Niedawny raport Goldman Sachs przewiduje, że do końca dekady kapitalizacja akcji rynków wschodzących przekroczy kapitalizację Stanów Zjednoczonych. Wzrost ten przypisuje się zwiększonemu dostępowi do giełd publicznych na całym świecie i rosnącym dochodom na rynkach wschodzących.
Analitycy Goldman Sachs przekształcili prognozy wzrostu gospodarczego w szacunki kapitalizacji rynku akcji. Doszli do wniosku, że globalny udział USA spadnie z 42% w 2022 r. do około 35% w 2030 r. Jednocześnie udział rynków wschodzących wzrośnie z około 27% do 35% i będzie nadal rósł.
Pomimo niedawnego spowolnienia wzrostu realnego PKB zarówno w gospodarkach rozwiniętych, jak i wschodzących, konwergencja dochodów nadal rośnie ze względu na korzystne zmiany demograficzne i wzrost produktywności. Światowa gospodarka doświadczyła wielu wstrząsów, w tym globalnego kryzysu finansowego i pandemii COVID-19.
Goldman Sachs jako kluczowe czynniki leżące u podstaw prognozowanego wzrostu na rynkach kapitałowych rynków wschodzących wymienił ekwiwalizację aktywów korporacyjnych, pogłębienie rynków kapitałowych i dezintermediację związaną z rozwojem finansowym.
Według raportu rynki wschodzące odpowiadały za około 27% całkowitej światowej kapitalizacji rynkowej, w porównaniu z około 45% światowego PKB mierzonego w dolarach. Niemniej jednak przewiduje się, że gospodarki rozwijające się będą rosły w tempie 3 proc. 8%, ponad dwukrotnie więcej niż 1. Prognoza 8% dla krajów rozwiniętych. Przypisuje się to korzystniejszej sytuacji demograficznej i wzrostowi produktywności w pozostałej części dekady.
Autorzy raportu przyznali, że ten trend niekoniecznie oznacza lepsze wyniki dla akcji. Przewidują jednak, że akcje rynków wschodzących będą w dłuższej perspektywie lepsze od akcji rynków rozwiniętych ze względu na silniejszy długoterminowy wzrost zysków i wielokrotną ekspansję wycen wraz ze spadkiem premii za ryzyko.
Prognozy Goldman Sachs są zgodne z sugestiami innych firm z Wall Street, takich jak Morgan Stanley Investment Management i AQR Capital Management LLC, dotyczących zmniejszenia zaangażowania w amerykańskie akcje i zwiększenia inwestycji na rynkach wschodzących.
Pomimo przedłużających się słabych wyników akcji rynków wschodzących raport przewiduje znaczny wzrost. Indeks rynków wschodzących MSCI odnotował w tym roku wzrost o mniej niż 4%, nie dorównując tempu wzrostów akcji w USA, gdzie S&P 500 wzrósł o 14%, a Nasdaq 100 wzrósł o 38%. Sytuację pogorszyła dekada słabych wyników, kiedy akcje rynków wschodzących przyniosły 10-procentowy zwrot w porównaniu do ponad 100% w przypadku akcji rynków rozwiniętych.
Goldman Sachs prognozuje, że Indie odnotują największy wzrost udziału w światowym rynku, z poniżej 3% w 2022 r. do 8% w 2050 r. Dla porównania, oczekuje się, że udział Chin wzrośnie z 10% do 15%. Według raportu Chiny powinny prześcignąć Stany Zjednoczone jako największa gospodarka świata około 2035 roku. W połowie wieku pięcioma największymi gospodarkami świata będą Chiny, Stany Zjednoczone, Indie, Indonezja i Niemcy.