I en oväntad händelseutveckling har Japans ekonomi fallit in i recession på grund av svag inhemsk konsumtion, vilket har lett till att Tyskland förlorat sin position som världens tredje största ekonomi. De senaste uppgifterna som släppts av regeringskontoret avslöjar att bruttonationalprodukten (BNP) krympte i en årlig takt på 0. 4 % under det sista kvartalet 2023, efter en 3. 3% nedgång under föregående kvartal. Denna nedgång var betydligt lägre än marknadens prognoser, eftersom ekonomer hade förväntat sig en 1. 4 % tillväxt i BNP under denna period.
Nedgången i Japans ekonomi bekräftar att den nu står som den fjärde största ekonomin i världen, efter Tyskland när det gäller värdering av USD. Den främsta boven bakom lågkonjunkturen var svag inhemsk efterfrågan, där alla större kategorier, inklusive konsumtion, upplevde negativ tillväxt. Endast extern efterfrågan, representerad av export av varor och tjänster, lyckades ge ett positivt bidrag.
Särskilt den privata konsumtionen, som står för hälften av Japans ekonomi, minskade med 0 på årsbasis. 9 % under fjärde kvartalet. Japanska konsumenter kämpade mot högre priser för viktiga varor som mat och bränsle, vilket ledde till en kontinuerlig nedgång i konsumentutgifterna för tredje kvartalet i rad. En viktig faktor som bidrar till de stigande levnadskostnaderna är den svaga yenen, där Japan är starkt beroende av import för 94 % av sitt basenergibehov och 63 % av sin mat.
Vidare deprecieringen av yenen gentemot den amerikanska dollarn med 6. 6 % sedan början av året har förvärrat situationen, vilket gör landets levnadskostnader ännu högre. Neil Newman, en Tokyo-baserad strateg på Japanmacro, betonade att den privata konsumtionen sannolikt kommer att förvärras i januari på grund av jordbävningen i Japanska havet nyligen. Vanligtvis tenderar människor att minska utgifterna under tider av naturkatastrofer.
Investeringarna sjönk också för tredje kvartalet i rad, och sjönk med 0. 3 %. Dessutom sjönk den privata sektorns investeringar i bostäder med 4 %. Trots dessa utmaningar spelade dock extern efterfrågan en avgörande roll för att stödja den totala tillväxten. Exporten steg med 11 % på årsbasis jämfört med föregående kvartal, främst drivet av den svaga yenen. Inkommande konsumtion, inklusive utgifter för turister, upplevde också en betydande ökning.
Trots en teknisk lågkonjunktur har Japans marknader förblivit motståndskraftiga, då referensindexet Nikkei 225 steg med 1. 2 % och stängde över 38 000-nivån för första gången sedan 1990. Vissa ekonomer tror att lågkonjunkturen kan dämpas under de kommande månaderna. Min Joo Kang, seniorekonom på ING Group, förväntar sig en återhämtning i BNP under första kvartalet 2024. Hon förutspår en förbättring av den privata konsumtionen på grund av stabiliserad inflation och förväntad löneökning. Dessutom förväntas starka företagsvinster och god efterfrågan på IT öka investeringarna i anläggningarna.
Analytiker på Capital Economics menar också att den övergripande affärsmiljön kan vara mer positiv än vad rubriksiffrorna indikerar. Arbetslösheten nådde det lägsta i elva månader på 2. 4 % i december, och Bank of Japans Tankan-undersökning visar att affärsförhållandena i alla branscher och företagsstorlekar var de starkaste sedan fjärde kvartalet 2018.
Goldman Sachs förväntar sig att Japans ekonomi kommer att nå 1 % tillväxt under första kvartalet 2024. De räknar med en avmattning i inkommande konsumtion men förväntar sig fortfarande en måttlig uppåtgående trend. Dessutom projicerar de en potentiell återhämtning på 1. 3 % i investeringar under samma period. Samtidigt tror analytiker på Capital Economists att fjärde kvartalets BNP-siffror kan revideras uppåt i mars och tyder på att de sannolikt inte kommer att hindra Bank of Japan från att avsluta sina negativa räntor i april.
Trots de ekonomiska utmaningarna har Japans aktiemarknad förblivit robust, med Nikkei-index som uppvisade en anmärkningsvärd tillväxt på 28 % 2023, vilket gör den till den bäst presterande marknaden i Asien. Morgan Stanley har upprepat sin positiva syn på Japans aktier och anser att det är deras största överviktsrekommendation inom deras täckningsuniversum. Denna uppgång i Japans aktier har främst drivits av pågående företagsreformer, förbättrad avkastning på aktier och vinstökningen för japanska exportörer på grund av den svaga yenen.
Medan Japan kan ha tappat sin tredjeplats till Tyskland och gått in i en lågkonjunktur, finns det tecken på potentiell återhämtning under de kommande månaderna. Faktorer som stabiliserande inflation, lönetillväxt och positiva affärssentiment kan bidra till återupplivandet av Japans ekonomi.