US-Verbraucher stehen vor einem entscheidenden Moment, da ihr überschüssiges Bargeld, das sie während der Pandemie angesammelt haben, zur Neige geht. Die Art und Weise, wie sie auf diese Situation reagieren, wird maßgeblich darüber entscheiden, ob die größte Volkswirtschaft der Welt eine Rezession vermeiden kann. In den letzten Jahren haben Verbraucher auf die zusätzlichen Ersparnisse von mehr als 2 Billionen US-Dollar zurückgegriffen, die sie während der Pandemie angespart hatten, um ihr Ausgabenniveau trotz der steigenden Inflation aufrechtzuerhalten. Dadurch konnte die Wirtschaft weiter wachsen, obwohl die Federal Reserve die Zinsen aggressiv erhöhte.
Da jedoch das Bargeldpolster schrumpft, sind Verbraucher zunehmend auf ihr Gehalt angewiesen, um ihren Lebensstandard aufrechtzuerhalten. Dies bringt die Haushalte in eine schwierige Lage, wenn sie darüber nachdenken, wie sie ihre Ausgaben anpassen und ob sie mehr Schulden aufnehmen sollen. Arbeitnehmer mit geringerem Einkommen sind besonders gefährdet, da sie weniger Flexibilität haben, Veränderungen vorzunehmen.
Ökonomen sind geteilter Meinung darüber, wie besorgt wir über diese Situation sein sollten. Einige Ökonomen glauben, dass der Druck auf die Verbraucher in Verbindung mit anderen bevorstehenden Herausforderungen wie der Wiederaufnahme der Studienkreditzahlungen im Oktober zu einer Rezession führen könnte. Da Kredite aufgrund der Maßnahmen der Federal Reserve teurer und schwieriger zu bekommen sind, könnten Verbraucher gezwungen sein, ihre Ausgaben zu kürzen, was letztendlich zu einem Konjunkturrückgang führen würde.
Auf der anderen Seite gibt es optimistischere Ökonomen, die glauben, dass sinkende Inflationsraten und ein robuster Arbeitsmarkt den Verbrauchern weiterhin die Möglichkeit bieten werden, ihre Ausgaben aufrechtzuerhalten, auch wenn ihre Ersparnisse abnehmen.
Die jüngsten Daten spiegeln diese gemischten Aussichten wider. Die US-Einzelhandelsumsätze stiegen im letzten Monat solide an und große Einzelhändler wie Walmart, Target und Home Depot meldeten Gewinne, die die Erwartungen übertrafen. Die Führungskräfte der Unternehmen äußerten sich jedoch hinsichtlich der Zukunft vorsichtig und äußerten Bedenken hinsichtlich einer Schwächung der Verbraucherbilanzen im Laufe der Zeit.
Während der Pandemie haben die Amerikaner ihre Ersparnisse erheblich erhöht, unter anderem durch staatliche Konjunkturpakete und geringere Ausgaben für Aktivitäten wie Restaurantbesuche und Urlaub. Es bleibt unklar, wie viel von diesen Ersparnissen noch intakt ist.
Während Fed-Chef Jerome Powell angedeutet hat, dass wahrscheinlich noch einige Restersparnisse verbleiben, betonte er, dass die Stärke des Arbeitsmarktes und das Einkommen der Arbeitnehmer die Hauptantriebskräfte für den Konsum und die Gesamtwirtschaft seien. Dennoch gehen Forscher der Federal Reserve Bank of San Francisco davon aus, dass die während der Pandemie angesammelten zusätzlichen Ersparnisse in diesem Quartal wahrscheinlich aufgebraucht sein werden.
Der Citigroup-Ökonom Robert Sockin ist jedoch mit dieser pessimistischen Sichtweise nicht einverstanden. Er argumentiert, dass Forscher der Federal Reserve den Geldbetrag überschätzen, den die Amerikaner regelmäßig sparen möchten. Laut Sockin verfügen Haushalte immer noch über etwa 1 US-Dollar. 4 Billionen zusätzliches Geld, das sie nutzen können. Dies hat es den Verbrauchern ermöglicht, trotz strengerer Kreditbedingungen der Federal Reserve weiterhin Geld auszugeben, wodurch sich die prognostizierte Rezession auf das erste Quartal nächsten Jahres verzögert.
Bedauerlicherweise spüren Haushalte mit geringerem Einkommen bereits die Belastung durch sinkende Ersparnisse. Bloomberg Economics stellte fest, dass die überschüssigen Ersparnisse der ärmeren Hälfte der Bevölkerung nahezu aufgebraucht sind und steigende Schuldendienstkosten zu finanziellem Stress für diese Haushalte führen. Der revolvierende Kredit, zu dem auch Kreditkartenschulden gehören, ist im vergangenen Jahr trotz höherer Kreditkosten um über 10 % gestiegen. Auch die Zahlungsrückstände bei Autokrediten und Kreditkarten sind gestiegen.
Während diese Anzeichen einer finanziellen Notlage noch nicht alarmierend sind, äußern Experten der Brookings Institution ihre Besorgnis darüber, dass es ein größeres Problem darstellen könnte, wenn finanziell angeschlagene Haushalte weiterhin mehr Schulden anhäufen. Sie betonen jedoch auch, dass angesichts des insgesamt positiven Beschäftigungswachstums und einer starken Wirtschaft ungewiss bleibt, ob es zu einer Rezession kommt.