Kinas ekonomiska återhämtning står inför betydande utmaningar eftersom konsumentpriserna noterade sin största nedgång på tre år och producentkostnaderna fortsatte att falla, vilket belyser deflationsrisker. Enligt den nationella statistikbyrån sjönk konsumentprisindex med 0. 5 % under den senaste månaden jämfört med föregående år, vilket överstiger ekonomernas prognoser på 0. 2% minskning. Dessutom föll producentpriserna med 3 %, vilket överträffade den prognostiserade 2. 8% nedgång. Detta markerar den 14:e månaden i rad där fabrikskostnader har fastnat i deflationsområdet.
Till skillnad från andra regioner där centralbanker brottas med stigande inflation, har Kina brottats med fallande priser under hela året. Bloomberg Economics förutspår att deflationstrycket kommer att bestå in i 2024 på grund av brist på katalysatorer för att motverka bostadsnedgången, vilket har resulterat i undertryckt efterfrågan och priser. Svag inhemsk efterfrågan har varit en stor bidragande orsak till detta deflationstryck, vilket understryker behovet av mer stödjande finanspolitik, enligt Zhang Zhiwei, chefekonom på Pinpoint Asset Management Ltd.
Deflation utgör en betydande risk för Kinas ekonomi eftersom den kan utlösa en nedåtgående spiral av ekonomisk aktivitet. Konsumenter kan skjuta upp sina inköp i väntan på ytterligare prissänkningar och därigenom tynga ner den totala konsumtionen. Osäkerhet om framtida efterfrågan kan få företag att dra ner på produktion och investeringar. Dessutom kan deflation minska effektiviteten av penningpolitik som syftar till att stimulera ekonomin, eftersom sjunkande priser minskar företagens inkomster och gör det utmanande för företag att hantera sina skulder. Trots sådana risker har People's Bank of China minimerat farhågorna för deflation och ansett dem vara tillfälliga.
I ett försök att öka den inhemska efterfrågan vände sig den kinesiska regeringen nyligen till finanspolitik, inklusive att oväntat höja budgetunderskottet och uppmuntra banker att hjälpa lokala regeringar att refinansiera skulder till lägre räntor för att öka sin utgiftskapacitet. Peking förväntas stärka det finanspolitiska stödet ytterligare under det kommande året för att stödja återhämtningen. Kinas högsta ledare har indikerat att sådan politik kommer att förbättras "på lämpligt sätt" och betonade vikten av ekonomiska "framsteg", vilket tyder på ett ambitiöst tillväxtmål för nästa år.
De extra statliga utgifterna har dock haft svårt att kompensera för nedgångar i andra sektorer. I november sjönk värdet på försäljningen av nya bostäder av Kinas 100 största utvecklare med 29. 6 % jämfört med föregående år. Dessutom var exporten fortsatt svag och växte med endast 0. 5 % under den senaste månaden, betydligt lägre än den takt som observerats under de senaste åren. Ekonomer är fortfarande försiktiga och förutspår ytterligare press på ekonomin under 2024 på grund av pågående utmaningar inom fastighetssektorn.
Nedgången i Kinas konsumentprisindex har delvis tillskrivits fallande priser på fläsk. Riklig tillgång på svin och trög konsumtion har tyngt marknaden, vilket tvingar regeringen att vidta åtgärder för att stödja priserna. Fläsk har en betydande andel i Kinas KPI-korg på grund av dess popularitet bland lokala konsumenter. Kärn-KPI, som exkluderar volatila mat- och energikostnader, ökade med 0. 6 % i november, vilket motsvarar föregående månads resultat.
Kina hade satt upp ett årligt inflationsmål på cirka 3 % för i år, vilket är högst osannolikt att uppnås. Ekonomer har olika åsikter om utsikterna för 2024, med vissa tyder på att konsumentpriserna kan växa med en takt på omkring 1 % när sentimentet förbättras, medan andra hävdar att deflationen kan fortsätta under första halvåret av året.
Proaktiv finanspolitisk stimulans kommer att vara avgörande för att uppnå Kinas politiska mål 2024, med fokus på att hitta en balans mellan att öka investeringar och konsumtion samtidigt som man hanterar de skuldrisker som lokala myndigheter står inför, enligt Bruce Pang, chef.