Dans le but de protéger leurs investissements dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant Spirit Airlines Inc. Face à la capacité du pays à gérer son endettement substantiel dépassant les 3 milliards de dollars, les détenteurs d'obligations élaborent une stratégie unique connue sous le nom de « triple-dip ». " Ce plan vise à atténuer les pertes potentielles en tirant parti d'une série de manœuvres financières effectuées lors d'une émission obligataire de 2020. L'émission impliquait que certaines unités de la société émettaient des billets adossés au programme de fidélité et à la propriété intellectuelle de Spirit, le produit étant canalisé vers la société mère de la compagnie aérienne, qui fournissait une garantie pour la dette.
Qualifiée de « triple creux » par les initiés du secteur, cette approche fait écho à la structure de « double creux » couramment utilisée par les entreprises en difficulté cherchant un financement supplémentaire en offrant aux prêteurs de multiples créances sur leurs actifs. Les détenteurs d'obligations impliqués dans la situation de Spirit Airlines affirment détenir trois réclamations distinctes : une contre la garantie de Spirit, une autre contre le prêt intersociétés et une troisième contre le programme de fidélité et les actifs associés.
Bien que le concept de « triple-dip » n'ait pas été contesté devant les tribunaux, son prédécesseur, le « double-dip », s'est avéré efficace dans des cas de faillite antérieurs. Notamment, les créanciers ayant des créances liées à la fois à American Airlines et à sa société mère ont reçu l'intégralité des paiements lorsqu'AMR Corp. est sortie de la protection contre les faillites en 2013. S’appuyant sur ce précédent, les détenteurs d’obligations étudient les moyens de renforcer leurs créances sur les garanties, améliorant ainsi potentiellement leurs perspectives de redressement.
Malgré ces mesures proactives, des incertitudes demeurent pour les détenteurs d'obligations en cas d'éventuel dépôt de bilan de Spirit Airlines. Même si la stratégie du « triple creux » pourrait améliorer leur position par rapport à d'autres créanciers, tels que les bailleurs d'avions et les détenteurs d'obligations convertibles, l'issue finale d'un scénario de restructuration reste soumise à divers facteurs. Spirit Airlines, pour sa part, a exprimé sa confiance dans ses forces opérationnelles et ses perspectives de rentabilité, signalant son engagement à explorer les options de refinancement de ses prochaines échéances de dette.
Actuellement, les obligations de fidélité à 8 % de Spirit se négocient à environ 72. 625 cents par dollar, offrant un rendement supérieur à 30%, selon les données du marché. Alors que la compagnie aérienne gère ses obligations de dette et s'engage avec ses créanciers, la mise en œuvre de la stratégie du « triple creux » souligne la dynamique complexe en jeu dans le paysage de la dette en difficulté et les manœuvres stratégiques utilisées par les parties prenantes pour protéger leurs intérêts dans des moments difficiles.