Terwijl de Federal Reserve debatteert over het nog verder aanscherpen van de geldhoeveelheid, haasten veel corporate treasurers zich om de gevolgen van meer dan een jaar van renteverhogingen door de centrale banken te beheersen. Een van de maatregelen die bedrijven nemen, is kosten besparen en schulden aflossen. Volgens een recent onderzoek uitgevoerd door dataprovider Calcbench Inc. , schoten de rentekosten bij Amerikaanse bedrijven in het eerste kwartaal van 2022 omhoog met 22% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar, direct nadat de Federal Reserve de rente begon te verhogen.
Grote bedrijven zoals Apple en Verizon zijn enkele van de bedrijven die worden getroffen door de stijging van de rentekosten, waarbij de rentekosten van Verizon zijn gestegen van $ 786 miljoen naar $ 1. 21 miljard binnen een jaar. Als reactie op deze stijgende kosten en andere zoals lonen, materialen en energie, worden bedrijven gedwongen om te zoeken naar besparingen. Apple is bijvoorbeeld bezig met het terugschroeven van het aannemen van personeel en het uitstellen van bonussen voor sommige divisies om de kosten onder controle te houden. Hogere rentekosten stellen een hogere norm voor hoeveel bedrijven aan projecten moeten verdienen om de financieringskosten te dekken, wat mogelijk resulteert in minder investeringen.
Voortdurende renteverhogingen door de Fed zouden kunnen leiden tot nog hogere rente-uitgaven. Terwijl verwacht wordt dat de Amerikaanse centrale bank de rente tijdens haar komende vergadering ongewijzigd zal laten, denken de rentefuturesmarkten dat de rente in september zal pieken, in vergelijking met eerdere schattingen van juli. Een maatregel van de Federal Reserve om de rente voor langere tijd hoog te houden, zal waarschijnlijk meer druk uitoefenen op bedrijven met een zwakkere kredietrating. Voor grotere bedrijven met hogere ratings zullen aanhoudend hoge financieringskosten waarschijnlijk resulteren in een geleidelijke verlaging van de rente-dekkingsratio's en een focus op het terugdringen van uitstaande schulden en balansen, zoals verwoord door Carnival Corp. , de in Miami gevestigde cruiseschipexploitant.
Carnival werkt aan het verminderen van haar schulden en rentekosten nadat het tijdens de pandemie $ 24 miljard aan extra fondsen heeft opgehaald. De CFO David Bernstein legde in een e-mail uit: “We voorspellen aanzienlijke stijgingen van de aangepaste vrije kasstroom in 2024 en daarna, en we zijn van plan deze vrije kasstroom te gebruiken om onze schulden te verminderen en de rentelasten in de loop van de tijd te verminderen. Het bedrijf streeft ernaar $ 1 af te betalen. 8 miljard aan looptijden in 2022 en sluit het jaar af met ongeveer $ 33. 5 miljard aan totale schuld. De rentelasten van Carnival in het eerste kwartaal stegen van $ 368 miljoen naar $ 539 miljoen op jaarbasis.
Carvana, een met schulden beladen autodealer, zag de rentelasten in het eerste kwartaal stijgen tot $159 miljoen in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar, toen de kosten aanzienlijk lager waren. Ondertussen heeft American Airlines, een in Fort Worth gevestigde luchtvaartmaatschappij, haar schuldposities met variabele rente in de afgelopen kwartalen afgebouwd door twee termijnleningen met variabele rente ter waarde van ongeveer $ 2 af te lossen. 3 miljard, volgens de penningmeester.
Met betrekking tot het verbeteren van de winstgevendheid en het zoeken naar besparingen in alle bedrijven, heeft Bain & Co. 's Michael Mankins onthulde dat "Tot maart 2022 de gewogen gemiddelde kapitaalkosten voor bedrijven in de S&P 500 onder de 6% lagen. Nu zijn die kosten hoger dan 9%. In die wereld zijn keuzes heel anders. American Airlines boekte in het eerste kwartaal van 2022 $ 540 miljoen aan rentelasten, vergeleken met $ 463 miljoen op jaarbasis.
Bedrijven voeren andere wijzigingen door om hogere financieringskosten aan te pakken, naast het aanpassen van hun schuldstructuren, zoals het herzien van uitgavenbeslissingen en timing van dividendbetalingen. "De kosten van contant geld zijn een katalysator voor verandering", zegt Wes Bricker, co-leider van de trust solutions business bij PwC. “Het is een kans voor bedrijven om hun huis op orde te krijgen. "
Hogere rentetarieven hebben er ook toe geleid dat bedrijven meer rente-inkomsten hebben uit contanten en kortetermijninvesteringen, waaronder geldmarktfondsen. Volgens de analyse van de Federal Reserve door de Carfang Group zijn de kasposities van bedrijven in de VS in het eerste kwartaal van 2022 met $ 47 miljard toegenomen, een stijging van $ 10 miljard op jaarbasis.
Ik vroeg Fraser Woodford, penningmeester bij Warner Bros. Discovery, voor zijn mening, en hij zei: "Hogere tarieven kunnen ook kansen creëren. We verdienen meer aan contanten en kunnen ook profiteren van obligaties die met korting worden verhandeld, waardoor ze aantrekkelijke kandidaten voor pensionering zijn. WBD koopt voor $ 460 miljoen aan obligaties met variabele rente die in maart 2024 aflopen. Het bedrijf registreerde rentelasten van $ 571 miljoen voor het kwartaal, een daling ten opzichte van $ 598 miljoen aan pro forma rentelasten in het eerste kwartaal van 2022, voordat de Warner Bros. - Ontdekkingsfusie.
Volgens Barak Ravid, Americas Leader bij EY-Parthenon, de strategieadviestak van de professionele dienstverlener, kunnen hogere rente-inkomsten sommige bedrijven ten goede komen, maar hebben de meeste bedrijven aanzienlijk meer schulden dan contanten, en hogere rente