Le gestionnaire de fonds européen, Niall Gallagher, réduit sa position dans Novo Nordisk, citant le battage médiatique autour des médicaments amaigrissants qui a fait grimper le cours de l'action du fabricant danois de plus de 50 % cette année. Gallagher, qui gère un fonds d'actions pour GAM Investments, a réduit sa position dans Novo Nordisk d'environ la moitié ces derniers mois, en partie à cause de la hausse des valorisations boursières alors que les ventes de ses médicaments coupe-faim, connus sous le nom de GLP-1, ont grimpé en flèche.
Gallagher a exprimé ses inquiétudes concernant le battage médiatique écrasant autour des médicaments de Novo Nordisk. Il a noté que le buzz s'est étendu au-delà du marché boursier, les médicaments amaigrissants faisant fréquemment la une des journaux du dimanche comme des « médicaments miracles ». " Bien que Gallagher estime qu'il n'y a actuellement aucun concurrent émergent pour Novo Nordisk et Eli Lilly & Co. , il a averti que les médicaments pharmaceutiques ne disposent pas de brevets perpétuels et que ces brevets finiront par expirer.
La frénésie entourant les médicaments amaigrissants de Novo Nordisk, Wegovy et Ozempic, a propulsé l'entreprise à devenir l'entreprise la plus valorisée d'Europe. Les soutiens de célébrités et les remarques positives d’entrepreneurs influents comme Elon Musk ont encore alimenté la popularité de ces médicaments. Novo Nordisk a relevé à trois reprises ses perspectives de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année à la lumière du succès de ses médicaments. Actuellement, les actions de Novo Nordisk se négocient à près de 33 fois les bénéfices prévisionnels sur 12 mois, ce qui est nettement supérieur à leur moyenne à long terme de 19. L’indice Stoxx 600 Health Care au sens large présente un ratio cours/bénéfice beaucoup plus faible, d’environ 17. Le cours de l'action de Novo Nordisk est également légèrement inférieur à l'objectif de cours moyen fixé par 31 analystes, ce qui suggère un potentiel de hausse limité au cours de l'année prochaine.
Bien que la majorité des analystes maintiennent toujours une note d'achat pour Novo Nordisk, certains deviennent sceptiques après le rebond substantiel de la société. Michael Leuchten, analyste du groupe UBS, a déclaré en septembre que les opportunités de revenus liées aux médicaments contre l'obésité pourraient ne pas être aussi importantes que le suggère la valorisation actuelle de Novo Nordisk. Novo Nordisk a refusé de commenter ces préoccupations.
Le fonds GAM Star European Equity Fund de Gallagher, évalué à 473 millions d'euros (518 millions de dollars), a surperformé 88 % de ses pairs cette année. Les principaux titres du fonds, selon le dernier dossier déposé fin octobre, comprennent Nestlé SA, London Stock Exchange Group Plc et Linde Plc. Novo Nordisk, qui était auparavant la plus grande participation du fonds, est désormais tombé à la cinquième position. Le fonds a initialement investi dans des actions Novo Nordisk en avril 2020.
Même si Gallagher reste optimiste quant aux perspectives à moyen et long terme de Novo Nordisk, il estime que l'équilibre risque-récompense a changé et que le multiple de valorisation n'est plus aussi favorable. Il reconnaît que l'entreprise dispose encore d'un bon potentiel de croissance en raison de fortes contraintes de demande et d'offre. Cependant, Gallagher estime que la valorisation actuelle a atteint sa limite et ne justifie pas de nouveaux investissements.