In una svolta inaspettata degli eventi, l'economia del Giappone è scivolata in recessione a causa della debolezza dei consumi interni, portando alla perdita della sua posizione di terza economia mondiale a favore della Germania. Gli ultimi dati rilasciati dal Cabinet Office rivelano che il prodotto interno lordo (PIL) si è ridotto a un ritmo annualizzato pari a 0. 4% nell’ultimo trimestre del 2023, dopo un 3. Contrazione del 3% nel trimestre precedente. Questo calo è stato significativamente inferiore alle previsioni del mercato, poiché gli economisti si aspettavano un 1. Crescita del 4% del PIL durante questo periodo.
La flessione dell'economia del Giappone conferma che ora è la quarta economia più grande del mondo, dietro alla Germania in termini di valutazione del dollaro. Il principale colpevole della recessione è stata la debole domanda interna, con tutte le principali categorie, compresa la spesa dei consumatori, che hanno registrato una crescita negativa. Solo la domanda esterna, rappresentata dalle esportazioni di beni e servizi, è riuscita a dare un contributo positivo.
In particolare, i consumi privati, che rappresentano la metà dell'economia giapponese, sono diminuiti dello 0 su base annua. 9% nel quarto trimestre. I consumatori giapponesi hanno lottato contro l’aumento dei prezzi di beni essenziali come cibo e carburante, portando ad un continuo calo della spesa al consumo per il terzo trimestre consecutivo. Un fattore importante che contribuisce all’aumento del costo della vita è lo yen debole, con il Giappone che fa molto affidamento sulle importazioni per il 94% del suo fabbisogno energetico di base e per il 63% del suo cibo.
Inoltre, il deprezzamento dello yen rispetto al dollaro USA è pari a 6. Il 6% dall'inizio dell'anno ha peggiorato la situazione, rendendo il costo della vita ancora più alto. Neil Newman, stratega di Japanmacro con sede a Tokyo, ha sottolineato che i consumi privati probabilmente peggioreranno a gennaio a causa del recente terremoto nel Mar del Giappone. In genere, le persone tendono a ridurre la spesa durante i periodi di disastri naturali.
Anche le spese in conto capitale hanno registrato un calo per il terzo trimestre consecutivo, scendendo dello 0. 3%. Inoltre, gli investimenti nel settore immobiliare da parte del settore privato sono crollati del 4%. Tuttavia, nonostante queste sfide, la domanda esterna ha svolto un ruolo fondamentale nel sostenere la crescita complessiva. Le esportazioni sono aumentate dell'11% su base annua rispetto al trimestre precedente, guidate principalmente dalla debolezza dello yen. Anche i consumi interni, compresa la spesa dei turisti, hanno registrato un aumento sostanziale.
Nonostante siano entrati in una recessione tecnica, i mercati giapponesi sono rimasti resilienti, con l'indice di riferimento Nikkei 225 che è avanzato di 1. 2% e ha chiuso sopra il livello di 38.000 per la prima volta dal 1990. Alcuni economisti ritengono che la recessione potrebbe attenuarsi nei prossimi mesi. Min Joo Kang, economista senior di ING Group, prevede una ripresa del PIL durante il primo trimestre del 2024. Lei prevede un miglioramento dei consumi privati grazie alla stabilizzazione dell’inflazione e alla prevista crescita dei salari. Inoltre, si prevede che i forti utili aziendali e la solida domanda di IT incoraggeranno gli investimenti nelle strutture.
Gli analisti di Capital Economics suggeriscono inoltre che il contesto economico generale potrebbe essere più positivo di quanto indicano i numeri principali. Il tasso di disoccupazione ha raggiunto il livello più basso degli ultimi undici mesi, pari a 2. 4% a dicembre, e l’indagine Tankan della Banca del Giappone mostra che le condizioni commerciali in tutti i settori e dimensioni delle imprese sono state le più forti dal quarto trimestre del 2018.
Goldman Sachs prevede che l'economia giapponese raggiungerà una crescita dell'1% nel primo trimestre del 2024. Si prevede un rallentamento dei consumi in entrata, ma si prevede comunque una tendenza moderata al rialzo. Inoltre, proiettano un potenziale rimbalzo di 1. 3% delle spese in conto capitale nello stesso periodo. Nel frattempo, gli analisti di Capital Economists ritengono che i dati sul PIL del quarto trimestre potrebbero essere rivisti al rialzo a marzo e suggeriscono che difficilmente impediranno alla Banca del Giappone di porre fine ai suoi tassi di interesse negativi ad aprile.
Nonostante le sfide economiche, il mercato azionario giapponese è rimasto robusto, con l'indice Nikkei che ha registrato una notevole crescita del 28% nel 2023, rendendolo il mercato con le migliori prestazioni in Asia. Morgan Stanley ha ribadito le sue prospettive positive sulle azioni giapponesi, considerandole la più grande raccomandazione di sovrappeso all'interno del loro universo di copertura. Questo rally delle azioni giapponesi è stato principalmente guidato dalle riforme aziendali in corso, dal miglioramento del rendimento delle azioni e dall'aumento dei profitti per gli esportatori giapponesi a causa dello yen debole.
Anche se il Giappone potrebbe aver perso il terzo posto in classifica a favore della Germania ed essere entrato in recessione, ci sono segnali di potenziale ripresa nei prossimi mesi. Fattori come la stabilizzazione dell’inflazione, la crescita dei salari e il sentiment positivo delle imprese potrebbero contribuire alla ripresa dell’economia giapponese.