Mentre la Federal Reserve discute sull'ulteriore restringimento dell'offerta di moneta, molti tesorieri aziendali si stanno affrettando a gestire l'impatto di oltre un anno di aumenti dei tassi della banca centrale. Una misura che le aziende stanno adottando è tagliare i costi e ripagare il debito. Secondo un recente sondaggio condotto dal fornitore di dati Calcbench Inc. , i costi degli interessi delle società statunitensi sono saliti alle stelle del 22% nel primo trimestre del 2022 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, subito dopo che la Federal Reserve ha iniziato ad alzare i tassi.
Le grandi società come Apple e Verizon sono alcune delle società colpite dall'aumento dei costi degli interessi, con le spese per interessi di Verizon che sono passate da $ 786 milioni a $ 1. 21 miliardi in un anno. In risposta a questi costi crescenti e ad altri come salari, materiali ed energia, le aziende sono costrette a cercare risparmi. Apple, ad esempio, sta riducendo le assunzioni e ritardando i bonus per alcune divisioni per tenere sotto controllo i costi. I costi degli interessi più elevati stabiliscono uno standard più elevato per quanto le aziende devono guadagnare dai progetti per coprire i costi di finanziamento, con possibile conseguente riduzione degli investimenti.
I continui aumenti dei tassi da parte della Fed potrebbero portare a una spesa per interessi ancora più elevata. Mentre si prevede che la banca centrale statunitense manterrà i tassi invariati nella prossima riunione, i mercati dei future sui tassi d'interesse ritengono che i tassi raggiungeranno il picco a settembre, rispetto alle precedenti stime di luglio. Una mossa della Federal Reserve per mantenere tassi elevati per periodi più lunghi probabilmente eserciterà maggiori pressioni sulle società con rating di credito più deboli. Per le imprese più grandi con rating più elevati, i costi di indebitamento costantemente elevati comporteranno probabilmente una graduale riduzione dei rapporti di copertura degli interessi e un focus sulla riduzione del debito e dei bilanci in essere, come articolato da Carnival Corp. , l'operatore di navi da crociera con sede a Miami.
Carnival sta lavorando per ridurre i costi del debito e degli interessi dopo aver raccolto 24 miliardi di dollari di fondi aggiuntivi durante la pandemia. Il suo CFO David Bernstein ha spiegato in una e-mail: “Prevediamo aumenti significativi del flusso di cassa libero rettificato nel 2024 e oltre, e prevediamo di sfruttare questo flusso di cassa libero per ridurre i nostri saldi debitori, riducendo le spese per interessi nel tempo. L'azienda mira a pagare $ 1. 8 miliardi in scadenza nel 2022 e chiudere l'anno con circa $ 33. 5 miliardi di debito totale. La spesa per interessi del primo trimestre di Carnival è passata da $ 368 milioni a $ 539 milioni su base annua.
Carvana, un rivenditore di auto carico di debiti, ha visto gli interessi passivi del primo trimestre salire a 159 milioni di dollari rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, quando il costo era significativamente inferiore. Nel frattempo, American Airlines, una compagnia aerea con sede a Fort Worth, negli ultimi trimestri ha ridotto le sue posizioni di debito a tasso variabile, pagando due prestiti a tasso variabile per un valore di circa $ 2. 3 miliardi, secondo il suo tesoriere.
Per quanto riguarda il miglioramento della redditività e le ricerche sui risparmi tra le aziende, Bain & Co. Michael Mankins di ha rivelato che "Fino a marzo 2022, il costo medio ponderato del capitale per le società dell'S&P 500 era inferiore al 6%. Ora, quel costo è superiore al 9%. In quel mondo, le scelte sono molto diverse. "Gli interessi passivi per $ 540 milioni sono stati registrati da American Airlines nel primo trimestre del 2022, rispetto ai $ 463 milioni su base annua.
Le aziende stanno apportando altre modifiche per far fronte a costi di finanziamento più elevati, oltre a modificare le loro strutture del debito, come la revisione delle decisioni di spesa e i tempi di pagamento dei dividendi. "Il costo del contante è un catalizzatore per il cambiamento", afferma Wes Bricker, co-leader del business delle soluzioni di fiducia presso PwC. "È un'opportunità per le aziende di mettere ordine in casa. "
Tassi di interesse più elevati hanno anche portato le aziende a guadagnare più interessi da liquidità e investimenti a breve termine, compresi i fondi del mercato monetario. Le disponibilità liquide delle società negli Stati Uniti sono aumentate di $ 47 miliardi durante il primo trimestre del 2022, con un aumento di $ 10 miliardi su base annua, secondo l'analisi del gruppo Carfang sui dati della Federal Reserve.
Ho chiesto a Fraser Woodford, tesoriere della Warner Bros. Discovery, per la sua opinione, e ha detto: "Tassi più alti possono anche creare opportunità. Stiamo guadagnando di più sulle disponibilità liquide e possiamo anche trarre vantaggio dalle obbligazioni negoziate a sconto, il che le rende candidati interessanti per la pensione. "WBD sta acquistando titoli a tasso variabile per un valore di 460 milioni di dollari che scadono a marzo 2024. La società ha registrato interessi passivi per 571 milioni di dollari nel trimestre, in calo rispetto ai 598 milioni di dollari di interessi passivi pro-forma durante il primo trimestre del 2022, prima che la Warner Bros. -Fusione di scoperta.
Secondo Barak Ravid, Americas Leader presso EY-Parthenon, il ramo di consulenza strategica della società di servizi professionali, mentre un reddito da interessi più elevato può avvantaggiare alcune società, la maggior parte delle aziende detiene molto più debito che liquidità e maggiori interessi