Es begann im April mit ersten Gerüchten, dann wurde es für eine Weile ruhig – bis jetzt. Präsident Donald Trump rückt erneut Zölle in den Mittelpunkt, diesmal mit Blick auf Kupferimporte und Waren aus Kanada. Es ist eine Maßnahme, die die Nerven der globalen Märkte strapaziert und selbst erfahrene Händler überrascht. Gerade als sich die Welt an seine früheren Handelsüberraschungen zu gewöhnen schien, hat er eine neue Runde gestartet – und diese ist noch schärfer.
Ab dem 1. August werden Kupferimporte in die USA mit einem Zoll von 50 % belegt. Das ist kein Tippfehler – fünfzig. Für ein Industriemetall, das praktisch das Lebenselixier der Infrastruktur ist – es wird in elektrischen Systemen, Schwermaschinen und Rohrleitungen verwendet – ist der Preis gerade noch einmal gestiegen. Und diese Kosten? Sie bleiben nicht auf den Docks. Sie werden sich direkt auf Bauprojekte, Herstellungskosten und wahrscheinlich auch auf die Verbraucherpreise auswirken.
Aber damit nicht genug. Kanada, normalerweise ein eher ruhiger Partner im Handel mit den USA, ist nun von einem Zoll von 35 % auf ausgewählte Waren bedroht. Welche Waren das sind? Trump hat es nicht gesagt. Das ist Teil der Unsicherheit – und der Hebelwirkung. Auf Nachfrage fügte er vage hinzu, dass viele US-Partner bald mit „Pauschalzöllen” zwischen 15 % und 20 % konfrontiert sein könnten, ob sie es nun wissen oder nicht. Es handelt sich um eine globale Politikänderung, die mit einem Filzstift und nicht mit einem Bleistift entworfen wird.
Brasilien beispielsweise geriet nicht wegen eines direkten Handelsungleichgewichts ins Visier von Trump, sondern aufgrund seiner innenpolitischen Turbulenzen. Der US-Präsident verband offen einen möglichen 50-prozentigen Zoll auf brasilianische Waren mit deren internen Problemen – eine atemberaubende Nutzung des Handels als diplomatischer Hammer.
Die Märkte reagierten erwartungsgemäß nervös. Kupfer-Futures stiegen sprunghaft an, Analysten bemühten sich, die Unterbrechungen in der Lieferkette neu zu berechnen, und Hersteller begannen, still und leise ihre Lieferanten anzurufen, um sich auf eine neue Preisrealität vorzubereiten. Noch weiß niemand, ob die Zölle nur Rohkupfer betreffen oder auch auf Fertigprodukte wie Kabel, Rohre und Motoren ausgedehnt werden. Der Mangel an Details trägt nur noch mehr zur Unruhe bei.
Selbst während er die Zölle durchsetzte, deutete Trump Verhandlungen an. Er sagte, der 1. August sei nicht „zu 100 % feststehend” und erklärte, er sei offen für eine Überprüfung der Sätze – ein Funken Unvorhersehbarkeit, der sich als Flexibilität tarnt. Einige Insider interpretieren dies als klassische Trump-Strategie: hart drohen, dann gerade so weit zurückrudern, dass Zugeständnisse erzwungen werden.
Unterdessen beobachten Zentralbanken auf der ganzen Welt, wie sich das Chaos über die Grenzen hinweg ausbreitet. In Australien hielt die Reserve Bank die Zinsen unverändert bei 3,85 % – eine Überraschung, da die meisten eine Senkung erwartet hatten, um der globalen Konjunkturabschwächung entgegenzuwirken. Israel, Neuseeland, Peru und andere folgten diesem Beispiel und signalisierten damit Vorsicht angesichts der wachsenden Unsicherheit. Uruguay und Malaysia senkten zwar die Zinsen, aber ihre Schritte waren kleiner und konservativer.
Zu Hause sorgte der jüngste US-Arbeitsmarktbericht für zusätzliche Besorgnis. Die Zahl der Beschäftigten im privaten Sektor stieg im letzten Monat nur um 74.000 – im Vergleich zum Mai kaum ein Puls. Und wenn man die Arbeitsplätze im Gesundheitswesen und in der Sozialhilfe herausrechnet, bleibt nicht viel übrig: nur 15.000 neue Stellen in allen anderen Sektoren. Nicht gerade ein brummender Wachstumsmotor.
Großbritannien steht nicht besser da. Angesichts der seit zwei Monaten schrumpfenden Wirtschaft und unter dem Druck der US-Zölle und inländischen Steuererhöhungen ist die Stimmung düster. Das BIP sank im Mai um 0,1 % – auf dem Papier eine bescheidene Zahl, aber im Kontext betrachtet bedrohlich. Europäische Politiker wie Isabel Schnabel von der EZB bestehen darauf, dass die Inflation noch viel weiter sinken muss, bevor die Kreditkosten sinken, auch wenn die Verbraucher zurückschrecken.
Selbst Japans für ihre Widerstandsfähigkeit bekannte Autohersteller spüren den Druck. Um unter Trumps Zöllen über Wasser zu bleiben, exportieren sie Fahrzeuge nun zu stark reduzierten Preisen nach Nordamerika. Im letzten Monat gab es einen Preisrückgang von 19,4 % gegenüber dem Vorjahr – der größte seit 2016.
Und Benzin? Nach einer Flaute, die bis in den Frühling hinein andauerte, sind Deutschlands Lagerstätten plötzlich wieder heiß begehrt. Händler kaufen Vorräte auf, vielleicht weil sie spüren, dass die Ruhe nicht von Dauer sein könnte. Schließlich lohnt es sich in einer Welt, in der Handel über Nacht zu einer Waffe werden kann, einen Schritt voraus zu sein – oder es zumindest zu versuchen.
Da sind wir also wieder. Eine weitere Welle von Zollandrohungen. Eine weitere Runde globaler Spekulationen. Und ein weiteres Kapitel in der langen, unbeständigen Geschichte der wirtschaftlichen Risikopolitik, die Trumps Herangehensweise an den internationalen Handel geprägt hat.