In een poging hun investeringen veilig te stellen te midden van de groeiende zorgen over Spirit Airlines Inc. Omdat het land in staat is zijn aanzienlijke schuldenlast van meer dan $3 miljard te beheren, bedenken obligatiehouders een unieke strategie die bekend staat als de ‘triple-dip’. Dit plan beoogt potentiële verliezen te beperken door gebruik te maken van een reeks financiële manoeuvres die zijn uitgevoerd tijdens een obligatie-uitgifte in 2020. Bij de uitgifte waren bepaalde eenheden van het bedrijf betrokken die bankbiljetten uitgaf die werden ondersteund door het loyaliteitsprogramma van Spirit en intellectueel eigendom, waarbij de opbrengst naar het moederbedrijf van de luchtvaartmaatschappij werd gesluisd, dat een garantie voor de schulden bood.
Deze aanpak, door insiders uit de sector ook wel een 'triple-dip' genoemd, weerspiegelt de structuur van een 'dubbele dip' die vaak wordt gebruikt door noodlijdende bedrijven die op zoek zijn naar aanvullende financiering door kredietverstrekkers meerdere claims op hun activa aan te bieden. De obligatiehouders die betrokken zijn bij de situatie met Spirit Airlines beweren dat zij drie verschillende claims hebben: één tegen de garantie van Spirit, een andere tegen de intercompany-lening en een derde tegen het loyaliteitsprogramma en de bijbehorende activa.
Hoewel het concept van een 'triple-dip' niet in de rechtbank is uitgevochten, is zijn voorganger, de 'double-dip', effectief gebleken in eerdere faillissementszaken. Met name crediteuren met vorderingen verbonden aan zowel American Airlines als haar moedermaatschappij ontvingen volledige uitbetalingen toen AMR Corp. kwam in 2013 uit faillissementsbescherming. Voortbouwend op dit precedent onderzoeken de obligatiehouders manieren om hun claims op het onderpand te versterken, waardoor hun herstelvooruitzichten mogelijk worden verbeterd.
Ondanks deze proactieve maatregelen blijven er onzekerheden bestaan voor de obligatiehouders in het geval van een mogelijke faillissementsaanvraag door Spirit Airlines. Hoewel de 'triple-dip'-strategie hun positie ten opzichte van andere crediteuren, zoals vliegtuigverhuurders en houders van converteerbare obligaties, zou kunnen verbeteren, is de uiteindelijke uitkomst van een herstructureringsscenario nog steeds afhankelijk van verschillende factoren. Spirit Airlines heeft op haar beurt vertrouwen uitgesproken in haar operationele kracht en winstgevendheidsvooruitzichten, waarmee zij een engagement aangeeft om mogelijkheden te onderzoeken voor het herfinancieren van de komende schulden.
Momenteel worden de 8% loyaliteitsobligaties van Spirit rond de 72 verhandeld. 625 cent per dollar, wat volgens marktgegevens een rendement oplevert van meer dan 30%. Terwijl de luchtvaartmaatschappij haar schulden afhandelt en met crediteuren in gesprek gaat, onderstreept de implementatie van de ‘triple-dip’-strategie de complexe dynamiek die speelt in het noodlijdende schuldenlandschap en de strategische manoeuvres die belanghebbenden gebruiken om hun belangen in uitdagende tijden te beschermen.