תעשיית הפיננסים השקיעה מיליארדי דולרים וזמן משמעותי בהסתגלות לרפורמות השוק MiFID II של האיחוד האירופי (EU). עם זאת, כעת הן בריטניה והן האיחוד האירופי מחפשים להחזיר חלק מהדרישות. פיתוח זה לא צפוי להיות תהליך פשוט בשל המורכבויות של MiFID II.
MiFID II הייתה רגולציה נרחבת ומורכבת שהוכנסה כדי לחסוך כסף לצרכנים ולהבטיח שהמחקר שיסופק על ידי בנקים ומוסדות אחרים יהיה איכותי יותר. כתוצאה מהרגולציה, התרחש ארגון מחדש מאסיבי של עסקי המחקר, כאשר כמה מבקרים טענו כי מדובר בשיווק לא פחות מאשר בניתוח.
בעוד שהכוונה הייתה לקצץ בעלויות עבור הצרכנים, הכללים הובילו לכך שמנהלי נכסים הפחיתו באופן דרסטי את תקציבי המחקר שלהם. כתוצאה מכך, חברות קטנות רבות יותר שהסתמכו על תמיכת משקיעים כדי לצמוח התמודדו עם קשיים. גם נתח השוק בין הבנקים הגדולים התגבש עוד יותר. ההיפוך המתוכנן של הכללים ייקח זמן מה ליישם על ידי הרגולטורים, וייתכן שיהיה מאוחר מדי להשפיע באופן משמעותי, בהתחשב בכך שהבנקים הגדולים ביותר שולטים כעת בשוק המחקר כתוצאה מ-MiFID II.
יתר על כן, האתגר מסובך בגלל התקנות השונות בתחומי שיפוט שונים. בעוד שבריטניה שואפת להשתחרר מהמגבלות של האיחוד האירופי לאחר הברקזיט, גם מדינות החברות באיחוד מבקשות להפוך את כלל הפירוק. בינתיים, חברות אמריקאיות עדיין מסתגלות לחוקי האיחוד האירופי מכיוון שיפוג הוויתור על חיובי מחקר.
כלל הפירוק הוא רק מרכיב אחד בהוראת השווקים במכשירים פיננסיים הרחבה יותר. התעשייה דוגלת בשינויים נוספים, כאשר מומחים מדגישים את הצורך בשיפוץ מקיף במקום להתייחס לנקודות מדיניות בודדות. למרות המורכבות, רוב מחזיקי העניין בעיר לונדון מברכים על השינוי המוצע, שכן כלל הפירוק הוליד נזק משמעותי ללא יתרונות מוחשיים.
הסרת המגבלה על חיובי המחקר צפויה להיות בעלת השלכות חיוביות על הבורסה, ותתמוך בתוכניות שלה להרחבת הגישה לשוקי המניות ולגיוס הון. אלסדיר היינס, מנכ"ל בורסת אקוויס בלונדון, מאמין שהשינוי הזה יועיל במיוחד למשקיעים המעוניינים בחברות צמיחה. קלארק ניקולס, מ-AXA Investment Managers, מציע שההרמוניה של התקנות על ידי ביטול תשלומי מחקר הון בבריטניה הגיונית.
ג'יימס אורמה-סמית', מנכ"ל Sandbar Asset Management, רואה את המהפך כחיובי נטו עבור התעשייה, שכן הכללים הקודמים הביאו ללא כוונה לשחיקה של כישרונות מצד המכירות. עם זאת, גם אם היפוך הכללים יהיה חלק, לא סביר שעסק המחקר יחזור לקדמותו. ייתכן שיהיה צורך ברפורמה רחבה יותר או צעדים נוספים כדי לטפל בירידה ארוכת הטווח של המחקר.
אפשרות אחת שהעלתה הסקירה של בריטניה היא יצירת פורטל לשיפור הנגישות למחקר עבור בסיס משתמשים רחב יותר. חלוקת הוצאות המחקר מעלויות המסחר גררה ירידה בערך הקנייה שבעלי המניות היו מוכנים לשלם עבור מידע. סטיבן פיין, מנכ"ל Peel Hunt Ltd, מברך על הרפורמה המוצעת אך מאמין שנדרשים שינויים נוספים כדי לשפר את התחרותיות בתעשייה. לרפורמה זו, יחד עם צעדים פוטנציאליים נוספים, עשויה להיות השפעה מרחיקת לכת על המגזר הפיננסי.