Недавнее понижение Fitch Ratings рейтинга государственного долга США вызвало критику и вызвало озабоченность по поводу финансового положения страны. Понижение рейтинга происходит на фоне опасений, что растущий дефицит бюджета может в конечном итоге привести к турбулентности на рынке, повлиять на экономику и даже повлиять на исход предстоящих президентских выборов.
Fitch понизило суверенный кредитный рейтинг США с AAA до AA+ всего через два месяца после предупреждения о том, что рейтинг находится под угрозой из-за борьбы законодателей за повышение лимита государственного долга. Fitch обосновало понижение рейтинга, заявив, что финансовое положение страны, вероятно, ухудшится в течение следующих нескольких лет, сославшись на снижение налогов, новые инициативы по расходам, экономические потрясения и повторяющийся политический тупик в качестве способствующих факторов.
Незадолго до того, как министерство финансов США планирует увеличить заимствования для решения проблемы растущего дефицита бюджета, министр финансов Джанет Йеллен раскритиковала понижение рейтинга как «произвольное» и «устаревшее». Йеллен отметила, что в последнее время экономика продемонстрировала признаки устойчивости, и вопрос с лимитом долга в конечном итоге был решен.
Несмотря на понижение рейтинга, рынок облигаций практически не пострадал. Доходность 10-летних Treasuries оставалась стабильной, а ставки по немецким ценным бумагам лишь незначительно снизились. Тем не менее, активы, чувствительные к риску, пострадали: европейский индекс Stoxx 600 пережил самое большое снижение за месяц, а фьючерсы в США указывают на потенциальные потери на открытии рынка.
Понижение рейтинга Fitch отражает аналогичное действие, предпринятое S&P Global Ratings в 2011 г., которое так и не было отменено. В то время как большинство инвесторов по-прежнему рассматривают казначейские облигации США как наиболее безопасное убежище и надежный залог, понижение рейтинга привлекает внимание к ухудшению финансовых перспектив США.
Лаура Купер, старший инвестиционный стратег BlackRock International, предположила, что, хотя инвесторы могут ненадолго задуматься о высоком уровне государственного долга, они, скорее всего, отклонят его как среднесрочную проблему. Однако Купер считает, что в конечном итоге фискальные проблемы станут более актуальными для участников рынка, что приведет к более высокой премии за срок по казначейским облигациям США.
Дефицит федерального бюджета США достиг 1 доллара. 39 трлн за первые девять месяцев текущего финансового года, что на 170% больше, чем в предыдущем году. Казначейство скорректировало свой прогноз заимствований на текущий квартал до $1 трлн, что значительно выше, чем $733 млрд, прогнозируемых в мае.
Эти цифры способствовали повышению доходности 30-летнего долга США до самого высокого уровня почти за девять месяцев до того, как Fitch объявило о понижении рейтинга. Казначейство США обнародует свои квартальные планы финансирования, которые, как ожидается, будут направлены на решение проблемы растущего бюджетного дефицита, в среду.
Понижение рейтинга Fitch вызвало новые политические дебаты, которые, вероятно, продолжатся до выборов в ноябре 2024 года. Демократы в Конгрессе обвинили республиканцев в препятствовании повышению потолка долга в начале этого года, в то время как республиканцы объяснили ситуацию программой расходов президента Джо Байдена, известной как «биденомика». Ранее Fitch предупреждало о возможности понижения кредитного рейтинга еще в мае, когда законодатели расходились во мнениях по поводу повышения лимита заимствований, а Казначейство приближалось к нехватке наличности.
В дополнение к проблемам фискального управления, Fitch также подчеркнуло быстрый рост долговой нагрузки страны. Он прогнозирует, что к 2025 году отношение долга к ВВП достигнет 118%, что более чем вдвое превышает средний показатель AAA, равный 39. 3%. Рейтинговое агентство предупреждает, что дальнейшее увеличение отношения долга к ВВП сделает США более восприимчивыми к будущим экономическим потрясениям.
Когда S&P понизило кредитный рейтинг США более десяти лет назад, это вызвало массовую распродажу акций, но парадоксальным образом повысило спрос на казначейские облигации, поскольку инвесторы искали убежища. Последствия понижения рейтинга Fitch неясны: некоторые предполагают, что это может запятнать репутацию США, в то время как другие предполагают, что это может привести к увеличению покупок казначейских облигаций США и доллара в качестве убежища.
После понижения рейтинга Fitch США теперь имеют два рейтинга AA+. Это создает проблему для фондов или средств отслеживания индексов, которые уполномочены инвестировать только в активы с рейтингом AAA, что может привести к принудительным продажам в целях соблюдения требований. Moody's Investors Service по-прежнему присваивает суверенному долгу США наивысший рейтинг Aaa.