Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ), дала довольно мрачную оценку экономике еврозоны, объявив о повышении процентной ставки девятый раз подряд. Лагард признала, что экономические перспективы ухудшились, и указала, что Совет управляющих открыт для возможности еще одного повышения ставки в сентябре. В отличие от оптимистичного мнения Федеральной резервной системы о том, что экономика США может избежать спада, представители ЕЦБ проявляют более осторожный тон, поскольку они все больше осознают влияние своих политических мер на экономическую активность.
Серьезность воздействия на рост в настоящее время является ключевым фактором для политиков ЕЦБ, поскольку они взвешивают необходимость дальнейшего ужесточения для контроля над инфляцией. Некоторые аналитики считают, что если в конце августа появятся слабые данные опросов в сочетании с неоднозначными сигналами об инфляции, ЕЦБ может рассмотреть возможность приостановки дальнейшего повышения ставок. Тем не менее, остается ожидание, что в сентябре произойдет дополнительное повышение процентной ставки до 4%, хотя это и близко.
Решение ЕЦБ приводит настройки его политики в соответствие с настройками Федеральной резервной системы США, которая недавно внедрила основанную на данных основу для определения необходимости дополнительного повышения ставок. Однако экономические ситуации, с которыми сталкивается каждый центральный банк, заметно различаются. Незадолго до выступления Лагард показатели экономического роста в США значительно превзошли ожидания экономистов, что еще больше подчеркнуло расхождение между Еврозоной и США.
После заявления ЕЦБ евро ослаб почти на 1% по отношению к доллару, что стало самым большим падением с марта. Это снижение было усугублено надежными экономическими данными США и предупреждениями Лагард относительно ближайших перспектив европейской экономики. Лагард особо отметила ухудшение экономических условий, в основном из-за ослабления внутреннего спроса.
К настоящему моменту курс евро снизился почти на 2% по сравнению с пиковым значением в начале этого месяца, завершив впечатляющее ралли, которое подняло его с уровня ниже паритета до самого сильного уровня по отношению к доллару почти за год. Нил Мехта, управляющий портфелем RBC BlueBay, предполагает, что евро сейчас уязвим для разворота, особенно на фоне того, что экономика США практически не демонстрирует признаков замедления. Это расхождение также очевидно на рынке ставок, где спрэд между 10-летними государственными облигациями США и Германии достиг самого большого уровня с декабря.
Комментарии Лагард последовали за данными недавнего опроса, указывающими на снижение динамики в сфере услуг в сочетании с продолжающимся спадом производства в еврозоне. Индекс менеджеров по закупкам в регионе был ниже порогового значения 50, что указывает на рост в течение двух месяцев подряд. Июльское значение было самым низким с ноября, превзойдя оценки экономистов.
Экономическая слабость сосредоточена в Германии, крупнейшей экономике еврозоны, которая борется с энергетическим кризисом, снижением спроса в Китае и более высокими процентными ставками, которые оказывают значительное влияние на ее промышленный сектор. Кроме того, согласно недавнему отчету ЕЦБ, во втором квартале резко упал спрос на кредиты среди компаний в более широком регионе евро.
"Они увидели, что ужесточение денежно-кредитной политики носит серьезный характер", – говорит Бруно Кавалье, главный экономист Oddo BHF SCA. «Они больше не могут сомневаться в том, что их действия окажут сдерживающее влияние на спрос и цены. "
К сожалению, время принятия решения ЕЦБ произошло всего за три рабочих дня до публикации последних данных по инфляции и росту в еврозоне, которые содержат достоверные данные, а не отчеты о настроениях и опросах. Хотя вполне возможно, что статистика ВВП за второй квартал может показать рост туризма в Южной Европе, продолжение рецессии в Германии вполне возможно. Перспективы на текущий квартал также выглядят мрачными, как признают представители ЕЦБ.
Бывший главный экономист ЕЦБ Питер Прет заявляет, что данные по ВВП не обнадеживают, и он не ожидает восстановления в текущем квартале. Очевидно, что политики ЕЦБ видят риски роста направленными вниз, в то время как инфляционные риски оцениваются как сбалансированные, согласно источникам, знакомым с дискуссиями. Политики с нетерпением ждут новых данных по инфляции в понедельник, чтобы определить, нужны ли дальнейшие меры для сдерживания инфляции. Как общий рост потребительских цен, так и базовые показатели остаются выше целевого показателя ЕЦБ в 2% и составляют более 5%.
«Экономическая активность может быть побочным ущербом», — предупреждает Хесус Кастильо, экономист Natixis по еврозоне. «Активность должна действительно сильно ухудшиться, прежде чем они начнут пересматривать свою денежно-кредитную политику. "