يقوم مدير الصندوق الأوروبي، نيال غالاغر، بتقليص مركزه في شركة نوفو نورديسك، مستشهدا بالضجة المحيطة بأدوية إنقاص الوزن التي دفعت سعر سهم شركة الأدوية الدنماركية إلى الارتفاع بأكثر من 50٪ هذا العام. قام غالاغر، الذي يدير صندوق أسهم لشركة GAM Investments، بتخفيض مركزه في شركة Novo Nordisk بنحو النصف في الأشهر الأخيرة، ويرجع ذلك جزئيا إلى الارتفاع في تقييمات الأسهم مع ارتفاع مبيعات الأدوية المثبطة للشهية، المعروفة باسم GLP-1s.
أعرب غالاغر عن مخاوفه بشأن الضجة الهائلة المحيطة بأدوية نوفو نورديسك. وأشار إلى أن الضجة امتدت إلى ما هو أبعد من سوق الأوراق المالية، حيث تصدرت أدوية إنقاص الوزن عناوين الصحف في كثير من الأحيان باعتبارها "أدوية عجيبة". " على الرغم من أن غالاغر يعتقد أنه لا يوجد حاليًا أي منافسين ناشئين لشركة Novo Nordisk وEli Lilly & Co. وحذر من أن الأدوية الصيدلانية لا تملك براءات اختراع دائمة، وفي نهاية المطاف، ستنتهي صلاحية براءات الاختراع.
لقد أدى الهوس الذي أحاط بأدوية إنقاص الوزن التي تنتجها شركة نوفو نورديسك، Wegovy وOzempic، إلى دفع الشركة إلى أن تصبح الشركة الأكثر قيمة في أوروبا. وقد أدت تأييدات المشاهير والملاحظات الإيجابية من رجال الأعمال المؤثرين مثل إيلون موسك إلى زيادة شعبية المخدرات. قامت شركة Novo Nordisk برفع توقعات إيراداتها للعام بأكمله ثلاث مرات في ضوء نجاح الأدوية. في الوقت الحالي، يتم تداول أسهم Novo Nordisk بما يقارب 33 ضعف الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا، وهو أعلى بكثير من متوسطها طويل الأجل البالغ 19. يحتوي مؤشر الرعاية الصحية Stoxx 600 الأوسع على نسبة سعر إلى أرباح أقل بكثير تبلغ حوالي 17. كما أن سعر سهم Novo Nordisk أقل أيضًا من متوسط السعر المستهدف الذي حدده 31 محللًا، مما يشير إلى احتمالية صعودية محدودة خلال العام المقبل.
على الرغم من أن غالبية المحللين ما زالوا يحتفظون بتصنيف شراء لشركة Novo Nordisk، إلا أن البعض أصبح متشككًا بعد الارتفاع الكبير الذي حققته الشركة. صرح مايكل لوشتن، محلل مجموعة UBS، في سبتمبر أن فرصة الإيرادات من أدوية السمنة قد لا تكون كبيرة كما يوحي التقييم الحالي لشركة Novo Nordisk. ورفضت نوفو نورديسك التعليق على هذه المخاوف.
تفوق أداء صندوق GAM Star للأسهم الأوروبية التابع لشركة Gallagher، والذي تبلغ قيمته 473 مليون يورو (518 مليون دولار)، على 88% من نظرائه هذا العام. وتشمل أهم ممتلكات الصندوق، وفقًا لآخر إيداع في نهاية أكتوبر، شركة Nestle SA وLondon Stock Exchange Group Plc وLinde Plc. وقد تراجعت الآن شركة Novo Nordisk، التي كانت في السابق أكبر شركة مملوكة للصندوق، إلى المركز الخامس. استثمر الصندوق مبدئيًا في أسهم Novo Nordisk في أبريل 2020.
بينما يظل غالاغر متفائلًا بشأن آفاق نوفو نورديسك على المدى المتوسط إلى الطويل، فإنه يعتقد أن ميزان المخاطرة والمكافأة قد تحول وأن مضاعف التقييم لم يعد مواتيًا. وهو يعترف بأن الشركة لا تزال تتمتع بإمكانات نمو جيدة بسبب القيود القوية على الطلب والعرض. ومع ذلك، يشعر غالاغر أن التقييم الحالي وصل إلى الحد الأقصى ولا يستدعي المزيد من الاستثمار.