Пока Федеральная резервная система обсуждает вопрос о дальнейшем сокращении денежной массы, многие корпоративные казначеи изо всех сил пытаются справиться с последствиями повышения процентной ставки центральным банком в течение года. Одна из мер, которые принимают компании, — это сокращение расходов и погашение долгов. Согласно недавнему опросу, проведенному поставщиком данных Calcbench Inc. , процентные расходы в американских компаниях резко выросли на 22% в первом квартале 2022 года по сравнению с тем же периодом предыдущего года, сразу после того, как Федеральная резервная система начала повышать ставки.
Крупные корпорации, такие как Apple и Verizon, являются одними из компаний, пострадавших от резкого роста процентных расходов, при этом процентные расходы Verizon подскочили с 786 млн долларов до 1 доллара США. 21 млрд в течение года. В ответ на эти растущие расходы и другие расходы, такие как заработная плата, материалы и энергия, компании вынуждены искать способы экономии. Apple, например, сокращает найм сотрудников и откладывает выплату бонусов в некоторых подразделениях, чтобы контролировать расходы. Более высокие процентные ставки устанавливают более высокий стандарт того, сколько компании должны зарабатывать на проектах, чтобы покрыть затраты на финансирование, что может привести к меньшим инвестициям.
Продолжающееся повышение ставок ФРС может привести к еще большему увеличению процентных расходов. В то время как центральный банк США, как ожидается, сохранит ставки без изменений на своем предстоящем заседании, рынки фьючерсов на процентные ставки считают, что ставки достигнут пика в сентябре по сравнению с предыдущими оценками июля. Действия Федеральной резервной системы по сохранению высоких ставок в течение более длительных периодов, вероятно, окажут большее давление на компании с более слабыми кредитными рейтингами. Для более крупных предприятий с более высокими рейтингами постоянно высокая стоимость заимствований, вероятно, приведет к постепенному снижению коэффициентов покрытия процентов и сосредоточению внимания на сокращении непогашенной задолженности и балансовых отчетов, как это сформулировано Carnival Corp. , оператор круизных лайнеров из Майами.
Carnival работает над сокращением своих долговых и процентных расходов после привлечения дополнительных средств на 24 миллиарда долларов во время пандемии. Ее финансовый директор Дэвид Бернстайн объяснил в электронном письме: «Мы прогнозируем значительное увеличение скорректированного свободного денежного потока в 2024 году и далее, и мы планируем использовать этот свободный денежный поток для уменьшения наших остатков долга, сокращая процентные расходы с течением времени. Компания стремится выплатить 1 доллар. 8 миллиардов со сроком погашения в 2022 году и закрыть год примерно с 33 долларами. Общий долг 5 млрд. Процентные расходы Carnival в первом квартале подскочили с $368 млн до $539 млн в годовом исчислении.
У Carvana, обремененного долгами продавца автомобилей, процентные расходы в первом квартале выросли до 159 миллионов долларов по сравнению с тем же периодом прошлого года, когда расходы были значительно ниже. Между тем, авиакомпания American Airlines из Форт-Уэрта в последние кварталы сократила свои долговые обязательства с плавающей процентной ставкой, выплатив два срочных займа с плавающей процентной ставкой на сумму около 2 долларов. 3 миллиарда, по словам его казначея.
Что касается повышения прибыльности и поиска сбережений в компаниях, Bain & Co. Майкл Мэнкинс из Майкла Манкинса сообщил, что «до марта 2022 года ниже 6% была средневзвешенная стоимость капитала для компаний из S&P 500. Теперь эта стоимость выше 9%. В этом мире выбор совсем другой. Процентные расходы в размере 540 млн долларов были зарегистрированы American Airlines в первом квартале 2022 года по сравнению с 463 млн долларов в годовом исчислении.
Компании вносят и другие изменения, чтобы справиться с более высокими затратами на финансирование, в дополнение к корректировке структуры своей задолженности, например, пересматривая решения о расходах и сроки выплаты дивидендов. «Стоимость наличных является катализатором перемен», — говорит Уэс Брикер, соруководитель отдела решений для доверия в PwC. «Это возможность для компаний привести свой дом в порядок. "
Более высокие процентные ставки также привели к тому, что компании стали получать больше процентного дохода от денежных средств и краткосрочных инвестиций, включая фонды денежного рынка. Согласно анализу данных Федеральной резервной системы, проведенному Carfang Group, корпоративные денежные запасы в США увеличились на 47 миллиардов долларов в первом квартале 2022 года, что на 10 миллиардов долларов больше, чем в предыдущем году.
Я спросил Фрейзера Вудфорда, казначея Warner Bros. Discovery, по его мнению, и он сказал: «Более высокие ставки также могут создавать возможности. Мы зарабатываем больше на наличных деньгах, а также можем воспользоваться преимуществами торговли облигациями со скидкой, что делает их привлекательными кандидатами на пенсию. «ВБД покупает облигации с плавающей процентной ставкой на сумму 460 миллионов долларов, срок действия которых истекает в марте 2024 года. Компания зафиксировала процентные расходы в размере 571 млн долларов за квартал по сравнению с 598 млн долларов предварительных процентных расходов в первом квартале 2022 года, до того, как Warner Bros. - Открытие слияния.
По словам Барака Равида, руководителя американского подразделения EY-Parthenon, подразделения по стратегическому консультированию компании, оказывающей профессиональные услуги, хотя более высокие процентные доходы могут принести пользу некоторым компаниям, большинство предприятий держат значительно больше долговых обязательств, чем денежных средств, и повышенные процентные ставки