Mientras la Reserva Federal debate sobre restringir aún más la oferta monetaria, muchos tesoreros corporativos se esfuerzan por gestionar el impacto de más de un año de subidas de tipos del banco central. Una de las medidas que están tomando las empresas es reducir los costos y pagar la deuda. Según una encuesta reciente realizada por el proveedor de datos Calcbench Inc. , los costes de los intereses de las empresas estadounidenses se dispararon un 22 % en el primer trimestre de 2022 en comparación con el mismo período del año anterior, justo después de que la Reserva Federal comenzara a subir los tipos.
Grandes corporaciones como Apple y Verizon son algunas de las empresas afectadas por el aumento en los costos de intereses, con los gastos de intereses de Verizon saltando de $ 786 millones a $ 1. 21 mil millones en un año. En respuesta a estos costos crecientes y otros como salarios, materiales y energía, las empresas se ven obligadas a buscar ahorros. Apple, por ejemplo, está reduciendo las contrataciones y retrasando los bonos para algunas divisiones para mantener los costos bajo control. Los costos de interés más altos establecen un estándar más alto sobre cuánto deben ganar las empresas de los proyectos para cubrir los costos de financiamiento, lo que posiblemente resulte en una menor inversión.
Las continuas subidas de tipos por parte de la Fed podrían dar lugar a un gasto de intereses aún mayor. Si bien se espera que el banco central de EE. UU. mantenga las tasas sin cambios en su próxima reunión, los mercados de futuros de tasas de interés creen que las tasas alcanzarán su punto máximo en septiembre, en comparación con las estimaciones anteriores de julio. Es probable que una medida de la Reserva Federal para mantener tasas altas durante períodos más largos ejerza más presión sobre las empresas con calificaciones crediticias más débiles. Para las empresas más grandes con calificaciones más altas, los costos de endeudamiento persistentemente altos probablemente darán como resultado una reducción gradual en los índices de cobertura de intereses y un enfoque en la reducción de la deuda y los balances pendientes, tal como lo articula Carnival Corp. , el operador de cruceros con sede en Miami.
Carnival está trabajando para reducir su deuda y los costos de interés luego de recaudar $24 mil millones en fondos adicionales durante la pandemia. Su director financiero, David Bernstein, explicó en un correo electrónico: “Prevemos aumentos significativos en el flujo de efectivo libre ajustado en 2024 y más allá, y planeamos aprovechar este flujo de efectivo libre para disminuir nuestros saldos de deuda, reduciendo los gastos por intereses con el tiempo. La empresa tiene como objetivo pagar $ 1. 8bn en vencimientos en 2022 y cerrar el año con aproximadamente $33. 5 mil millones en deuda total. Los gastos de intereses del primer trimestre de Carnival aumentaron de $ 368 millones a $ 539 millones año contra año.
Carvana, un minorista de automóviles cargado de deudas, vio cómo su gasto por intereses del primer trimestre aumentó a $159 millones en comparación con el mismo período del año pasado cuando el costo fue significativamente menor. Mientras tanto, American Airlines, un operador de aerolíneas con sede en Fort Worth, ha reducido sus tenencias de deuda de tasa flotante en los últimos trimestres, pagando dos préstamos a plazo de tasa flotante por un valor de alrededor de $2. 3bn, según su tesorero.
Con respecto a la mejora de la rentabilidad y la búsqueda de ahorros en las empresas, Bain & Co. Michael Mankins de 's reveló que "Hasta marzo de 2022, por debajo del 6% estaba el costo promedio ponderado de capital para las empresas en el S&P 500. Ahora, ese costo es superior al 9%. En ese mundo, las opciones son muy diferentes. American Airlines registró gastos por intereses de $ 540 millones en el primer trimestre de 2022, frente a los $ 463 millones del año anterior.
Las empresas están realizando otros cambios para hacer frente a los mayores costes de financiación, además de ajustar sus estructuras de deuda, como revisar las decisiones de gasto y los plazos de pago de dividendos. "El costo del efectivo es un catalizador para el cambio", dice Wes Bricker, colíder del negocio de soluciones de confianza en PwC. "Es una oportunidad para que las empresas pongan orden en su casa. "
Las tasas de interés más altas también han dado como resultado que las empresas obtengan más ingresos por intereses del efectivo y las inversiones a corto plazo, incluidos los fondos del mercado monetario. Las tenencias de efectivo corporativo en los EE. UU. aumentaron $ 47 mil millones durante el primer trimestre de 2022, un aumento interanual de $ 10 mil millones, según el análisis de datos de la Reserva Federal de Carfang Group.
Le pregunté a Fraser Woodford, tesorero de Warner Bros. Discovery, por su opinión, y dijo: "Las tasas más altas también pueden crear oportunidades. Estamos ganando más con las tenencias de efectivo y también podemos aprovechar el comercio de bonos con descuento, lo que los convierte en candidatos atractivos para la jubilación. WBD está comprando $ 460 millones en notas de tasa flotante que vencen en marzo de 2024. La compañía registró gastos por intereses de $ 571 millones para el trimestre, por debajo de los $ 598 millones en gastos por intereses proforma durante el primer trimestre de 2022, antes de que Warner Bros. -Fusión de descubrimiento.
Según Barak Ravid, líder en las Américas de EY-Parthenon, el brazo de consultoría estratégica de la firma de servicios profesionales, aunque los ingresos por intereses más altos pueden beneficiar a algunas empresas, la mayoría de las empresas tienen una deuda significativamente mayor que el efectivo y el aumento de los intereses