Це була дивна весна для економіки США. Саме коли все здавалося стабільним — люди витрачали гроші, зарплати зростали, кількість робочих місць збільшувалася — травень підкинув несподіванку. Роздрібні продажі, один з найважливіших показників впевненості споживачів, несподівано впали. І не на трохи. Це було найрізкіше падіння за останні чотири місяці, яке застало аналітиків зненацька і викликало питання про те, що насправді відбувається в магазинах і автосалонах.
Головна новина? Роздрібні продажі в травні впали на 0,9%. Це після невеликого перегляду, який показав, що в квітні також було невелике падіння. Якщо ви моргнули, то, можливо, пропустили момент оптимізму в березні, коли покупці, здавалося, кинулися в магазини — багато хто, ймовірно, намагаючись випередити наближення підвищення цін через мита. Але цей сплеск зараз виглядає скоріше як тимчасове явище, ніж як тенденція.
Найбільше постраждали автомобілі. Продажі автомобілів впали на 3,5%, що є значним, враховуючи розмови про мита на імпортні автомобілі. У квітні набуло чинності 25% імпортне мито, що спричинило попередній бум покупок, але до травня ажіотаж вщух. І це стосувалося не тільки автомобілів. Садові товари, будівельні матеріали, заправки — все впало. Навіть витрати на ресторани знизилися, а це вже є тривожним сигналом. Зазвичай люди не економлять на харчуванні поза домом, якщо тільки не затягують паски.
Проте не все було так похмуро. Інтернет-покупки продовжили зростати, збільшившись на 0,9%. Меблі, одяг та товари для хобі також продемонстрували невелике, але приємне зростання. Ці проблиски натякають, що, хоча люди можуть призупинити великі покупки, вони все ще знаходять у своїх гаманцях місце для невеликих задоволень.
Аналізуючи дані, економісти вказали, що «основний» показник роздрібного продажу — без урахування звичайних нестабільних категорій, таких як автомобілі та бензин — фактично зріс на 0,4%. Це є позитивним моментом, який свідчить про те, що, принаймні в плані щоденних витрат, люди все ще витрачають гроші.
Але під поверхнею відбувається тиха зміна. Ринок праці, хоча й залишається відносно здоровим, почав сповільнюватися. Звичайно, зарплати зростають, але мільйони людей знову почали виплачувати студентські кредити. Додайте до цього нестабільність на фондовому ринку, яка значною мірою пов'язана з постійно змінюваною тарифною стратегією президента Трампа, і ви отримаєте домогосподарства, які стають більш обережними і схильними до заощаджень, а не до витрат.
Ціни на нафту — ще один непередбачуваний фактор. Вони на деякий час впали через побоювання щодо торговельних напружень, але потім знову підскочили, коли загострився конфлікт між Ізраїлем та Іраном. Це делікатний баланс, і кожна хвиля за кордоном, здається, несподіваним чином відбивається на економіці США.
Тим часом інфляція тихо наростає. Базові ціни на імпорт у травні знову зросли, що є частиною тенденції, яка формується у міру ослаблення долара. Так, долар подешевшав цього року більш ніж на 6%, частково через занепокоєння інвесторів щодо торговельної політики США. Коли долар слабшає, ціни на імпорт зростають, і зрештою це позначається на споживачах.
Федеральний резерв уважно стежить за всім цим. Очікується, що він поки що утримає процентні ставки на незмінному рівні, але з огляду на зростаючі ознаки напруги — від уповільнення виробництва до нерішучості в інвестиціях бізнесу — ніхто не може передбачити, як довго триватиме ця пауза.
Що стосується виробництва, то тут ситуація неоднозначна. У травні спостерігалося невелике зростання, головним чином завдяки автомобілям і літакам. Але якщо виключити транспортні засоби, то обсяг виробництва фактично знизився. Такі галузі, як машинобудування та металообробка, зазнали спаду, а споживчі енергетичні продукти навіть різко подешевшали. Іншими словами, це не те широке відновлення, яке хотілося б бачити, якщо сподіватися на зміцнення промислової бази.
Президент Трамп заявляє, що мита є довгостроковим заходом, спрямованим на відновлення виробничої потужності США. Економісти в цьому не такі впевнені. Багато хто стверджує, що без вирішення більш глибоких проблем, таких як висока вартість робочої сили та глобалізований характер ланцюгів постачання, одних мит буде недостатньо.
Зрештою, травень нагадав, що американська економіка, хоча й залишається стійкою, відчуває тиск торговельних напружень, геополітичних ризиків та вагань споживачів. Немає безпосередньої кризи. Але немає й чіткого напрямку. Ми перебуваємо в режимі очікування, чекаючи, в який бік повіє вітер.