Zarządzający europejskim funduszem Niall Gallagher ogranicza swoje stanowisko w Novo Nordisk, powołując się na szum wokół leków odchudzających, który w tym roku spowodował wzrost ceny akcji duńskiego producenta leków o ponad 50%. Gallagher, który prowadzi fundusz akcyjny dla GAM Investments, w ostatnich miesiącach zmniejszył swoją pozycję w Novo Nordisk o około połowę, częściowo ze względu na gwałtowny wzrost wycen akcji w związku ze wzrostem sprzedaży leków tłumiących apetyt, znanych jako GLP-1.
Gallagher wyraził zaniepokojenie przytłaczającym szumem wokół leków firmy Novo Nordisk. Zauważył, że wrzawa wykracza poza giełdę, a leki odchudzające często pojawiają się na pierwszych stronach gazet w niedzielnych gazetach jako „cudowne leki”. Chociaż Gallagher uważa, że obecnie nie ma konkurentów dla firm Novo Nordisk i Eli Lilly & Co. , przestrzegł, że leki farmaceutyczne nie mają patentów wieczystych i ostatecznie patenty te wygasną.
Szaleństwo wokół leków odchudzających firmy Novo Nordisk, Wegovy i Ozempic, sprawiło, że firma stała się najcenniejszą firmą w Europie. Rekomendacje gwiazd i pozytywne uwagi wpływowych przedsiębiorców, takich jak Elon Musk, jeszcze bardziej zwiększyły popularność tych narkotyków. W świetle sukcesu leków Novo Nordisk trzykrotnie podwyższył swoje całoroczne prognozy przychodów. Obecnie obrót akcjami Novo Nordisk wynosi prawie 33 razy więcej niż 12-miesięczne zyski z transakcji forward, znacznie więcej niż ich długoterminowa średnia wynosząca 19. Szerszy indeks opieki zdrowotnej Stoxx 600 ma znacznie niższy stosunek ceny do zysku wynoszący około 17. Cena akcji Novo Nordisk również niewiele różni się od średniej ceny docelowej ustalonej przez 31 analityków, co sugeruje ograniczony potencjał wzrostu w nadchodzącym roku.
Chociaż większość analityków nadal podtrzymuje rekomendację kupuj dla Novo Nordisk, część z nich nabiera sceptycyzmu po znaczącym wzroście notowań spółki. Analityk Grupy UBS, Michael Leuchten, stwierdził we wrześniu, że możliwości uzyskania przychodów ze sprzedaży leków na otyłość mogą nie być tak znaczące, jak sugeruje obecna wycena Novo Nordisk. Novo Nordisk odmówił komentarza w sprawie tych obaw.
Gallagher GAM Star European Equity Fund, wyceniony na 473 mln euro (518 mln dolarów), osiągnął w tym roku wyniki lepsze od 88% swoich konkurentów. Według ostatniego zgłoszenia złożonego pod koniec października, do największych spółek portfelowych funduszu zaliczają się Nestle SA, London Stock Exchange Group Plc i Linde Plc. Dotychczas największy holding funduszu Novo Nordisk spadł teraz na piątą pozycję. Fundusz pierwotnie zainwestował w akcje Novo Nordisk w kwietniu 2020 r.
Chociaż Gallagher pozostaje optymistą co do średnio- i długoterminowych perspektyw Novo Nordisk, uważa, że równowaga ryzyka do zysku uległa zmianie, a mnożnik wyceny nie jest już tak korzystny. Przyznaje, że firma nadal ma duży potencjał wzrostu ze względu na silne ograniczenia popytu i podaży. Gallagher uważa jednak, że obecna wycena znajduje się na granicy wartości i nie uzasadnia dalszych inwestycji.