De senaste siffrorna från Kering SA ger en tuff bild av deras kronjuvel, Gucci. Under andra kvartalet sjönk försäljningen hos det ikoniska italienska modehuset med 25 % – en skarp siffra som har skakat branschbedömare men som inte kom som en total chock. Analytiker hade förväntat sig en kraftig nedgång, och Kering levererade just det. Generellt sett minskade även koncernens intäkter med 15 %, vilket återspeglar bredare utmaningar inom lyxsektorn.
Men Guccis problem går djupare än bara en avtagande marknad. Det har funnits en känsla av osäkerhet över varumärket ett tag nu. Det är nu mitt uppe i sin andra stora designöversyn på bara tre år. När man försöker hålla jämna steg med lyxmodet tenderar den typen av instabilitet att dyka upp i siffrorna.
Varumärkets nya kreativa ledare är Demna – allmänt känd för att ha förvandlat Balenciaga med en skarp, disruptiv stil. Trots sitt rykte är hans första fullständiga Gucci-kollektion fortfarande hemlig. Debuten kommer inte att dyka upp på catwalken förrän i mars på Milanos modevecka, men vi får en glimt av vad som komma skall redan i september. Huruvida hans vision kan utlösa en Gucci-återupplivning är fortfarande den öppna frågan.
Samtidigt brygger stora förändringar också i ledningsgruppen. Luca de Meo, som förtjänade sina ränder genom att styra Renault SA genom tuffa vatten, kommer att ta över som Kerings VD i mitten av september. Francois-Henri Pinault – en del av den mäktiga Pinault-dynastin bakom Kering – kommer att stanna kvar som ordförande men avgå som VD när de Meo tillträder.
Investerare verkar vara försiktigt optimistiska. Sedan de Meos utnämning tillkännagavs har Kerings aktier återhämtat sig med nästan 25 %. Även med den återhämtningen är aktien fortfarande ned cirka 11 % för året – så förtroendet återhämtar sig, men långt ifrån återställt.
Enligt vice VD Jean-Marc Duplaix diskuterar de Meo redan strategi med Kerings högsta chefer. Men någon officiell färdplan eller detaljerad vision för Gucci och den bredare gruppen kommer förmodligen inte att presenteras förrän 2026. Under tiden förbereder sig Kering för fler motgångar.
Ekonomiskt sett är situationen ansträngd. Kerings rörelseresultat för första halvåret sjönk med 39 % till 969 miljoner euro. Det är strax över vad analytikerna hade förutspått. Företaget försöker också navigera i den skiftande internationella handelsdynamiken – inklusive en amerikansk tull på 15 % på europeiska importvaror. Men finansdirektören Armelle Poulou avfärdade det som "helt hanterbart" och antydde att prisjusteringarna kunde fortsätta in i hösten.
Det är inte bara ekonomiska krafter som drar på Gucci. Varumärket började tappa fart innan inflationen och den avtagande kinesiska efterfrågan började bita. Alessandro Micheles regeringstid på Gucci var en gyllene era av maximalism och livfull identitet, men hans en gång så vågade design kändes så småningom överdrivna för många lojala kunder. Han lämnade företaget för nästan tre år sedan och lämnade ett kreativt vakuum som ännu inte är helt fyllt.
För tillfället hänger Guccis – och i förlängningen Kerings – framtid på om Demna kan leverera en övertygande ny identitet för varumärket, och om de Meo kan utföra sin magiska vändning ytterligare en gång. De kommande säsongerna kommer att vara avgörande. Fram till dess väntar modehuset som en gång definierade djärv nytolkning fortfarande på att nästa akt ska börja på allvar.