A medida que la economía mundial continúa lidiando con la actual crisis bancaria y la "rigidez" de la inflación, aumenta la incertidumbre sobre lo que se avecina. Jake Jolly, director de análisis de inversiones de BNY Mellon Investment Management, ha esbozado tres escenarios potenciales, cada uno con su propio conjunto de riesgos y probabilidades.
Jolly y su equipo han utilizado una combinación de puntos de vista subjetivos, análisis de mercado cuantitativo y cualitativo y una perspectiva histórica para desarrollar tres escenarios posibles para la economía. El primer escenario, que tiene una probabilidad del 50%, se denomina "crisis crediticia". Postula que la Reserva Federal continuará aumentando las tasas de interés, lo que provocará que las condiciones crediticias se ajusten significativamente. Esto, a su vez, conduciría a una recesión en los Estados Unidos durante la segunda mitad de 2023, y Europa y el Reino Unido sentirían el impacto incluso antes.
El segundo escenario, con un 30% de probabilidad, se denomina "aterrizaje retrasado". Este escenario asume que los bancos centrales globales detendrán sus aumentos de tasas en respuesta a la crisis bancaria. Los mercados laborales seguirán ajustados y el crecimiento de los salarios se acelerará, lo que generará presiones inflacionarias. A medida que aumenta la inflación, los bancos centrales se verán obligados a aumentar aún más las tasas, lo que provocará una recesión en los Estados Unidos en la segunda mitad de 2024.
El tercer y menos probable escenario, con un 20% de probabilidad, es el "aterrizaje suave". En este escenario, la inflación continúa cayendo sin mucha necesidad de que la Fed se endurezca, y las tasas de interés alcanzan un máximo del 5%. La pérdida de empleo es mínima ya que el crecimiento de los salarios se desacelera junto con la inflación. La reapertura de China tiene efectos indirectos positivos y, en general, desinflaciona los bienes básicos.
La pandemia ha dado lugar a la economía de los conciertos, y la proporción de clientes de Bank of America que reciben ingresos de trabajos tipo concierto se ha triplicado durante la pandemia. Sin embargo, esta tendencia parece estar revirtiéndose, con ingresos tipo concierto a través de depósitos directos o tarjetas de débito cayendo a 2. 7% en febrero de 2023, por debajo de un máximo de 3. 3% en marzo de 2022. La disminución puede deberse a una menor demanda, como menos pedidos de comida para llevar en restaurantes y entregas de comestibles a medida que se reabre la economía. Alternativamente, podría ser un problema del lado de la oferta, con trabajadores temporales que se mudan a trabajos de tiempo completo a medida que aumenta el crecimiento de los salarios en la industria de servicios.
A pesar de los desafíos que enfrenta la economía, Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, cree que la quiebra de First Republic Bank no aumenta las posibilidades de recesión. Si bien advierte de "nubes de tormenta" en el horizonte, cree que el sistema bancario está "muy estable" por ahora.