वित्त उद्योग ने यूरोपीय संघ (ईयू) के एमआईएफआईडी II बाजार सुधारों को अपनाने में अरबों डॉलर और महत्वपूर्ण समय का निवेश किया। हालाँकि, अब यूके और ईयू दोनों कुछ आवश्यकताओं को वापस लेने पर विचार कर रहे हैं। MiFID II की जटिलताओं के कारण इस विकास की सीधी प्रक्रिया होने की उम्मीद नहीं है।
MiFID II उपभोक्ताओं के पैसे बचाने और यह सुनिश्चित करने के लिए शुरू किया गया एक व्यापक और जटिल विनियमन था कि बैंकों और अन्य संस्थानों द्वारा प्रदान किया गया शोध उच्च गुणवत्ता वाला होगा। विनियमन के परिणामस्वरूप, अनुसंधान व्यवसाय का बड़े पैमाने पर पुनर्गठन हुआ, कुछ आलोचकों ने जोर देकर कहा कि यह उतना ही विपणन के बारे में था जितना कि विश्लेषण के बारे में।
हालांकि इरादा उपभोक्ताओं के लिए लागत में कटौती करने का था, नियमों के कारण परिसंपत्ति प्रबंधकों को अपने अनुसंधान बजट में भारी कमी करनी पड़ी। नतीजतन, कई छोटी कंपनियां जो विकास के लिए निवेशकों के समर्थन पर निर्भर थीं, उन्हें कठिनाइयों का सामना करना पड़ा। सबसे बड़े बैंकों के बीच बाजार हिस्सेदारी भी और अधिक मजबूत हुई। नियमों के नियोजित उलटफेर को नियामकों द्वारा लागू करने में कुछ समय लगेगा, और इसका महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने में बहुत देर हो सकती है, यह देखते हुए कि सबसे बड़े बैंक अब MiFID II के परिणामस्वरूप अनुसंधान बाजार पर हावी हैं।
इसके अलावा, विभिन्न न्यायक्षेत्रों में अलग-अलग नियमों के कारण चुनौती जटिल है। जहां ब्रिटेन का लक्ष्य ब्रेक्सिट के बाद खुद को यूरोपीय संघ के प्रतिबंधों से मुक्त करना है, वहीं यूरोपीय संघ के सदस्य देश भी अनबंडलिंग नियम को उलटने की मांग कर रहे हैं। इस बीच, अमेरिकी कंपनियां अभी भी यूरोपीय संघ के नियमों को समायोजित कर रही हैं क्योंकि अनुसंधान शुल्क के लिए छूट समाप्त हो रही है।
अनबंडलिंग नियम वित्तीय उपकरण निर्देश में व्यापक बाज़ारों का सिर्फ एक घटक है। उद्योग अतिरिक्त बदलावों की वकालत कर रहा है, विशेषज्ञ व्यक्तिगत नीति बिंदुओं को संबोधित करने के बजाय व्यापक बदलाव की आवश्यकता पर जोर दे रहे हैं। जटिलता के बावजूद, लंदन शहर के अधिकांश हितधारक प्रस्तावित परिवर्तन का स्वागत करते हैं, क्योंकि अनबंडलिंग नियम ने ठोस लाभ के बिना महत्वपूर्ण नुकसान उत्पन्न किया है।
अनुसंधान शुल्क पर बाधा हटाने से स्टॉक एक्सचेंज पर सकारात्मक प्रभाव पड़ने की उम्मीद है, जिससे इक्विटी बाजारों तक पहुंच बढ़ाने और इक्विटी पूंजी जुटाने की उसकी योजनाओं को समर्थन मिलेगा। लंदन के एक्विस एक्सचेंज के सीईओ अलास्डेयर हेन्स का मानना है कि इस बदलाव से विकास कंपनियों में रुचि रखने वाले निवेशकों को विशेष रूप से लाभ होगा। एक्सा इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के क्लार्क निकोल्स का सुझाव है कि यूके में इक्विटी अनुसंधान भुगतान को समाप्त करके नियमों को सुसंगत बनाना समझ में आता है।
सैंडबार एसेट मैनेजमेंट के सीईओ जेम्स ओर्मे-स्मिथ इस उलटफेर को उद्योग के लिए शुद्ध सकारात्मक मानते हैं, क्योंकि पिछले नियमों के परिणामस्वरूप अनजाने में बिक्री पक्ष से प्रतिभाएं कम हो गईं। हालाँकि, भले ही नियम उलटाव निर्बाध हो, अनुसंधान व्यवसाय के अपनी पूर्व स्थिति में लौटने की संभावना नहीं है। अनुसंधान की दीर्घकालिक गिरावट को संबोधित करने के लिए व्यापक सुधार या अतिरिक्त उपाय आवश्यक हो सकते हैं।
यूके की समीक्षा में उठाई गई एक संभावना व्यापक उपयोगकर्ता आधार के लिए अनुसंधान तक पहुंच में सुधार के लिए एक पोर्टल का निर्माण है। व्यापारिक लागतों से अनुसंधान व्यय के विभाजन से उस मूल्य में गिरावट आई, जो शेयरधारक जानकारी के लिए भुगतान करने को तैयार थे। पील हंट लिमिटेड के सीईओ स्टीवन फाइन प्रस्तावित सुधार की सराहना करते हैं लेकिन उनका मानना है कि उद्योग में प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने के लिए और अधिक बदलावों की आवश्यकता है। यह सुधार, अन्य संभावित उपायों के साथ, वित्तीय क्षेत्र पर दूरगामी प्रभाव डाल सकता है।