في محاولة لحماية استثماراتهم وسط مخاوف متزايدة بشأن شركة Spirit Airlines Inc. ومع قدرة الصين على إدارة أعباء ديونها الضخمة التي تتجاوز 3 مليارات دولار، يبتكر حاملو السندات استراتيجية فريدة تعرف باسم "التراجع الثلاثي". "تسعى هذه الخطة إلى تخفيف الخسائر المحتملة من خلال الاستفادة من سلسلة من المناورات المالية التي تم تنفيذها خلال طرح السندات لعام 2020. تضمن الإصدار قيام وحدات معينة من الشركة بإصدار سندات مدعومة ببرنامج الولاء الخاص بشركة سبيريت والملكية الفكرية، مع تحويل العائدات إلى الشركة الأم لشركة الطيران، والتي قدمت ضمانًا للديون.
يشار إلى هذا النهج باسم "الغطس الثلاثي" من قبل المطلعين على الصناعة، وهو يعكس هيكل "الغطس المزدوج" الذي يشيع استخدامه من قبل الشركات المتعثرة التي تسعى إلى الحصول على تمويل إضافي من خلال تقديم مطالبات متعددة للمقرضين على أصولهم. يؤكد حاملو السندات المتورطون في موقف شركة سبيريت إيرلاينز أن لديهم ثلاث مطالبات مختلفة - واحدة ضد ضمان سبيريت، وأخرى ضد القرض المشترك بين الشركات، وثالثة ضد برنامج الولاء والأصول المرتبطة به.
على الرغم من أن مفهوم "الغطس الثلاثي" لم يتم مقاضاته في المحكمة، فقد أثبت سلفه "الغطس المزدوج" فعاليته في قضايا الإفلاس السابقة. والجدير بالذكر أن الدائنين الذين لديهم مطالبات مرتبطة بكل من الخطوط الجوية الأمريكية والشركة الأم حصلوا على مدفوعات كاملة عندما قامت شركة AMR Corp. وخرجت من الحماية من الإفلاس في عام 2013. واستناداً إلى هذه السابقة، يستكشف حاملو السندات السبل الكفيلة بتعزيز مطالباتهم بشأن الضمانات، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تحسين آفاق تعافيهم.
على الرغم من هذه التدابير الاستباقية، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بالنسبة لحاملي السندات في حالة قيام شركة Spirit Airlines بتقديم طلب إفلاس محتمل. ورغم أن استراتيجية "الانحدار الثلاثي" من الممكن أن تعمل على تعزيز موقف هذه البلدان نسبة إلى الدائنين الآخرين، مثل مؤجري الطائرات وحاملي السندات القابلة للتحويل، فإن النتيجة النهائية في سيناريو إعادة الهيكلة تظل خاضعة لعوامل مختلفة. من جانبها، أعربت شركة Spirit Airlines عن ثقتها في نقاط قوتها التشغيلية وآفاق الربحية، مما يشير إلى التزامها باستكشاف الخيارات لإعادة تمويل آجال استحقاق ديونها القادمة.
في الوقت الحالي، يتم تداول سندات ولاء سبيريت بنسبة 8% عند حوالي 72. 625 سنتا على الدولار، يقدم عائدا يتجاوز 30% بحسب بيانات السوق. وبينما تتنقل شركة الطيران بين التزامات ديونها وتتعامل مع الدائنين، فإن تنفيذ استراتيجية "التراجع الثلاثي" يسلط الضوء على الديناميكيات المعقدة التي تلعبها في مشهد الديون المتعثرة والمناورات الاستراتيجية التي يستخدمها أصحاب المصلحة لحماية مصالحهم في الأوقات الصعبة.