Christine Lagarde, prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), przedstawiła nieco ponurą ocenę gospodarki strefy euro, ogłaszając dziewiątą z rzędu podwyżkę stóp procentowych. Lagarde przyznała, że perspektywy gospodarcze uległy pogorszeniu i zaznaczyła, że Rada Prezesów jest otwarta na możliwość kolejnej podwyżki stóp we wrześniu. W przeciwieństwie do optymistycznej opinii Rezerwy Federalnej, że gospodarka USA może uniknąć pogorszenia koniunktury, przedstawiciele EBC wyrażają bardziej ostrożny ton, ponieważ w coraz większym stopniu dostrzegają wpływ swoich działań politycznych na aktywność gospodarczą.
Dotkliwość wpływu na wzrost jest obecnie kluczową kwestią dla decydentów EBC, którzy rozważają potrzebę dalszego zaostrzania polityki w celu kontrolowania inflacji. Część analityków uważa, że jeśli pod koniec sierpnia pojawią się słabe dane ankietowe i niejednoznaczne sygnały o inflacji, EBC może rozważyć wstrzymanie dalszych podwyżek stóp. Pozostaje jednak oczekiwanie, że we wrześniu nastąpi dodatkowa podwyżka stóp procentowych do 4%, choć jest to bardzo prawdopodobne.
Decyzja EBC dostosowuje swoją politykę do zasad Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, która niedawno wdrożyła oparte na danych ramy do określania, czy potrzebne są dodatkowe podwyżki stóp procentowych. Jednak sytuacja gospodarcza każdego banku centralnego jest wyraźnie odmienna. Tuż przed uwagami Lagarde dane o wzroście gospodarczym w USA znacznie przekroczyły oczekiwania ekonomistów, dodatkowo podkreślając rozbieżności między strefą euro a Stanami Zjednoczonymi.
Po ogłoszeniu przez EBC euro osłabiło się w stosunku do dolara o prawie 1%, co oznacza największy spadek od marca. Spadek ten został spotęgowany przez solidne dane gospodarcze z USA i ostrzeżenia Lagarde dotyczące krótkoterminowych perspektyw dla europejskiej gospodarki. Lagarde szczególnie wspomniała o pogarszających się warunkach ekonomicznych, głównie za sprawą osłabienia popytu wewnętrznego.
Euro spadło teraz o prawie 2% w stosunku do swojego szczytowego poziomu z początku tego miesiąca, kończąc spektakularny wzrost, który wyprowadził je z poziomu poniżej parytetu do najwyższego poziomu w stosunku do dolara od prawie roku. Neil Mehta, zarządzający portfelem w RBC BlueBay, sugeruje, że euro jest teraz podatne na odwrócenie kursu, zwłaszcza w kontekście gospodarki amerykańskiej, która nie wykazuje oznak spowolnienia. Ta rozbieżność jest również widoczna na rynku stóp procentowych, gdzie spread między 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA i Niemiec osiągnął najwyższy poziom od grudnia.
Komentarze Lagarde pojawiają się po ostatnich danych ankietowych wskazujących na słabnącą dynamikę w sektorze usług w połączeniu z trwającym spadkiem produkcji w strefie euro. Indeks Menedżerów ds. Zakupów w regionie od dwóch kolejnych miesięcy znajduje się poniżej progu 50 punktów, wskazując na wzrost. Lipcowy odczyt był najniższy od listopada, przewyższając szacunki ekonomistów.
Słabość gospodarcza koncentruje się w Niemczech, największej gospodarce w strefie euro, która zmaga się z kryzysem energetycznym, spadającym popytem w Chinach i wyższymi stopami procentowymi, które znacząco wpływają na sektor przemysłowy. Co więcej, zgodnie z niedawnym raportem EBC, popyt na kredyty wśród firm w szerzej rozumianym regionie euro spadł w drugim kwartale.
„Widzieli, że transmisja zacieśnienia monetarnego jest poważna” — mówi Bruno Cavalier, główny ekonomista w Oddo BHF SCA. „Nie mogą już wątpić, że ich działania będą miały ograniczający wpływ na popyt i ceny. „
Niestety, moment podjęcia decyzji przez EBC miał miejsce zaledwie trzy dni robocze przed publikacją najnowszych danych o inflacji i wzroście w strefie euro, które dostarczają twardych danych w przeciwieństwie do nastrojów i raportów ankietowych. Chociaż jest możliwe, że statystyki PKB za drugi kwartał mogą ujawnić wzrost wynikający ze zwiększonej turystyki w Europie Południowej, realna jest dalsza recesja w Niemczech. Perspektywy na bieżący kwartał również wydają się ponure, co przyznali przedstawiciele EBC.
Były główny ekonomista EBC Peter Praet twierdzi, że dane o PKB nie są obiecujące i nie przewiduje ożywienia w bieżącym kwartale. Jest oczywiste, że decydenci EBC postrzegają ryzyko wzrostu skierowane w dół, podczas gdy ryzyko inflacji oceniają jako zrównoważone, zgodnie ze źródłami zaznajomionymi z dyskusjami. Politycy z niepokojem czekają na nowe dane dotyczące inflacji w poniedziałek, aby ustalić, czy konieczne są dalsze środki w celu powstrzymania inflacji. Zarówno główny wzrost cen konsumpcyjnych, jak i podstawowe wskaźniki pozostają powyżej celu EBC wynoszącego 2%, na poziomie ponad 5%.
„Działalność gospodarcza może być stratą uboczną” — ostrzega Jesus Castillo, ekonomista strefy euro w firmie Natixis. „Aktywność musiałaby naprawdę znacznie się pogorszyć, zanim zaczną ponownie analizować swoją politykę pieniężną. "