Мұның бәрі бірден болған жоқ. Кассада кенеттен сілкініс болған жоқ, баға көтеріледі деп айқайлайтын бірде-бір жаңалық жоқ. Оның орнына, өзгеріс баяу толқын сияқты болды - басында әрең байқалды, бірақ қазір күнделікті сатып алушылардың саусақтарымен қадалады. АҚШ-тың инфляциясы туралы соңғы деректер әлі күнге дейін ең айқын кеңес береді: тарифтер, импорттық тауарларға көзге көрінбейтін салықтар тұтынушылық бағаларға жол бастады.
Бұл маусым айындағы инфляция көрсеткіштерінің қолайсыз көрсеткіші. Жалпы инфляция салыстырмалы түрде бәсеңдеу болғанымен, ішінара көлік құралдарының бағасының төмендеуінің арқасында - кейбір санаттар, әсіресе импортқа тәуелділер, қысымның айқын белгілерін көрсете бастады. Бұл елеусіз қалдырылатын экономикалық қиыншылықтың бір түрі, бірақ Федералдық резервтегі саясаткерлер назар аударады. Олардың келесі үлкен кездесуімен орталық банктің шенеуніктері екіге жарылды. Тарифтер жай ғана жолдағы төбелес пе, әлде шығындардың неғұрлым қыңыр көтерілуінің басы ма?
Сонымен қатар, Қытайда экономикалық сурет шиеленістің өзіндік түрін көрсетуде. Сырттай қарағанда бәрі жақсы көрінеді. Екінші тоқсандағы ЖІӨ-нің 5,2% өсімі күткеннен асып түсті және Пекинді толық жылдық мақсатына жақындатты. Бірақ бұл қабатты тазалаңыз және алаңдаушылықтар көбейе бастайды. Экспорт күшті болуы мүмкін, бірақ ішкі бағалар құлдырап жатыр. Сұраныс тез арада қалпына келмесе, әлемдегі екінші ең ірі экономика дефляциялық дағдарысқа бет алуы мүмкін деген түсінік бар.
Бұл бүкіл әлемде біртүрлі сәт. АҚШ-та тұтынушылар әмияндарын қайтадан босатып жатыр, ал бөлшек сауда маусым айында көтеріледі. Тіпті екі ай бойы үзбей құлдыраған автокөлік сатылымы таңқаларлық өсім көрсетті. Бірақ бұл табыстардың артында нәзік тепе-теңдік әрекеті жатыр - бизнес өз шығындарының көп бөлігін тұтынушыларға бере бастайды және бұл ешкім ұзақ мерзімді жеңіске жететін ойын емес.
Саясат әдеттегідей картинаны күрделендіреді. Бұрынғы президент Дональд Трамп ешқашан қазанды араластырудан аулақ болып, Федералды резервтік жүйенің төрағасы Джером Пауэллге тағы бір ауызша гранатаны лақтырды - бұл жолы оны жұмыстан шығармайды деп түсіндірді, бұл жасырын қауіп сияқты болды. Белгісіздіктен дірілдеп тұрған нарықтар селт еткізді.
Басқа жерлерде АҚШ-тың сауда саясатындағы толқындар тереңірек өзгерістерді тудырады. Bloomberg талдауы Қытай өнеркәсібінің көпшілігінің қазіргі тариф деңгейіне төтеп беру үшін нашар жабдықталғанын көрсетеді. АҚШ-тың баж салығы шамамен 40%, ал орташа өнеркәсіптік кіріс маржасы 14% -дан әрең жоғары болса, бұл қауіпті олқылық. Қысым сақталса, бағаның күрт төмендеуі, пайданың төмендеуі және тіпті жұмыс орындарының жоғалуы болуы мүмкін.
Еуропа онша жақсырақ емес. Ұлыбританияда еңбек нарығы құлдырап тұр. Жұмыссыздық 4,7%-ға көтерілді, бұл соңғы төрт жылдағы ең жоғары көрсеткіш — 2024 жылдың соңынан бастап жалақы қорындағы адамдардың саны айтарлықтай қысқарды. Жұмыс берушілер, әсіресе, осы жылдың басында жаңа салық жүктемелері енгізілгеннен кейін қысылып қалды.
Германияда әңгіме ұзақ мерзімді құрылымдық мәселелер сияқты тарифтер туралы емес. Елдің бір кездері қуатты экспорттық машинасы шашырап жатыр. Бундесбанк енді тек сауда шиеленістерін ғана емес, неміс экономикасындағы терең тамырлы қиындықтарға саусақтарын ашық көрсетеді.
Азияға оралғанда, саясатқа жауаптар әр түрлі бола бастады. Индонезия пайыздық мөлшерлемелерді төмендетіп, одан да көп нәрсені жасауға дайын екенін білдірді. Австралия, керісінше, жұмсақ жұмыспен қамтылған сандармен күресуде - маусымда жұмыс орындарының өсуі мүлдем жоқтың қасы болды, ол толық емес күндік концерттерге негізделген. Дәл сенімнің артқанының белгісі емес.
Дегенмен, кейбір жарқын дақтар сақталады. Экономикалық тосынсыйлардан гөрі бейтараптығымен танымал Швейцария АҚШ-қа экспортта, әсіресе фармацевтикада өсті. Novartis және Roche сияқты компаниялар әлі күнге дейін саудадағы үзілістерге байланысты миллиардтаған дәрі-дәрмектерді жеткізуді жалғастыруда.
Осының барлығында инвесторлар күтпеген жерден баспана іздейді. Дамыған нарықтық облигациялар қарыздық мәселелерге байланысты төмен орындалып жатқандықтан, дамушы нарықтардың қарызы, әсіресе Азияның кейбір бөліктерінде, жаңа қызығушылық тудырады. Бұл жаһандық қаржылық нервтердің шеттерінде тозып бара жатқанын көрсететін қозғалыс түрі қызық.
Төменгі сызық? Инфляция бақылаудан шығып кетпесе де, оны қалыптастыратын нәзік күштер қозғалыста. Тарифтер енді жай ғана саяси құрал немесе сауда келісіміндегі сызық емес — олар сіздің жергілікті дүкеніңіздің дәліздерінде, азық-түлік, жиһаз, тіпті электроникаңыздың бағасында көріне бастайды. Бұл жай ғана өтіп бара жатқан бұлт па, әлде қатты дауылдың басталуы ма, бұл сұрақтың жауабы әлі ешкім болмаса да, бәрі тыныш қояды.