Den europeiska fondförvaltaren, Niall Gallagher, sänker sin position i Novo Nordisk, med hänvisning till hypen kring viktminskningsläkemedel som har drivit upp den danska läkemedelstillverkarens aktiekurs med mer än 50 % i år. Gallagher, som driver en aktiefond för GAM Investments, har minskat sin position i Novo Nordisk med ungefär hälften under de senaste månaderna, delvis på grund av ökningen av aktievärderingar då försäljningen av dess aptitdämpande mediciner, så kallade GLP-1, skjutit i höjden.
Gallagher uttryckte oro över den överväldigande hypen kring Novo Nordisks droger. Han noterade att surret har sträckt sig bortom aktiemarknaden, med viktminskningsmediciner som ofta skapar rubriker i söndagstidningar som "underdroger. " Även om Gallagher tror att det för närvarande inte finns några konkurrenter till Novo Nordisk och Eli Lilly & Co. , varnade han för att farmaceutiska läkemedel inte har eviga patent, och så småningom kommer patenten att löpa ut.
Frenzyn kring Novo Nordisks viktminskningsläkemedel, Wegovy och Ozempic, har drivit företaget till att bli Europas mest värdefulla företag. Rekommendationer från kändisar och positiva kommentarer från inflytelserika entreprenörer som Elon Musk har ytterligare underblåst drogernas popularitet. Novo Nordisk har höjt sin intäktsutsikt för helåret tre gånger i ljuset av läkemedlens framgångar. För närvarande handlas Novo Nordisk-aktien till nästan 33 gånger 12-månaders terminsvinst, betydligt högre än deras långsiktiga genomsnitt på 19. Det bredare Stoxx 600 Health Care-indexet har ett mycket lägre pris/vinst-förhållande på cirka 17. Novo Nordisks aktiekurs är också bara blyg för den genomsnittliga riktkursen som satts av 31 analytiker, vilket tyder på begränsad uppåtpotential under nästa år.
Även om majoriteten av analytikerna fortfarande upprätthåller ett köpbetyg för Novo Nordisk, börjar vissa bli skeptiska efter företagets kraftiga rally. UBS Group-analytiker Michael Leuchten uttalade i september att intäktsmöjligheten från läkemedel mot fetma kanske inte är så betydande som Novo Nordisks nuvarande värdering antyder. Novo Nordisk avböjde att kommentera dessa farhågor.
Gallaghers GAM Star European Equity Fund, värderad till 473 miljoner euro (518 miljoner dollar), har presterat 88 % av sina konkurrenter i år. Fondens högsta innehav, enligt den senaste anmälan i slutet av oktober, inkluderar Nestle SA, London Stock Exchange Group Plc och Linde Plc. Novo Nordisk, tidigare fondens största innehav, har nu fallit till femte positionen. Fonden investerade initialt i Novo Nordisk-aktier i april 2020.
Medan Gallagher är fortsatt optimistisk om Novo Nordisks utsikter på medellång till lång sikt, tror han att balansen mellan risk och avkastning har förändrats och att värderingsmultipeln inte längre är lika gynnsam. Han erkänner att företaget fortfarande har god tillväxtpotential på grund av stark efterfrågan och utbudsbegränsningar. Gallagher anser dock att den nuvarande värderingen är vid sin gräns och inte motiverar ytterligare investeringar.