การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ เนื่องจากราคาผู้บริโภคลดลงมากที่สุดในรอบสามปี และต้นทุนผู้ผลิตยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเน้นถึงความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด จากข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติ ดัชนีราคาผู้บริโภคลดลง 0 5% ในเดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเกินการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 0 ลดลง 2% นอกจากนี้ราคาผู้ผลิตลดลง 3% เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ 2 ลดลง 8% นับเป็นเดือนที่ 14 ติดต่อกันที่ต้นทุนประตูโรงงานติดอยู่ในภาวะเงินฝืด
ไม่เหมือนกับภูมิภาคอื่นๆ ที่ธนาคารกลางกำลังต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น จีนต้องเผชิญกับปัญหาราคาที่ลดลงตลอดทั้งปี Bloomberg Economics คาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดจะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2567 เนื่องจากขาดตัวเร่งปฏิกิริยาเพื่อรับมือกับการตกต่ำของที่อยู่อาศัย ซึ่งส่งผลให้อุปสงค์และราคาลดลง อุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอเป็นปัจจัยสำคัญต่อแรงกดดันภาวะเงินฝืด โดยเน้นย้ำถึงความจำเป็นที่ต้องมีนโยบายการคลังที่สนับสนุนมากขึ้น ตามที่ Zhang Zhiwei หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pinpoint Asset Management Ltd. กล่าว
ภาวะเงินฝืดก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญต่อเศรษฐกิจของจีน เนื่องจากสามารถกระตุ้นให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจถดถอยลงได้ ผู้บริโภคอาจชะลอการซื้อเนื่องจากราคาจะลดลงอีก ส่งผลให้การบริโภคโดยรวมลดลง ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปสงค์ในอนาคตอาจทำให้ธุรกิจต้องลดการผลิตและการลงทุนลง นอกจากนี้ ภาวะเงินฝืดสามารถลดประสิทธิภาพของนโยบายการเงินที่มุ่งกระตุ้นเศรษฐกิจ เนื่องจากราคาที่ลดลงจะลดรายได้ขององค์กร และทำให้บริษัทต่างๆ ต้องเผชิญกับความท้าทายในการจัดการหนี้ แม้จะมีความเสี่ยงดังกล่าว ธนาคารประชาชนจีนก็ได้ลดความกังวลเรื่องภาวะเงินฝืดลง โดยพิจารณาว่าเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว
ในความพยายามกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ รัฐบาลจีนเพิ่งหันมาใช้นโยบายการคลัง ซึ่งรวมถึงการเพิ่มการขาดดุลงบประมาณโดยไม่คาดคิด และสนับสนุนให้ธนาคารต่างๆ ช่วยรัฐบาลท้องถิ่นรีไฟแนนซ์หนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงเพื่อเพิ่มความสามารถในการใช้จ่าย คาดว่าปักกิ่งจะเสริมสร้างการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมในปีหน้าเพื่อช่วยในการฟื้นตัว ผู้นำระดับสูงของจีนระบุว่า นโยบายดังกล่าวจะได้รับการปรับปรุง "อย่างเหมาะสม" และเน้นย้ำถึงความสำคัญของ "ความก้าวหน้า" ทางเศรษฐกิจ ซึ่งบ่งบอกถึงเป้าหมายการเติบโตที่ทะเยอทะยานในปีหน้า
อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายเพิ่มเติมของรัฐบาลพยายามดิ้นรนเพื่อชดเชยการลดลงในภาคส่วนอื่นๆ ในเดือนพฤศจิกายน มูลค่าการขายบ้านใหม่โดยนักพัฒนารายใหญ่ที่สุด 100 รายของจีนลดลง 29 ราย 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ การส่งออกยังคงอ่อนแอ โดยเติบโตเพียง 0 เท่านั้น 5% ในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าอัตราที่สังเกตได้ในปีที่ผ่านมาอย่างมาก นักเศรษฐศาสตร์ยังคงระมัดระวัง โดยคาดการณ์แรงกดดันต่อเศรษฐกิจต่อไปในปี 2567 เนื่องจากความท้าทายอย่างต่อเนื่องในภาคอสังหาริมทรัพย์
การลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภคของจีนส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากราคาเนื้อหมูที่ลดลง อุปทานสุกรที่อุดมสมบูรณ์และการบริโภคที่ซบเซาส่งผลกระทบต่อตลาด ส่งผลให้รัฐบาลต้องใช้มาตรการเพื่อสนับสนุนราคา เนื้อหมูครองส่วนแบ่งสำคัญในตะกร้า CPI ของจีน เนื่องจากได้รับความนิยมในหมู่ผู้บริโภคในท้องถิ่น ดัชนี CPI หลักซึ่งไม่รวมต้นทุนอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้น 0 6% ในเดือนพฤศจิกายน ตรงกับผลการดำเนินงานของเดือนก่อน
จีนได้ตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อประจำปีไว้ที่ประมาณ 3% สำหรับปีนี้ ซึ่งไม่น่าจะบรรลุเป้าหมายมากนัก นักเศรษฐศาสตร์มีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มปี 2024 โดยบางคนแนะนำว่าราคาผู้บริโภคอาจเติบโตในอัตราประมาณ 1% เมื่อความเชื่อมั่นดีขึ้น ในขณะที่คนอื่นๆ แย้งว่าภาวะเงินฝืดอาจยังคงมีอยู่จนถึงครึ่งปีแรก
การกระตุ้นทางการคลังเชิงรุกจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการบรรลุวัตถุประสงค์นโยบายของจีนในปี 2024 โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างสมดุลระหว่างการส่งเสริมการลงทุนและการบริโภค ขณะเดียวกันก็จัดการความเสี่ยงด้านหนี้ที่รัฐบาลท้องถิ่นต้องเผชิญ ตามที่ Bruce Pang หัวหน้าระบุ