金融業界は、欧州連合 (EU) の MiFID II 市場改革に適応するために数十億ドルと多大な時間を投資しました。 しかし現在、英国とEUの両国は要件の一部を撤回することを検討している。 MiFID II は複雑であるため、この開発は単純なプロセスではないと予想されます。
MiFID II は、消費者のお金を節約し、銀行やその他の機関が提供する調査の質を高めるために導入された広範囲かつ複雑な規制です。 この規制の結果、調査事業の大規模な再編が行われ、一部の批評家は、調査事業は分析であると同時にマーケティングも重要であると主張した。
消費者のコスト削減が目的でしたが、この規則により資産運用会社は調査予算を大幅に削減することになりました。 その結果、成長を投資家の支援に依存していた多くの中小企業は困難に直面した。 大手銀行間の市場シェアもさらに強化されました。 計画されている規則の撤回は規制当局が実施するまでに時間がかかるが、MiFID IIの結果、大手銀行が調査市場を独占していることを考えると、重大な影響を与えるには遅すぎる可能性がある。
さらに、さまざまな管轄区域で規制が異なるため、この課題は複雑になっています。 英国はEU離脱後にEUの規制から自由になることを目指しているが、EU加盟国もアンバンドリングルールの撤回を目指している。 一方、研究費の免除期限が切れるため、米国企業は依然としてEUの規則に適応している。
アンバンドリング ルールは、より広範な金融商品市場指令の 1 つの構成要素にすぎません。 業界は追加の変更を主張しており、専門家は個別の政策ポイントに対処するのではなく、包括的な見直しの必要性を強調している。 複雑さにもかかわらず、ロンドン市のほとんどの利害関係者は、この変更案を歓迎しています。なぜなら、この分割ルールは目に見える利益がなく重大な害をもたらしたためです。
調査料金の制約の撤廃は証券取引所にとってプラスの影響をもたらし、株式市場へのアクセス拡大と株式資本調達の計画を支援すると予想されます。 ロンドンのアクイス取引所の最高経営責任者（CEO）アラスデア・ヘインズ氏は、この変更は特に成長企業に関心のある投資家に利益をもたらすと考えている。 アクサ・インベストメント・マネージャーズのクラーク・ニコルズ氏は、英国における株式リサーチの支払いを廃止することで規制を調和させることは理にかなっていると示唆している。
Sandbar Asset Management の CEO、James Orme-Smith 氏は、以前のルールでは意図せずセルサイドの人材の減少を招いたため、この逆転は業界にとって正味のプラスであると見ています。 しかし、たとえルールの逆転がシームレスに進んだとしても、研究ビジネスが以前の状態に戻る可能性は低い。 研究の長期的な衰退に対処するには、より広範な改革や追加の措置が必要になる可能性がある。
英国のレビューで提起された可能性の 1 つは、より幅広いユーザー ベースの研究へのアクセスを改善するためのポータルの作成です。 研究費と取引コストの分割は、買い手側の株主が情報に対して喜んで支払う価値の低下を引き起こした。 Peel Hunt Ltd の CEO である Steven Fine 氏は、提案された改革を称賛しますが、業界の競争力を強化するにはさらなる変化が必要であると考えています。 この改革は、他の潜在的な措置とともに、金融セクターに広範囲に影響を与える可能性があります。