Yevro hududi iqtisodiyoti valyuta paydo bo'lganidan beri eng katta muammoga duch kelish arafasida. Yuqori foiz stavkalari va yangilangan davlat xarajatlarini cheklashning kombinatsiyasi o'sishni bo'g'ib qo'yish va jiddiy retsessiya xavfini oshirish bilan tahdid qiladi. O'tgan yilgi kurs o'sishining kechiktirilgan ta'siri 2024 yilda eng yuqori cho'qqisiga etadi, bu 3 ga olib kelishi prognoz qilinmoqda. Bloomberg Economics'ning SHOK modeliga ko'ra, iqtisodiyotda 8% qisqarish. Energiya narxiga qarab, qo'llab-quvvatlash choralarini olib tashlash bu ta'sirni deyarli 5% ga oshirishi mumkin. O'sishning bu ikki tomonlama zarbasi Evropa Markaziy bankining, xususan, Germaniya boshchiligidagi hukumat xarajatlarini kuchaytirish choralari natijasidir. Yuqori foiz stavkalarining oqibatlari va hukumatning o'sishni qo'llab-quvvatlash imkoniyatlari cheklanganligi evro hududini xavfli vaziyatga tushib qolishi mumkin.
Xavotir shundan iboratki, iqtisodiyotning barqarorligi shu paytgacha xotirjamlikka olib kelishi mumkin, buning natijasida pul-kredit siyosatini keskinlashtirish choralari kechiktirilgan va kuchli ta'sir ko'rsatishi mumkin. Hukumatlar iqtisodiyotni barqarorlashtirishga majbur bo'lganda, juda kech bo'lishi mumkin. Bu Federal rezervning AQSh iqtisodiyoti uchun yumshoq qo'nish kutishidan keskin farqli o'laroq, evro hududi uchun tashvishli stsenariyni taqdim etadi. Ushbu hisob-kitoblar bilan ko'rsatilgan evro hududi iqtisodiyotiga yaqinlashib kelayotgan siqilish mintaqada taqqoslanadigan natijalarning kamayib borayotganiga ishora qiladi.
Ushbu vaziyatning potentsial oqibatlari global moliyaviy inqirozdan oldingi keskinlashuv tsiklidan oshib ketishi mumkin va bundan o'n yil oldin davlat qarzi inqirozi oqibatlari bilan raqobatlashadi. Endi muhim savol shundaki, iqtisodiyot bu bosimga dosh bera oladigan darajada kuchlimi yoki yo'qmi. Bu dilemma Yevropa Markaziy banki va moliya vazirlari oldida turibdi, ular hozirda bu imkoniyatni ochiq tan olishdan qochadi. Garchi optsion bozorlari siyosatchilar oxir-oqibat stavkalarni pasaytirishi mumkinligini taklif qilsa-da, ECBning rasmiy pozitsiyasi uzoq vaqt davomida yuqori qarz xarajatlarini saqlab qoladi.
Iqtisodiyot endilikda pul-kredit siyosatining keskinlashuvi va hukumat tomonidan qo'llab-quvvatlanishining qisqarishi o'rtasida siqilib qolgan, bu siyosatchilar inflyatsiyaga qarshi kurashishga urinishlari sababli qiyin vaziyatni keltirib chiqaradi. ECB allaqachon keskinlashuvning kechiktirilgan boshlanishi uchun tanqidga duch keldi va stavkaning oshishi bilan bog'liq og'riqlar haqida xavotirlar mavjud. Shunga qaramay, iqtisodiyot shu paytgacha, hatto rekord darajadagi keskinlashuv va energiya inqirozi davrida hukumat tomonidan moliyalashtiriladigan yordamni bosqichma-bosqich olib qo'yish paytida ham barqarorligini isbotladi.
