Während die Weltwirtschaft weiterhin mit der anhaltenden Bankenkrise und der „Festhalten“-Inflation zu kämpfen hat, wächst die Ungewissheit darüber, was vor uns liegt. Jake Jolly, Leiter der Anlageanalyse bei BNY Mellon Investment Management, hat drei mögliche Szenarien mit jeweils eigenen Risiken und Wahrscheinlichkeiten skizziert.
Jolly und sein Team haben eine Kombination aus subjektiven Ansichten, quantitativer und qualitativer Marktanalyse und historischer Perspektive verwendet, um drei mögliche Szenarien für die Wirtschaft zu entwickeln. Das erste Szenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 50 % wird als „Kreditklemme“ bezeichnet. „Es geht davon aus, dass die Federal Reserve die Zinssätze weiter erhöhen wird, was zu einer erheblichen Verschärfung der Kreditbedingungen führen wird. Dies wiederum würde in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 zu einer Rezession in den Vereinigten Staaten führen, wobei Europa und Großbritannien die Auswirkungen noch früher spüren würden.
Das zweite Szenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 30 % wird als „verzögerte Landung“ bezeichnet. „ Dieses Szenario geht davon aus, dass die globalen Zentralbanken ihre Zinserhöhungen als Reaktion auf die Bankenkrise aussetzen. Die Arbeitsmärkte werden angespannt bleiben, und das Lohnwachstum wird sich beschleunigen, was zu Inflationsdruck führt. Mit zunehmender Inflation werden die Zentralbanken gezwungen sein, die Zinsen noch weiter anzuheben, was in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 zu einer Rezession in den Vereinigten Staaten führen wird.
Das dritte und am wenigsten wahrscheinliche Szenario mit einer Wahrscheinlichkeit von 20 % ist die „sanfte Landung“. „In diesem Szenario sinkt die Inflation weiter, ohne dass die Fed eine Straffung vornehmen muss, und die Zinssätze erreichen ihren Höhepunkt bei 5 %. Der Arbeitsplatzverlust ist minimal, da sich das Lohnwachstum parallel zur Inflation verlangsamt. Chinas Wiedereröffnung hat positive Spillover-Effekte und ist per saldo disinflationär für Kerngüter.
Die Pandemie hat zur Entstehung der Gig Economy geführt, wobei der Anteil der Kunden der Bank of America, die Einnahmen aus Gig-Jobs erhalten, während der Pandemie dreimal so hoch war. Dieser Trend scheint sich jedoch umzukehren, wobei Gig-Einnahmen durch direkte Einzahlungen oder Debitkarten auf 2 abrutschen. 7 % im Februar 2023, nach einem Höchststand von 3. 3 % im März 2022. Der Rückgang kann auf eine geringere Nachfrage zurückzuführen sein, z. B. weniger Bestellungen zum Mitnehmen in Restaurants und Lebensmittellieferungen, wenn die Wirtschaft wiedereröffnet wird. Alternativ könnte es sich um ein angebotsseitiges Problem handeln, bei dem Gig-Arbeiter in Vollzeitstellen wechseln, wenn das Lohnwachstum in der Dienstleistungsbranche zunimmt.
Trotz der Herausforderungen, vor denen die Wirtschaft steht, glaubt Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, dass der Zusammenbruch der First Republic Bank die Wahrscheinlichkeit einer Rezession nicht erhöht. Während er vor "Gewitterwolken" am Horizont warnt, glaubt er, dass das Bankensystem vorerst "sehr stabil" ist.