Фінансова галузь інвестувала мільярди доларів і значний час у адаптацію до ринкових реформ Європейського Союзу (ЄС) MiFID II. Однак тепер і Великобританія, і ЄС прагнуть скасувати деякі вимоги. Очікується, що цей розвиток не буде простим процесом через тонкощі MiFID II.
MiFID II — це обширне та складне регулювання, запроваджене, щоб заощадити гроші споживачів і забезпечити вищу якість досліджень, які надають банки та інші установи. В результаті регулювання відбулася масштабна реструктуризація дослідницького бізнесу, причому деякі критики стверджували, що мова йде не тільки про маркетинг, але й про аналіз.
Хоча метою було скоротити витрати для споживачів, правила призвели до того, що менеджери активів різко скоротили свої бюджети на дослідження. Отже, багато менших фірм, які покладалися на підтримку інвесторів для свого зростання, зіткнулися з труднощами. Частка ринку серед найбільших банків також зросла. Регулюючим органам знадобиться деякий час для впровадження запланованої скасування правил, і може бути занадто пізно, щоб мати значний вплив, враховуючи, що найбільші банки зараз домінують на дослідницькому ринку в результаті MiFID II.
Крім того, завдання ускладнюється різними правилами в різних юрисдикціях. У той час як Великобританія прагне звільнитися від обмежень ЄС після Brexit, країни-члени ЄС також прагнуть скасувати правило відокремлення. Тим часом американські фірми все ще адаптуються до правил ЄС, оскільки закінчується термін дії звільнення від зборів за дослідження.
Правило відокремлення є лише одним із компонентів ширшої Директиви про ринки фінансових інструментів. Галузь виступає за додаткові зміни, при цьому експерти наголошують на необхідності комплексного перегляду, а не на розгляді окремих пунктів політики. Незважаючи на складність, більшість зацікавлених сторін у лондонському Сіті вітають запропоновану зміну, оскільки правило відокремлення завдало значної шкоди без відчутної користі.
Очікується, що скасування обмежень на збори за дослідження матиме позитивні наслідки для фондової біржі, підтримуючи її плани щодо розширення доступу до ринків акцій та залучення власного капіталу. Аласдер Хейнс, генеральний директор лондонської Aquis Exchange, вважає, що ця зміна особливо принесе користь інвесторам, зацікавленим у зростаючих компаніях. Кларк Ніколлс з AXA Investment Managers припускає, що гармонізація правил шляхом скасування платежів за дослідження акцій у Великобританії має сенс.
Джеймс Орм-Сміт, генеральний директор Sandbar Asset Management, вважає зміну позитивною для галузі, оскільки попередні правила ненавмисно призвели до витоку талантів із боку продавців. Однак, навіть якщо скасування правил буде бездоганним, дослідницький бізнес навряд чи повернеться до колишнього стану. Можливо, знадобиться ширша реформа або додаткові заходи, щоб подолати довгостроковий занепад досліджень.
Однією з можливостей, яку розглядає огляд у Великобританії, є створення порталу для покращення доступу до досліджень для ширшої бази користувачів. Відділення витрат на дослідження від витрат на торгівлю спричинило зниження вартості, яку акціонери з боку покупців були готові платити за інформацію. Стівен Файн, генеральний директор Peel Hunt Ltd, схвалює запропоновану реформу, але вважає, що потрібні додаткові зміни для підвищення конкурентоспроможності в галузі. Ця реформа разом з іншими потенційними заходами може мати далекосяжний вплив на фінансовий сектор.