Tüketici fiyatlarının son üç yılda en büyük düşüşünü kaydetmesi ve üretici maliyetlerinin düşmeye devam etmesi nedeniyle Çin'in ekonomik toparlanması önemli zorluklarla karşı karşıyadır ve bu durum deflasyonist riskleri vurgulamaktadır. Ulusal istatistik bürosuna göre tüketici fiyat endeksi 0 düştü. Geçen ay bir önceki yıla kıyasla %5 oranında artış yaşandı ve bu, ekonomistlerin 0 tahminini aştı. %2 düşüş. Ayrıca üretici fiyatları da tahminlerin üzerinde %3 düşüş kaydetti. %8 düşüş. Bu, fabrika çıkış maliyetlerinin deflasyon bölgesinde sıkışıp kaldığı art arda 14. ayı işaret ediyor.
Merkez bankalarının artan enflasyonla boğuştuğu diğer bölgelerin aksine Çin, yıl boyunca düşen fiyatlarla boğuşuyor. Bloomberg Economics, talep ve fiyatların baskılanmasına neden olan konut çöküşünü karşılayacak katalizörlerin bulunmaması nedeniyle deflasyonist baskıların 2024'te de devam edeceğini öngörüyor. Pinpoint Asset Management Ltd. baş ekonomisti Zhang Zhiwei'ye göre, zayıf iç talep bu deflasyonist baskılara önemli bir katkıda bulunuyor ve daha destekleyici maliye politikalarına olan ihtiyacın altını çiziyor.
Deflasyon, ekonomik faaliyette aşağı yönlü bir sarmalı tetikleyebileceği için Çin ekonomisi için önemli bir risk teşkil ediyor. Tüketiciler daha fazla fiyat düşüşü beklentisiyle alımlarını erteleyebilir ve bu da genel tüketimi olumsuz etkileyebilir. Gelecekteki talebe ilişkin belirsizlik, işletmelerin üretim ve yatırımlarını azaltmalarına neden olabilir. Ayrıca deflasyon, ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan para politikalarının etkinliğini de azaltabilir; çünkü düşen fiyatlar kurumsal geliri azaltır ve şirketlerin borçlarını yönetmelerini zorlaştırır. Bu tür risklere rağmen Çin Halk Bankası, deflasyon endişelerini geçici olarak değerlendirerek en aza indirdi.
Çin hükümeti, iç talebi artırmak amacıyla yakın zamanda bütçe açığını beklenmedik bir şekilde artırmak ve bankaları, harcama kapasitelerini artırmak için yerel yönetimlerin borçlarını daha düşük faiz oranlarıyla yeniden finanse etmelerine yardımcı olmaya teşvik etmek de dahil olmak üzere mali politikalara yöneldi. Pekin'in önümüzdeki yıl toparlanmaya yardımcı olmak için mali desteği daha da güçlendirmesi bekleniyor. Çin'in üst düzey liderleri bu tür politikaların "uygun şekilde" geliştirileceğini belirttiler ve ekonomik "ilerlemenin" önemini vurgulayarak gelecek yıl için iddialı bir büyüme hedefi önerdiler.
Ancak, ek hükümet harcamaları diğer sektörlerdeki düşüşleri telafi etmekte zorlandı. Kasım ayında Çin'in en büyük 100 geliştiricisinin yeni ev satışlarının değeri 29 düştü. Bir önceki yıla göre %6. Üstelik ihracat sadece 0 oranında artarak zayıf kaldı. Geçen ay %5 ile son yıllarda gözlemlenen hızın önemli ölçüde altında gerçekleşti. Ekonomistler temkinli olmaya devam ediyor ve emlak sektöründe süregelen zorluklar nedeniyle 2024'te ekonomi üzerinde daha fazla baskı olacağını tahmin ediyor.
Çin'in tüketici fiyat endeksindeki düşüş kısmen domuz eti fiyatlarındaki düşüşe bağlanıyor. Domuz arzının bol olması ve tüketimin yavaşlaması piyasayı olumsuz etkileyerek hükümeti fiyatları destekleyecek önlemler almaya zorladı. Domuz eti, yerel tüketiciler arasındaki popülerliği nedeniyle Çin'in TÜFE sepetinde önemli bir paya sahip. Değişken gıda ve enerji maliyetlerini hariç tutan çekirdek TÜFE ise 0 arttı. Kasım ayında bir önceki ayın performansıyla eşleşerek %6.
Çin bu yıl için yıllık enflasyon hedefini %3 civarında belirlemişti ve bu hedefe ulaşılması pek mümkün görünmüyor. Ekonomistler 2024 görünümüne ilişkin farklı görüşlere sahip; bazıları tüketici fiyatlarının güvenin iyileşmesiyle birlikte %1 civarında artabileceğini öne sürerken, diğerleri deflasyonun yılın ilk yarısında devam edebileceğini öne sürüyor.
Proaktif mali teşvik, Çin'in 2024'teki politika hedeflerine ulaşmasında çok önemli olacak ve yerel yönetimlerin karşılaştığı borç risklerini yönetirken yatırım ve tüketimi artırma arasında bir denge kurmaya odaklanacak.