Последние данные индекса потребительских цен в США показывают, что инфляция продолжает снижаться, что дает Федеральной резервной системе возможность сделать перерыв в повышении процентных ставок на этой неделе. Это указывает на то, что полная остановка может произойти. В мае этого года индекс вырос на 4% по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Это самый медленный рост с марта 2021 года. Инфляция основных услуг, которая не включает жилье и рассматривается многими прогнозистами как ключевой показатель общего прогноза, также упала до самого низкого уровня за 15 месяцев. Это хорошая новость для ФРС, так как официальные лица собираются на двухдневное совещание по вопросам политики. Данные вторника оправдали ожидания, и, хотя инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, центральный банк, скорее всего, не будет повышать процентные ставки в среду. Это решение также может привести к длительной паузе.
По словам Джейми Кокса, управляющего партнера Harris Financial Group: «Этот отчет по индексу потребительских цен — это все, что нужно ФРС, чтобы сделать паузу — в каждой категории есть дефляция и/или дезинфляция. Если эта траектория сохранится в июне, необходимость дальнейшего ужесточения уже позади. Отчет о цифрах заставил инвесторов снизить вероятность повышения ставки на этой неделе, и акции выросли. Однако вероятность очередного повышения ставок в июле остается чуть выше 50%, судя по ценам индексных свопов овернайт.
Базовая инфляция, которая измеряется без учета продуктов питания и энергоносителей и рассматривается ФРС как лучший показатель базового ценового давления, остается стабильно высокой. BLS обнаружил, что эти цены выросли на 0. 4% третий месяц подряд, что примерно вдвое превышает допандемический показатель. Тем не менее, на поверхности детали были несколько обнадеживающими. Именно рост цен на подержанные автомобили в основном предотвратил замедление основного показателя в мае. Опережающие индикаторы, составленные частным сектором, предполагают, что такие цены скоро снизятся. Арендная плата, которая имеет наибольший вес в индексе, также продемонстрировала месячный прирост, который был меньше, чем в течение большей части прошлого года.
«Мы ожидаем более выраженного замедления базовой инфляции в ближайшие месяцы», — пишет Wells Fargo & Co. экономисты Сара Хаус и Майкл Пульезе в своем отчете. «Тем не менее, направленный прогресс не следует путать с выполненной миссией. Чиновники ФРС предпочитают рассматривать еще более узкую категорию базовой инфляции, то есть услуги, за исключением жилья, чтобы проанализировать траекторию наиболее упорного ценового давления. Оценки Bloomberg показывают, что этот показатель увеличился на 0. 2% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует предпандемическим тенденциям. Для сравнения, он вырос на 4. 6% по сравнению с прошлым годом, что указывает на продолжающуюся умеренность после прошлогоднего пика.
Несколько членов комитета по разработке политики ФРС, в том числе председатель Джером Пауэлл, указали, что они предпочитают избегать повышения ставок на заседании по политике 13-14 июня. Однако они планируют оставить открытыми варианты ужесточения в будущем. Даже если ФРС поднимет ставки, в ближайшее время она, скорее всего, будет сопротивляться их снижению. Свопы указывают на то, что инвесторы понизили вероятность снижения ставки в конце этого года.
В настоящее время большинство экономистов согласны с тем, что банк не изменит ставки в среду, но последующий отчет об индексе потребительских цен в июле будет иметь решающее значение для определения того, что будет дальше на его следующем заседании через несколько недель. «Из-за такой быстрой дезинфляции ФРС будет сложнее снова обосновать повышение ставок, но мы пока не можем исключать июльского повышения», — написал в заметке главный экономист Pantheon Macroeconomics Ян Шепердсон. «Нашим базовым вариантом остается то, что ФРС покончила с собой. Но это будет близко.