Die jüngste Herabstufung der US-Staatsanleihen durch Fitch Ratings hat Kritik ausgelöst und Besorgnis über die Haushaltslage des Landes hervorgerufen. Die Herabstufung erfolgt vor dem Hintergrund der Befürchtungen, dass die wachsenden Haushaltsdefizite letztendlich zu Marktturbulenzen führen, sich auf die Wirtschaft auswirken und sogar das Ergebnis der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen beeinflussen könnten.
Fitch stufte die Bonitätsbewertung der US-Staatsanleihen von AAA auf AA+ herab, nur zwei Monate nachdem sie gewarnt hatte, dass das Rating aufgrund der Auseinandersetzungen der Gesetzgeber um die Anhebung der Schuldengrenze des Landes gefährdet sei. Fitch begründete die Herabstufung damit, dass sich die Finanzen des Landes in den nächsten Jahren wahrscheinlich verschlechtern würden, und nannte als Faktoren Steuersenkungen, neue Ausgabeninitiativen, wirtschaftliche Schocks und wiederholte politische Blockaden.
Kurz bevor das US-Finanzministerium plant, die Kreditaufnahme zu erhöhen, um das wachsende Haushaltsdefizit zu bewältigen, kritisierte Finanzministerin Janet Yellen die Herabstufung als „willkürlich“ und „überholt“. „ Yellen wies darauf hin, dass die Wirtschaft in letzter Zeit Anzeichen von Widerstandsfähigkeit gezeigt habe und die Frage der Schuldengrenze schließlich gelöst sei.
Trotz der Herabstufung schien der Anleihenmarkt weitgehend unberührt zu sein. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen blieb stabil, während die Zinsen deutscher Wertpapiere nur leichte Rückgänge verzeichneten. Allerdings erlitten risikoempfindliche Vermögenswerte einen Rückschlag: Der europäische Stoxx 600-Index erlebte den größten Rückgang seit einem Monat, und US-Futures deuteten bei Markteröffnung auf potenzielle Verluste hin.
Die Herabstufung durch Fitch spiegelt eine ähnliche Maßnahme von S&P Global Ratings im Jahr 2011 wider, die nie rückgängig gemacht wurde. Während die meisten Anleger US-Staatsanleihen immer noch als den sichersten Hafen und die verlässlichste Sicherheit betrachten, wirft die Herabstufung ein Schlaglicht auf die sich verschlechternden US-Finanzaussichten.
Laura Cooper, leitende Anlagestrategin bei BlackRock International, meinte, dass Anleger zwar kurzzeitig über die hohe Staatsverschuldung nachdenken, diese aber wahrscheinlich als mittelfristige Sorge abtun werden. Allerdings ist Cooper davon überzeugt, dass fiskalische Herausforderungen für die Marktteilnehmer letztendlich an Bedeutung gewinnen werden, was zu einer höheren Laufzeitprämie für US-Staatsanleihen führen wird.
Das US-Bundesdefizit hat 1 US-Dollar erreicht. 39 Billionen US-Dollar für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres, was einer Steigerung von 170 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Finanzministerium hat seine Kreditaufnahmeprognose für das laufende Quartal auf 1 Billion US-Dollar angepasst und liegt damit deutlich über den im Mai prognostizierten 733 Milliarden US-Dollar.
Diese Zahlen trugen dazu bei, dass die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit fast neun Monaten stieg, bevor Fitch die Herabstufung ankündigte. Das US-Finanzministerium wird am Mittwoch seine vierteljährlichen Finanzierungspläne bekannt geben, mit denen das wachsende Haushaltsdefizit behoben werden soll.
Die Herabstufung durch Fitch hat eine erneute politische Debatte ausgelöst, die bis zu den Wahlen im November 2024 wahrscheinlich weitergehen wird. Die Demokraten im Kongress haben den Republikanern die Schuld dafür gegeben, dass sie die Anhebung der Schuldenobergrenze Anfang des Jahres blockiert haben, während die Republikaner die Situation auf die Ausgabenagenda von Präsident Joe Biden zurückführen, die als „Bidenomics“ bekannt ist. „Fitch hatte bereits im Mai vor der Möglichkeit einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit gewarnt, als sich die Gesetzgeber über eine Anhebung des Kreditlimits uneinig waren und das Finanzministerium kurz vor einer Liquiditätsknappheit stand.
Zusätzlich zu den Bedenken hinsichtlich der Haushaltsführung wies Fitch auch auf den raschen Anstieg der Schuldenlast des Landes hin. Bis 2025 soll die Schuldenquote im Verhältnis zum BIP 118 % erreichen, mehr als das Doppelte des AAA-Medians von 39. 3%. Die Ratingagentur warnt davor, dass ein weiterer Anstieg der Schuldenquote die USA anfälliger für zukünftige Wirtschaftsschocks machen wird.
Als S&P vor mehr als einem Jahrzehnt die Kreditwürdigkeit der USA herabstufte, löste dies einen breiten Ausverkauf an den Aktienmärkten aus, steigerte aber paradoxerweise die Nachfrage nach Staatsanleihen, da Anleger nach sicheren Häfen suchten. Die Auswirkungen der Herabstufung durch Fitch sind ungewiss. Einige spekulieren, dass sie den Ruf der USA schädigen könnte, während andere vermuten, dass sie zu verstärkten Käufen von US-Staatsanleihen und dem Dollar als sichere Häfen führen könnte.
Mit der Herabstufung durch Fitch verfügen die USA nun über zwei AA+-Ratings. Dies stellt ein Problem für Fonds oder Index-Tracker dar, die den Auftrag haben, nur in Vermögenswerte mit AAA-Rating zu investieren, was möglicherweise zu Zwangsverkäufen aus Compliance-Gründen führt. Moody's Investors Service bewertet die US-Staatsanleihen immer noch mit Aaa, der höchsten Note.