Terwijl de wereldeconomie blijft worstelen met de aanhoudende bankencrisis en de "plakkerigheid" van de inflatie, neemt de onzekerheid toe over wat ons te wachten staat. Jake Jolly, hoofd investeringsanalyse bij BNY Mellon Investment Management, heeft drie mogelijke scenario's geschetst, elk met zijn eigen reeks risico's en kansen.
Jolly en zijn team hebben een combinatie van subjectieve opvattingen, kwantitatieve en kwalitatieve marktanalyse en historisch perspectief gebruikt om drie mogelijke scenario's voor de economie te ontwikkelen. Het eerste scenario, dat een waarschijnlijkheid van 50% heeft, wordt de "kredietcrisis" genoemd. "Het stelt dat de Federal Reserve de rentetarieven zal blijven verhogen, waardoor de kredietvoorwaarden aanzienlijk zullen verstrakken. Dit zou op zijn beurt leiden tot een recessie in de Verenigde Staten in de tweede helft van 2023, waarbij Europa en het VK de gevolgen nog eerder zullen voelen.
Het tweede scenario, met een waarschijnlijkheid van 30%, wordt de "vertraagde landing" genoemd. "Dit scenario gaat ervan uit dat wereldwijde centrale banken hun renteverhogingen zullen pauzeren als reactie op de bankencrisis. De arbeidsmarkten zullen krap blijven en de loongroei zal versnellen, wat zal leiden tot inflatoire druk. Naarmate de inflatie toeneemt, zullen centrale banken gedwongen worden de rente nog verder te verhogen, wat in de tweede helft van 2024 zal leiden tot een recessie in de Verenigde Staten.
Het derde en minst waarschijnlijke scenario, met een kans van 20%, is de "zachte landing". " In dit scenario blijft de inflatie dalen zonder dat er veel verkrapping door de Fed nodig is, en bereiken de rentetarieven een piek van 5%. Het banenverlies is minimaal aangezien de loongroei samen met de inflatie vertraagt. De heropening van China heeft positieve overloopeffecten en is per saldo desinflatoir voor kerngoederen.
De pandemie heeft geleid tot de gig-economie, waarbij het aandeel van Bank of America-klanten dat inkomsten ontvangt uit gig-achtige banen tijdens de pandemie drie keer zo hoog is geworden. Deze trend lijkt echter om te keren, waarbij het inkomen van het gig-type via directe stortingen of debetkaarten terugloopt naar 2. 7% in februari 2023, een daling ten opzichte van een hoogtepunt van 3. 3% in maart 2022. De daling kan het gevolg zijn van een lagere vraag, zoals minder afhaalbestellingen bij restaurants en bezorgingen van boodschappen naarmate de economie weer opengaat. Als alternatief kan het een probleem aan de aanbodzijde zijn, waarbij gig-werknemers naar een voltijdbaan gaan naarmate de loongroei in de dienstensector toeneemt.
Ondanks de uitdagingen waar de economie voor staat, is Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, van mening dat het faillissement van First Republic Bank de kans op een recessie niet vergroot. Terwijl hij waarschuwt voor "onweerswolken" aan de horizon, meent hij dat het banksysteem voorlopig "zeer stabiel" is.