La récente révision à la baisse de la dette publique américaine par Fitch Ratings a suscité des critiques et suscité des inquiétudes quant à la situation budgétaire du pays. La dégradation intervient au milieu des craintes que les déficits budgétaires croissants pourraient éventuellement conduire à des turbulences sur les marchés, avoir un impact sur l'économie et même influencer le résultat de la prochaine élection présidentielle.
Fitch a abaissé la note de crédit souverain des États-Unis de AAA à AA+, deux mois seulement après avoir averti que la note était menacée en raison des batailles des législateurs sur le relèvement de la limite d'endettement du pays. Fitch a justifié la dégradation en déclarant que les finances du pays sont susceptibles de se détériorer au cours des prochaines années, citant des réductions d'impôts, de nouvelles initiatives de dépenses, des chocs économiques et des impasses politiques répétitives comme facteurs contributifs.
Peu de temps avant que le Département du Trésor américain n'envisage d'augmenter les emprunts pour faire face au déficit budgétaire croissant, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a critiqué le déclassement comme "arbitraire" et "obsolète". " Yellen a souligné que l'économie a récemment montré des signes de résilience et que le problème du plafond de la dette a finalement été résolu.
Malgré la dégradation, le marché obligataire est apparu largement épargné. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est resté stable, tandis que les taux des titres allemands n'ont connu que de légères baisses. Cependant, les actifs sensibles au risque ont été touchés, l'indice européen Stoxx 600 ayant connu sa plus forte baisse en un mois et les contrats à terme américains indiquant des pertes potentielles à l'ouverture du marché.
La dégradation de Fitch reflète une action similaire entreprise par S&P Global Ratings en 2011, qui n'a jamais été annulée. Alors que la plupart des investisseurs considèrent toujours les bons du Trésor américain comme le refuge le plus sûr et la garantie la plus fiable, la dégradation met en lumière la détérioration des perspectives budgétaires américaines.
Laura Cooper, stratège senior en investissement chez BlackRock International, a suggéré que bien que les investisseurs puissent brièvement considérer les niveaux élevés de la dette publique, ils sont susceptibles de la rejeter comme une préoccupation à moyen terme. Cependant, Cooper pense qu'à terme, les défis fiscaux deviendront plus pertinents pour les acteurs du marché, ce qui entraînera une prime de terme plus élevée sur les bons du Trésor américain.
Le déficit fédéral américain a atteint 1 $. 39 billions pour les neuf premiers mois de l'exercice en cours, soit une augmentation de 170 % par rapport à l'année précédente. Le Trésor a ajusté ses prévisions d'emprunt pour le trimestre en cours à 1 000 milliards de dollars, soit nettement plus que les 733 milliards de dollars prévus en mai.
Ces chiffres ont contribué à une hausse du rendement de la dette américaine à 30 ans au plus haut niveau en près de neuf mois avant que Fitch n'annonce la dégradation. Le Trésor américain dévoilera mercredi ses plans de financement trimestriels, qui devraient remédier au déficit budgétaire croissant.
La rétrogradation de Fitch a suscité un nouveau débat politique, qui devrait se poursuivre jusqu'aux élections de novembre 2024. Les démocrates au Congrès ont accusé les républicains d'avoir entravé l'augmentation du plafond de la dette plus tôt cette année, tandis que les républicains ont attribué la situation au programme de dépenses du président Joe Biden, connu sous le nom de "Bidenomics". " Fitch avait précédemment mis en garde contre la possibilité d'une dégradation de la cote de crédit en mai lorsque les législateurs étaient en désaccord sur l'augmentation de la limite d'emprunt et que le Trésor approchait d'une pénurie de liquidités.
En plus des problèmes de gestion budgétaire, Fitch a également souligné l'augmentation rapide du fardeau de la dette du pays. Il prévoit que le ratio dette/PIB atteindra 118 % d'ici 2025, soit plus du double de la médiane AAA de 39. 3 %. L'agence de notation prévient qu'une nouvelle augmentation du ratio de la dette au PIB rendra les États-Unis plus vulnérables aux futurs chocs économiques.
Lorsque S&P a abaissé la note de crédit des États-Unis il y a plus de dix ans, cela a déclenché une large vente d'actions, mais a paradoxalement stimulé la demande de bons du Trésor alors que les investisseurs recherchaient des valeurs refuges. L'impact de la dégradation de Fitch est incertain, certains spéculant qu'elle pourrait ternir la réputation des États-Unis, tandis que d'autres suggèrent qu'elle pourrait conduire à une augmentation des achats de valeurs refuges de bons du Trésor américain et de dollars.
Avec la dégradation de Fitch, les États-Unis détiennent désormais deux notes AA+. Cela pose un problème pour les fonds ou les trackers indiciels qui ont pour mandat d'investir uniquement dans des actifs notés AAA, ce qui peut entraîner des ventes forcées à des fins de conformité. Moody's Investors Service note toujours la dette souveraine américaine comme Aaa, la note la plus élevée.