כריסטין לגארד, נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB), סיפקה הערכה עגומה במקצת של כלכלת גוש האירו כשהודיעה על העלאת הריבית התשיעית ברציפות. לגארד הודה כי התחזית הכלכלית התדרדרה והצביעה על כך שמועצת הממשל פתוחה לאפשרות של העלאת ריבית נוספת בספטמבר. בניגוד לדעה האופטימית של הפדרל ריזרב לפיה כלכלת ארה"ב עשויה להימנע ממיתון, פקידי ECB מביעים נימה זהירה יותר מכיוון שהם מכירים יותר ויותר בהשפעת פעולות המדיניות שלהם על הפעילות הכלכלית.
חומרת השפעת הצמיחה היא כעת שיקול מרכזי עבור קובעי המדיניות של ה-ECB כאשר הם שוקלים את הצורך בהידוק נוסף כדי לשלוט באינפלציה. חלק מהאנליסטים מאמינים שאם נתוני סקר חלשים, יחד עם אותות מעורפלים על האינפלציה, יופיעו בסוף אוגוסט, ה-ECB עשוי לשקול לעצור העלאות ריבית נוספות. עם זאת, נותרה הצפי שתהיה העלאת ריבית נוספת ל-4% בספטמבר, אם כי מדובר בשיחה קרובה.
החלטת ה-ECB מיישרת את הגדרות המדיניות שלו לאלה של הפדרל ריזרב בארה"ב, אשר יישם לאחרונה מסגרת תלוית נתונים לקביעה אם יש צורך בהעלאות ריבית נוספות. עם זאת, המצבים הכלכליים העומדים בפני כל בנק מרכזי שונים באופן ניכר. רגע לפני דבריו של לגארד, מספרי הצמיחה בארה"ב עלו על ציפיות הכלכלנים בפער ניכר, מה שהדגיש עוד יותר את הפער בין גוש היורו לארה"ב.
בעקבות הודעת ה-ECB, האירו נחלש בכמעט 1% מול הדולר, מה שסימן את הירידה הגדולה ביותר שלו מאז מרץ. ירידה זו נוספה על ידי הנתונים הכלכליים האיתנים של ארה"ב והאזהרות של לגארד בנוגע לתחזית לטווח הקרוב של הכלכלה האירופית. לגארד הזכיר במיוחד את החמרה בתנאים הכלכליים, בעיקר בשל היחלשות הביקוש המקומי.
האירו חזר כעת בכמעט 2% מהשיא שלו מוקדם יותר החודש, וסיים את מה שהיה עלייה מרהיבה שהניעה אותו מתחת לשוויון לרמתו החזקה ביותר מול הדולר זה כמעט שנה. ניל מהטה, מנהל תיקים ב-RBC BlueBay, מציע כי האירו חשוף כעת למהפך, במיוחד על רקע הכלכלה האמריקאית שמראה מעט סימנים להאטה. הפער הזה ניכר גם בשוק השערים, שם המרווח בין אג"ח ממשלתיות של ארה"ב לגרמניה ל-10 שנים הגיע לרמה הרחבה ביותר מאז דצמבר.
הערותיו של לגארד באות בעקבות נתוני הסקרים האחרונים המצביעים על מומנטום פוחת במגזר השירותים, יחד עם צניחה מתמשכת בייצור בתוך גוש האירו. מדד מנהלי הרכש באזור נמצא מתחת לרף 50 המצביע על צמיחה במשך חודשיים ברציפות. הקריאה ביולי הייתה הנמוכה ביותר מאז נובמבר, ועלתה על הערכות הכלכלנים.
החולשה הכלכלית מתרכזת בגרמניה, הכלכלה הגדולה ביותר בגוש האירו, אשר מתמודדת עם משבר אנרגיה, ירידה בביקוש הסיני ושיעורי ריבית גבוהים יותר, כל אלו משפיעים באופן משמעותי על המגזר התעשייתי שלה. יתרה מכך, הביקוש להלוואות בקרב חברות באזור האירו הרחב יותר צנח ברבעון השני, על פי דו"ח של ה-ECB האחרון.
"הם ראו שהעברת ההידוק המוניטרי היא רצינית", אומר ברונו קאבלייר, הכלכלן הראשי ב-Odo BHF SCA. "הם כבר לא יכולים להטיל ספק בכך שלמעשיהם תהיה השפעה מרסנת על הביקוש והמחירים. "
למרבה הצער, העיתוי של החלטת ה-ECB התרחש רק שלושה ימי עבודה לפני פרסום נתוני האינפלציה והצמיחה העדכניים של גוש היורו, המספקים נתונים קשים בניגוד לסנטימנט ודוחות סקרים. אמנם ייתכן שסטטיסטיקת התמ"ג לרבעון השני עשויה לחשוף דחיפה כתוצאה מהתיירות הגוברת בדרום אירופה, אך המשך המיתון של גרמניה הוא אפשרות ממשית. גם התחזית לרבעון הנוכחי נראית קודרת, כפי שהודו על ידי פקידי ECB.
הכלכלן הראשי לשעבר של ה-ECB, פיטר פראט, מצהיר כי נתוני התמ"ג אינם מבטיחים, והוא אינו צופה התאוששות ברבעון הנוכחי. ניכר כי קובעי המדיניות של ה-ECB רואים את סיכוני הצמיחה מצביעים כלפי מטה תוך הערכת סיכוני האינפלציה כמאוזנים, על פי מקורות הבקיאים בדיונים. קובעי המדיניות ממתינים בכיליון עיניים למספרי האינפלציה החדשים ביום שני כדי לקבוע אם יש צורך בצעדים נוספים כדי לרסן את האינפלציה. גם צמיחת המחירים לצרכן והמדדים הבסיסיים נותרו מעל היעד של ה-ECB של 2%, מעל 5%.
"פעילות כלכלית יכולה להיות נזק נלווה", מזהיר ישו קסטילו, כלכלן בגוש האירו ב-Natixis. "הפעילות תצטרך באמת להידרדר מאוד לפני שהם יתחילו לבחון מחדש את המדיניות המוניטרית שלהם. "