Yevrozona qishki turg'unlikdan qochishga muvaffaq bo'ldi va Germaniyaning turg'unligi va Italiyaning qisqarishi tufayli notekis ko'rsatkichlarga qaramay, ikkinchi chorakda tiklanishni boshdan kechirdi. Biroq, ECB prezidenti Kristin Lagard tan olganidek, darhol iqtisodiy ko'rinish yomonlashdi. 2024-yil yanvar oyida stavkaning birinchi ko‘tarilganiga 18 oy to‘ldi, an’anaviy iqtisodiy donolik shuni ko‘rsatadiki, bu ta’sir cho‘qqisidir.
Oʻsha oyda Yevropa Ittifoqining qarz va taqchillikni cheklovchi fiskal qoidalarni toʻxtatib qoʻyishi nihoyasiga yetadi va yana bir bor cheklovlar qoʻyadi. Yangi asos bo'yicha muzokaralar davom etayotgan bo'lsa-da, chegaralarning ayrim shakllari qayta tiklanishi aniq. O'tgan oyda yevrohudud moliya vazirlari "asta-sekin va real fiskal konsolidatsiya kafolatlanadi" degan kelishib oldilar. "
Keyingi 12 oy ichida monetar va fiskal qattiqlashuvning yaqinlashishi xavotirga sabab bo'lmoqda. Muhokama qilinayotgan asosiy masala - bu qoidalar hukumatlarga iqtisodiy tanglik davrida moslashishga imkon beradigan darajada moslashuvchan bo'ladimi? Bu shimoliy va janubiy Evropa mamlakatlari o'rtasidagi bo'linishlarni jonlantirdi, Germaniya avtomatik cheklovlarni qo'llab-quvvatladi, boshqalari, shu jumladan Frantsiya esa moslashuvchanlikni yoqlaydi.
Bundan tashqari, Covid davridagi qarzlarning ko'payib ketgan darajalari, yuqori qarz olish xarajatlari va doimiy bozor tekshiruvi bilan birgalikda, iqtisodiy tanazzul sodir bo'lgan taqdirda harakat qilish uchun cheklangan joy qoldirishi mumkin. Shunday qilib, ECB, ayniqsa, 2024 yil iyun oyida bo'lib o'tadigan Evropa saylovlari arafasida, siyosiy tanqidning asosiy qismini o'z zimmasiga oladi. Markaziy bank mustaqil bo'lsa-da, uning siyosatiga qarshi hujumlarga chidash noqulay bo'ladi.
Markaziy bankirlar uchun noma'lum qism - bu stavkalarning oshishi oxir-oqibat iqtisodiyotga qanday ta'sir qilishidir. Ba'zi siyosatchilar tortishish kamroq bo'lmasligi haqida ogohlantirmoqda, aksincha u kechiktirildi. Bundan tashqari, yuqori stavkalar bosimi kuchayadi, chunki kompaniyalar energiya narxining ko'tarilishi, ko'chmas mulk sektori qiyinchilik va inflyatsiya o'sishidan keyin iste'molning pasayishi kabi shamollarga qarshi kurashda davom etadi.
“Hammasi yaxshi ketayotganda stavkaning oshishiga duch kelsangiz, uni osonroq hazm qilishingiz mumkin”, dedi Jermen Simono, Frantsiya kichik biznes federatsiyasi CPME moliya qo'mitasi rahbari. “Ushbu yurishlarni boshqacha his qilish mumkin. " Bloomberg Economics'dan Jeymi Rush 2024 yil uchun eng yaxshi stsenariy sifatida yumshoq qo'nishni taklif qilmoqda, ammo belgilar umid baxsh etmaydi.
“Xavf shundaki, yuqori foiz stavkalari oxir-oqibat iqtisodga modellar bashorat qilganidek qattiq zarba beradi”, deydi u. "Qarz yuki yuqori bo'lgan hukumatlar jiddiy moliyaviy cheklovlarga duch kelgan, biz o'rganib qolgan barqarorlashtiruvchi rolni bajara olmaydi. "