה נראה פוליטי. קמפיינים בריאותיים בראשות דמויות כמו רוברט פ. קנדי ג'וניור צוברים תאוצה, והנשיא לשעבר טראמפ אף טען לאחרונה שקוקה קולה הסכימה לעבור ל"סוכר אמיתי" בעקבות לחץ של הבית הלבן. המנכ"ל ג'יימס קווינסי לא אישר לחלוטין את הקשר הזה, אך אמר שהחברה בוחנת את כל אפשרויות הממתיקים, בתגובה לטעמי הצרכנים.
זה לא אומר שהשינוי קל - או זול. אנליסטים מזהירים מפני עלויות ייצור עולות וכאבי ראש בשרשרת האספקה אם קוקה קולה תהפוך את סוכר הקנים לדבר קבוע. סוכר קנים עולה יותר מסירופ תירס עתיר פרוקטוז, הממתיק שקוקה קולה משתמשת בו בארה"ב במשך עשרות שנים. אם הם רציניים לגבי ביצוע המעבר בקנה מידה גדול, המחירים עלולים לטפס אף גבוה יותר, ולהרחיק צרכנים מודעים יותר לעלות - במיוחד בתקופה שבה האינפלציה כבר גרמה למצרכים היומיומיים להרגיש יקרים יותר.
זו לא המכה הראשונה שהחברה חווה השנה. מוקדם יותר בשנת 2025, קוקה קולה התמודדה עם גל של ביקורת ותגובות נגד מצד הצרכנים לאחר שסרטון ויראלי טען שהחברה פיטרה עובדים לטינים ודיווחה עליהם ל-ICE. למרות שלא צפו ראיות התומכות בטענה, הדבר הוביל לחרם בארה"ב ובמקסיקו שפגע במכירות בקרב קהילות היספניות. כעת, מנהלים אומרים שהנזק חלף ברובו.
ובכל זאת, אין להכחיש שקוקה קולה מנווטת בשטח מסובך. נפחי המכירות בצפון אמריקה יורדים. מתחים ומכסים בסחר העולמי - במיוחד מכסי אלומיניום שעומדים כעת על 50% - הופכים את האריזות ליקרות יותר. ובעוד שהחברה מנסה לעבור לאפשרויות במחירים נוחים כמו בקבוקי פלסטיק, עלויות חומרים גבוהות יותר לוחצות על הרווחיות.
למרות כל זאת, קוקה קולה זירו סוכר חווה רגע. היא רשמה זינוק של 14% במכירות הגלובליות - לא רע בכלכלה רעועה. והחברה שומרת על תחזית הרווחים השנתית שלה בצד השמשי, בציפייה להגיע לקצה העליון של הצמיחה הצפויה, בין היתר הודות לירידה בדולר האמריקאי המסייעת לעסקיה הבינלאומיים.
עם זאת, בשווקים, לאופטימיות היו גבולות. המניות ירדו בכ-1% בצהריים ביום שלישי, מה שאותת שבעוד שקוקה קולה אולי מצליחה לאבד את האיזון כרגע, המשקיעים אינם משוכנעים לחלוטין שהיא יכולה לשמור על כך לנצח.
אז כן, הרווחים של קוקה קולה עלו על הציפיות. אבל הסיפור האמיתי עשוי להיות מה שיש בבקבוק - והאם האמריקאים ישתו לפי הטעם (והמחיר) של הדבר האמיתי.