המדיניות הפיסקלית והמוניטארית הרופפת של ניגריה מעכבת את התייצבות הנאירה מול הדולר, אפילו חודשיים לאחר שהמטבע הורשה להיסחר בחופשיות, לפי קרן המטבע הבינלאומית (IMF). עודף הנזילות שנוצר מהפוליסות הרופפות מקשה על הנאירה למצוא יציבות. ארי אייזן, נציג התושב של קרן המטבע בניגריה, הצהיר כי ההעברות המתגברות מהבנק המרכזי לממשלה מציפות את השוק בנאירה, מה שמוביל לירידה בריבית ומרתיעה את החיסכון. מצב זה מרתיע גם את הזרמת הדולרים, מה שעלול לתמוך ביציבות הנאירה.
אייסן הסביר עוד כי קיים היצע יתר של נאירה שרודף אחרי כמות לא מספקת של מטבע חוץ. חוסר איזון זה צפוי להימשך זמן מה לתיקון, שכן היצע המט"ח צריך להצטבר. מאז אמצע יוני ההקלה בפיקוח המט"ח על ידי הבנק המרכזי של ניגריה, הנאירה חוותה תנודתיות משמעותית, עם צניחה של 40% בשער הרשמי ונסחרה בין 750 ל-800 נאירה לדולר במהלך החודש האחרון. בנוסף, הפער בין השער הרשמי לשוק השחור התרחב שוב, והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אמצע יוני.
למרות המאמצים של הבנק המרכזי ליישם מחזור של הידוק מוניטרי, כאשר ריבית הייחוס הועלתה ביותר מ-700 נקודות בסיס מאז מאי, אייזן מאמין שהריבית צריכה לעלות עוד יותר. הוא הזכיר שהשיעורים על שטרות אוצר ומכשירים פיננסיים אחרים צריכים לעלות כדי לתת לנאירה סיכוי להילחם. עם זאת, מכירות פומביות של שטרות אוצר לאחרונה הראו תשואות מתחת לשיעור הייחוס, מה שמצביע על כך שלריביות בניגריה עדיין יש מקום לעלות.
בעוד שהרפורמות והמדיניות של הנשיא בוהארי הובילו לתוצאות חיוביות כמו עלייה באג"ח דולריות וחיזוק שוק המניות, זמינות המט"ח נותרה מוגבלת. S&P Global Ratings שדרגה לאחרונה את תחזית האשראי של ניגריה משליליות ליציבות, אך הדבר לא השפיע באופן משמעותי על היצע המט"ח. אייזן הדגיש את החשיבות של הידוק המדיניות הפיסקלית והמוניטארית כדי לייצב את שער החליפין והכלכלה בטווח הארוך, אם כי הוא הודה שהשגת יציבות זו עשויה להימשך עד 18 חודשים.
לסיכום, קרן המטבע הבינלאומית מבקרת את המדיניות הפיסקלית והמוניטארית הרופפת של ניגריה על השפעותיה השליליות על יציבות הנאירה. עודף הנזילות, הריביות הנמוכות וההיצע הבלתי מספק של מט"ח פוגעים במאמצי המדינה לייצב את המטבע שלה. הידוק המדיניות הפיסקלית והמוניטרית, יחד עם התמקדות בצמצום היצע הכסף, נחוצה הן ליציבות הנאירה והן עבור הכלכלה הכוללת.