W celu zabezpieczenia swoich inwestycji w obliczu rosnących obaw dotyczących Spirit Airlines Inc. zdolność spółki do zarządzania znacznym zadłużeniem przekraczającym 3 miliardy dolarów, posiadacze obligacji opracowują unikalną strategię znaną jako „potrójny spadek”. „Plan ten ma na celu złagodzenie potencjalnych strat poprzez wykorzystanie szeregu manewrów finansowych przeprowadzonych podczas oferty obligacji w 2020 r. W emisji uczestniczyły niektóre jednostki spółki, które emitowały banknoty zabezpieczone programem lojalnościowym Spirit i własnością intelektualną, a wpływy przekazywane były spółce dominującej linii lotniczej, która zapewniła gwarancję spłaty długu.
Nazywane przez znawców branży „potrójnym spadkiem” podejście to przypomina strukturę „podwójnego spadku” powszechnie stosowanego przez firmy znajdujące się w trudnej sytuacji, poszukujące dodatkowego finansowania, oferując pożyczkodawcom wielokrotne roszczenia do swoich aktywów. Obligatariusze zaangażowani w sytuację Spirit Airlines twierdzą, że przysługują im trzy odrębne roszczenia – jedno z tytułu gwarancji Spirit, drugie z tytułu pożyczki wewnątrzgrupowej oraz trzecie z tytułu programu lojalnościowego i powiązanych aktywów.
Chociaż koncepcja „potrójnego spadku” nie była przedmiotem sporu sądowego, jej poprzedniczka, „podwójnego spadku” okazała się skuteczna w poprzednich sprawach upadłościowych. W szczególności wierzyciele mający wierzytelności związane zarówno z American Airlines, jak i jej spółką dominującą, otrzymali pełną wypłatę, gdy AMR Corp. wyszła z ochrony przed upadłością w 2013 roku. Opierając się na tym precedensie, obligatariusze badają sposoby wzmocnienia swoich roszczeń z tytułu zabezpieczenia, potencjalnie poprawiając swoje perspektywy naprawy.
Pomimo tych proaktywnych środków posiadacze obligacji nadal mają niepewność w przypadku potencjalnego ogłoszenia upadłości przez Spirit Airlines. Chociaż strategia „potrójnego dipu” mogłaby poprawić ich pozycję w stosunku do innych wierzycieli, takich jak leasingodawcy samolotów i posiadacze obligacji zamiennych, ostateczny wynik w scenariuszu restrukturyzacji nadal zależy od różnych czynników. Ze swojej strony Spirit Airlines wyraziła pewność co do swoich mocnych stron operacyjnych i perspektyw rentowności, sygnalizując zobowiązanie do zbadania możliwości refinansowania swoich zobowiązań w nadchodzących terminach zapadalności.
Obecnie 8% obligacje lojalnościowe Spirit kosztują około 72. Według danych rynkowych cena wynosi 625 centów za dolara, co daje rentowność przekraczającą 30%. W miarę jak linia lotnicza radzi sobie ze swoimi zobowiązaniami dłużnymi i nawiązuje kontakty z wierzycielami, wdrożenie strategii „potrójnego dipu” podkreśla złożoną dynamikę zachodzącą w krajobrazie zagrożonych długów oraz strategiczne manewry stosowane przez zainteresowane strony w celu ochrony ich interesów w trudnych czasach.