Ein aktueller Bericht von Goldman Sachs prognostiziert, dass die Aktienkapitalisierung der Schwellenländer bis zum Ende des Jahrzehnts die der Vereinigten Staaten übertreffen wird. Das Wachstum wird auf den verbesserten Zugang zu öffentlichen Börsen weltweit und steigende Einkommen in Schwellenländern zurückgeführt.
Die Analysten von Goldman Sachs wandelten die Wirtschaftswachstumsprognosen in Schätzungen der Aktienmarktkapitalisierung um. Sie kamen zu dem Schluss, dass der globale Anteil der USA von 42 % im Jahr 2022 auf etwa 35 % im Jahr 2030 sinken wird. Gleichzeitig wird der Anteil der Schwellenländer von rund 27 % auf 35 % steigen und weiter wachsen.
Trotz der jüngsten Verlangsamung des realen BIP-Wachstums sowohl in den Industrie- als auch in den Schwellenländern ist die Einkommenskonvergenz aufgrund günstiger demografischer Entwicklungen und Produktivitätssteigerungen weiter gestiegen. Die Weltwirtschaft war vielen Schocks ausgesetzt, darunter der globalen Finanzkrise und der COVID-19-Pandemie.
Goldman Sachs nannte die Equitisierung von Unternehmensvermögen, die Vertiefung der Kapitalmärkte und die mit der Finanzentwicklung verbundene Disintermediation als entscheidende Faktoren, die dem prognostizierten Wachstum auf den Kapitalmärkten der Schwellenländer zugrunde liegen.
Dem Bericht zufolge machten die Schwellenländer etwa 27 % der gesamten globalen Marktkapitalisierung aus, verglichen mit etwa 45 % des in Dollar gemessenen globalen BIP. Dennoch wird für die Entwicklungsländer ein Wachstum von 3 % prognostiziert. 8 %, also mehr als das Doppelte von 1. 8 %-Prognose für fortgeschrittene Nationen. Dies ist auf eine günstigere demografische Entwicklung und Produktivitätssteigerungen im weiteren Verlauf des Jahrzehnts zurückzuführen.
Die Autoren des Berichts räumten ein, dass dieser Trend nicht unbedingt eine bessere Performance für Aktien bedeutet. Sie gehen jedoch davon aus, dass Aktien aus Schwellenländern aufgrund eines stärkeren langfristigen Gewinnwachstums und einer Ausweitung des Bewertungsmultiplikators bei sinkenden Risikoprämien langfristig besser abschneiden werden als Aktien aus Industrieländern.
Die Prognosen von Goldman Sachs stimmen mit den Vorschlägen anderer Wall-Street-Unternehmen wie Morgan Stanley Investment Management und AQR Capital Management LLC überein, das Engagement in US-Aktien zu reduzieren und die Investitionen in Schwellenmärkten zu erhöhen.
Trotz der anhaltenden Underperformance von EM-Aktien prognostiziert der Bericht ein deutliches Wachstum. Der MSCI Emerging Markets Index verzeichnete in diesem Jahr einen Zuwachs von weniger als 4 % und konnte damit nicht mit dem Tempo der Aktiengewinne in den USA mithalten, wo der S&P 500 um 14 % und der Nasdaq 100 um 38 % zulegten. Dies wurde durch ein Jahrzehnt der Underperformance noch verschärft, als Schwellenländeraktien eine Rendite von 10 Prozent erzielten, verglichen mit mehr als 100 Prozent für Aktien aus Industrieländern.
Goldman Sachs prognostiziert, dass Indien den größten Anstieg der globalen Marktkapitalisierung verzeichnen wird, von unter 3 % im Jahr 2022 auf 8 % im Jahr 2050. Im Vergleich dazu wird erwartet, dass der Anteil Chinas von 10 % auf 15 % steigen wird. Dem Bericht zufolge dürfte China etwa im Jahr 2035 die USA als größte Volkswirtschaft der Welt überholen. Bis zur Mitte des Jahrhunderts werden China, die USA, Indien, Indonesien und Deutschland die fünf größten Volkswirtschaften der Welt sein.