En färsk rapport från Goldman Sachs förutspår att i slutet av årtiondet kommer aktiekapitaliseringen på tillväxtmarknader att överstiga USA:s. Tillväxten tillskrivs ökad tillgång till offentliga börser globalt och stigande inkomster på tillväxtmarknader.
Goldman Sachs analytiker omvandlade prognoser för ekonomisk tillväxt till uppskattningar av börsvärde. De drog slutsatsen att USA:s globala andel kommer att minska från 42 % 2022 till cirka 35 % 2030. Samtidigt kommer tillväxtmarknadernas andel att öka från cirka 27 % till 35 % och fortsätta att växa.
Trots den senaste tidens nedgångar i real BNP-tillväxt i både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier har inkomstkonvergensen fortsatt att klättra på grund av gynnsam demografi och produktivitetsökningar. Den globala ekonomin stod inför många chocker, inklusive den globala finanskrisen och covid-19-pandemin.
Goldman Sachs nämnde equitization av företagstillgångar, fördjupning av kapitalmarknader och finansiell utvecklingsrelaterad disintermediation som avgörande faktorer som ligger till grund för den förväntade tillväxten på tillväxtmarknadernas kapitalmarknader.
Enligt rapporten stod tillväxtmarknaderna för cirka 27 % av det totala globala marknadsvärdet, jämfört med cirka 45 % av global BNP mätt i dollar. Ändå förväntas utvecklingsekonomier växa med en hastighet av 3. 8 %, mer än dubbelt så mycket som 1. 8% prognos för avancerade länder. Detta tillskrivs gynnsammare demografi och produktivitetsökningar under resten av decenniet.
Författarna till rapporten erkände att denna trend inte nödvändigtvis innebär bättre resultat för aktier. De förväntar sig dock att aktier på tillväxtmarknader kommer att överträffa aktier på utvecklade marknader på lång sikt på grund av starkare långsiktig vinsttillväxt och värderingsmultipel expansion när riskpremierna faller.
Goldman Sachs prognoser överensstämmer med förslag från andra Wall Street-företag, såsom Morgan Stanley Investment Management och AQR Capital Management LLC, för att minska exponeringen mot amerikanska aktier och öka investeringarna på tillväxtmarknader.
Trots ökad underprestation från EM-aktier, förutspår rapporten betydande tillväxt. MSCI emerging markets-index har sett en uppgång på mindre än 4 % i år, vilket inte matchar takten i aktieuppgångarna i USA, där S&P 500 är upp 14 % och Nasdaq 100 har stigit 38 %. Detta har förvärrats av ett decennium av underavkastning när EM-aktier gav en avkastning på 10 procent jämfört med mer än 100 procent för aktier på utvecklade marknader.
Goldman Sachs räknar med att Indien kommer att uppleva den största globala marknadsandelsökningen, från under 3 % 2022 till 8 % 2050. Som jämförelse förväntas Kinas andel stiga från 10 % till 15 %. Kina bör överträffa USA som världens största ekonomi runt 2035, enligt rapporten. I mitten av seklet kommer världens fem största ekonomier att vara Kina, USA, Indien, Indonesien och Tyskland.