צרפת הצליחה להימנע מהורדת דירוג אשראי שניה השנה, מה שמעניק לנשיא עמנואל מקרון חופש פעולה מסוים כשהוא מנסה לשכנע משקיעים שהוא יכול לרסן את נטל החוב שתפח עקב מספר הוצאות הקשורות למשבר. S&P Global Ratings אישרה מחדש את דירוג האשראי של המדינה AA, תוך שהיא מציינת את כלכלתה המשגשגת והמוסדות החזקים המחזקים את כושר האשראי שלה, אם כי התחזית לגבי הדירוג עדיין שלילית.
סוכנות הדירוג הזהירה שקיימים כמה סיכונים צדדיים לתחזית הכלכלית של צרפת, בעיקר בשל החוב הממשלתי המוגבר של המדינה. אם החוב הממשלתי כאחוז מהתמ"ג לא יקטן בהדרגה במהלך 2023-2025 או יעלה על 5% מההכנסות, הדירוג הריבוני של המדינה יופחת במהלך 18 החודשים הבאים, על פי אנליסטים של S&P. בשבוע שעבר, Scope Ratings הציבה תחזית שלילית להערכתה, ובסוף אפריל הורידה Fitch Ratings את צרפת.
ההחלטה של S&P באה כהקלה לנשיא מקרון שכן היא מעידה על ניסיונותיו מאז 2017 לפתח מוניטין של ניהול נבון של הכספים הציבוריים, בשילוב עם דיני עבודה ושיפוץ מס כדי להגביר את הצמיחה הכלכלית. אף על פי כן, ממשלתו בחרה גם בהוצאות מסיביות, והגיבה למשברים עוקבים כמו האפודים הצהובים, מגיפת קוביד ועליית מחירי האנרגיה. כשהבנק המרכזי האירופי מנסה להדניק את שיא האינפלציה, עליית הריבית תגדיל עוד יותר את הוצאות שירות החוב של מקרון בלמעלה מ-50% ל-70 מיליארד אירו (75 דולר. 3 מיליארד) בשנה עד 2027, על פי הערכת ממשלת צרפת.
S&P עדכנה את תחזית הגירעון שלה לשנים 2023-2025 מ-4. 9% עד 4. 6% מהתמ"ג וכעת צופה שהגירעון לשנת 2026 יהיה 3. 8%, הודות לאסטרטגיית הקונסולידציה התקציבית המתוקנת של ממשלת צרפת. "אנו צופים שהחוב הממשלתי הגולמי יישאר מעל 110% מהתמ"ג עם גירעון תקציבי ראשוני מתמשך, אם כי יורד", אמר S&P.
היכולת של מקרון להמשיך ליישם שיפוצים לא פופולריים אך הכרחיים, שלטענתו נדרשים כדי לשפר את הצמיחה הכלכלית ויחסי החוב, הופחתה על ידי הרוחות הפוליטיות הגוברת שצוינה על ידי סוכנויות הדירוג. S&P, למשל, ציינה כי היעדר רוב מוחלט בפרלמנט הצרפתי מאז אמצע 2022 עלול לגרום למכשולים ביישום המדיניות. בעוד שהרפורמה בפנסיה שנכנסה לתוקף מוקדם יותר השנה תתמוך בכספי הממשלה, המחאות ההמוניות והמאבקים הפרלמנטריים על השינוי עלולים להקשות על מקרון להקים רוב פרלמנטרי כדי להביא חקיקה עתידית.
שר האוצר הצרפתי ברונו לה מאייר כינה את פסק הדין של S&P כ"אות חיובי" עבור צרפת, והוסיף כי הממשלה תמשיך לבצע רפורמות קשות אך חשובות כמו רפורמת הפנסיה האחרונה. Le Maire גם ציין כי ועידה בנושא הוצאות ציבוריות ב-19 ביוני תחשוף "כמה מיליארדי יורו" של חיסכון משלים. "צרפת חייבת להישאר חסרת מניעה באסטרטגיה שלה לצמצום החוב והגירעון", סיכם לה מאיר.