El gestor de fondos europeo, Niall Gallagher, está recortando su posición en Novo Nordisk, citando el revuelo en torno a los medicamentos para bajar de peso que ha hecho subir el precio de las acciones de la farmacéutica danesa en más de un 50% este año. Gallagher, que dirige un fondo de capital para GAM Investments, ha reducido su posición en Novo Nordisk a aproximadamente la mitad en los últimos meses, en parte debido al aumento en las valoraciones de las acciones a medida que se dispararon las ventas de sus medicamentos supresores del apetito, conocidos como GLP-1.
Gallagher expresó su preocupación por la exageración abrumadora que rodea a los medicamentos de Novo Nordisk. Observó que los rumores se han extendido más allá del mercado de valores, y los medicamentos para bajar de peso frecuentemente aparecen en los titulares de los periódicos dominicales como "drogas maravillosas". " Aunque Gallagher cree que actualmente no están surgiendo competidores para Novo Nordisk y Eli Lilly & Co. , advirtió que los medicamentos farmacéuticos no tienen patentes perpetuas y, eventualmente, las patentes caducarán.
El frenesí que rodea a los medicamentos para bajar de peso de Novo Nordisk, Wegovy y Ozempic, ha impulsado a la empresa a convertirse en la empresa más valiosa de Europa. El respaldo de celebridades y los comentarios positivos de empresarios influyentes como Elon Musk han impulsado aún más la popularidad de las drogas. Novo Nordisk ha elevado tres veces su perspectiva de ingresos para todo el año a la luz del éxito de los medicamentos. Actualmente, las acciones de Novo Nordisk cotizan a casi 33 veces las ganancias futuras a 12 meses, significativamente más que su promedio a largo plazo de 19. El índice más amplio Stoxx 600 Health Care tiene una relación precio-beneficio mucho más baja, de alrededor de 17. El precio de las acciones de Novo Nordisk también está apenas por debajo del precio objetivo promedio establecido por 31 analistas, lo que sugiere un potencial alcista limitado durante el próximo año.
Aunque la mayoría de los analistas todavía mantienen una calificación de compra para Novo Nordisk, algunos se están volviendo escépticos después del importante repunte de la compañía. El analista del grupo UBS, Michael Leuchten, afirmó en septiembre que las oportunidades de ingresos procedentes de los medicamentos para la obesidad podrían no ser tan significativas como sugiere la valoración actual de Novo Nordisk. Novo Nordisk declinó hacer comentarios sobre estas preocupaciones.
El fondo GAM Star European Equity de Gallagher, valorado en 473 millones de euros (518 millones de dólares), ha superado al 88% de sus pares este año. Las principales participaciones del fondo, según la última presentación de finales de octubre, incluyen Nestlé SA, London Stock Exchange Group Plc y Linde Plc. Novo Nordisk, que hasta entonces era el mayor holding del fondo, ha caído ahora a la quinta posición. El fondo invirtió inicialmente en acciones de Novo Nordisk en abril de 2020.
Si bien Gallagher sigue siendo optimista sobre las perspectivas a mediano y largo plazo de Novo Nordisk, cree que el equilibrio riesgo-recompensa ha cambiado y que el múltiplo de valoración ya no es tan favorable. Reconoce que la empresa todavía tiene un buen potencial de crecimiento debido a la fuerte demanda y las limitaciones de la oferta. Sin embargo, Gallagher considera que la valoración actual está en su límite y no justifica más inversiones.