Der April war kein guter Monat für die britische Wirtschaft. Was wie eine stetige, wenn auch unspektakuläre Erholung aussah, erlitt plötzlich einen herben Rückschlag. Die am Donnerstag veröffentlichten Zahlen zeigten, dass das britische BIP im April gegenüber dem Vormonat um 0,3 % geschrumpft ist – ein stärkerer Rückgang als von den meisten Ökonomen vorhergesagt. Es ist das schlechteste Monatsergebnis seit Oktober 2023.
Was steckt hinter diesem Einbruch? Das Bild ist komplex, aber mehrere Stürme trafen gleichzeitig aufeinander.
Einer der größten Schläge kam aus Übersee. Die Schockwellen der umfassenden Zollankündigungen von US-Präsident Donald Trump waren sofort zu spüren, da die britischen Exporte in die USA um 2 Milliarden Pfund einbrachen – der stärkste monatliche Rückgang im Handel mit den USA seit Beginn der Aufzeichnungen vor fast drei Jahrzehnten. Trotz des besonderen Handelsabkommens Großbritanniens, das den Schlag für einige Sektoren abmilderte, schmerzte die verbleibende Abgabe von 10 % dennoch.
Aber es ging nicht nur um globale Handelskonflikte. Im Inland war eine deutliche Abkühlung im Immobiliensektor zu spüren. Eine kurzlebige Steuererleichterung für den Kauf von Wohnimmobilien endete im März, und der Markt brach fast über Nacht ein. Die Rechts- und Immobiliendienstleistungen, beides wesentliche Bestandteile der dienstleistungsorientierten Wirtschaft Großbritanniens, gingen deutlich zurück und machten den größten Teil des Rückgangs aus.
Finanzministerin Rachel Reeves versuchte nicht, die Daten zu beschönigen, und bezeichnete die Zahlen als „eindeutig enttäuschend”. Nur einen Tag vor der Veröffentlichung hatte sie einen mehrjährigen Finanzplan vorgelegt, der die staatlichen Ausgaben in Höhe von Billionen aufteilte – ein unangenehmer Kontrast zu dem darauf folgenden wirtschaftlichen Einbruch.
Der Dienstleistungssektor, der einen Großteil der britischen Wirtschaft antreibt, verzeichnete einen Rückgang von 0,4 %. Die Automobilhersteller, die zwischen der schwächeren Nachfrage und den gestörten Exporten hin- und hergerissen waren, meldeten einen Rückgang ihrer Produktion. Selbst das verarbeitende Gewerbe schwächelte und zog die Industrieproduktion um 0,6 % nach unten.
Interessanterweise war das Baugewerbe der einzige Sektor, der mit einem Anstieg von 0,9 % ein leichtes Wachstum verzeichnete. Aber ein einzelner grüner Trieb reicht nicht aus, um den Wald zu beleben. Der allgemeine Ausblick ist nach wie vor düster.
Die Märkte reagierten prompt. Das Pfund gab nach und fiel gegenüber dem Dollar um fast einen halben Cent. Auch die Renditen von Staatsanleihen fielen auf ein Monatstief, was auf eine vorsichtige Haltung der Anleger hindeutet.
Auch die Datenmuster geben zunehmend Anlass zur Sorge. Einige Ökonomen haben seit Beginn der Pandemie einen wiederkehrenden Trend beobachtet: Das Wachstum zieht zu Beginn des Jahres an, lässt dann aber im Laufe der Monate wieder nach. Ob es sich dabei um eine statistische Besonderheit oder um etwas Tiefergehendes handelt, wie z. B. eine Ermüdung der Verbraucher oder saisonale Fehleinschätzungen, bleibt umstritten.
Die Bank of England, die kürzlich ihren Ausblick für 2025 nach oben korrigiert hat, steht nun vor einem neuen Dilemma. Angesichts der anhaltenden Inflation und des unsicheren Wachstums könnte sie vorerst an den Zinssätzen festhalten. Viele gehen jedoch davon aus, dass sich im August eine Änderung ergeben könnte, insbesondere wenn die Schwäche anhält.
Auch die Stimmung in der Wirtschaft ist nicht gerade hilfreich. Umfragen deuten darauf hin, dass Einstellungs- und Investitionspläne zurückgefahren werden, was vor allem auf die im letzten Herbst eingeführten starken Lohnkostenerhöhungen zurückzuführen ist. Angesichts steigender Kosten und einer unsicheren Nachfrage gehen viele Unternehmen in die Defensive.
Die Handelszahlen rundeten den düsteren Monat ab. Das Handelsdefizit Großbritanniens stieg im April auf 23,2 Milliarden Pfund – weit über den Erwartungen und ein deutlicher Anstieg gegenüber März. Das ist nicht die Art von Dynamik, auf die die politischen Entscheidungsträger gehofft hatten.
Insgesamt hat der April deutlich gezeigt, dass die wirtschaftliche Erholung Großbritanniens noch immer auf einem schmalen Grat balanciert. Ein einziger Schock – sei es aus Washington, Peking oder Westminster – kann das Gleichgewicht schnell kippen lassen.