इतालवी प्रधान मंत्री जियोर्जिया मेलोनी इटली की वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए एक परिचित रणनीति पर भरोसा कर रहे हैं: इसके अपने नागरिक। जैसे-जैसे देश वित्तीय बाजारों में एक स्वागत योग्य राहत का अनुभव कर रहा है और बड़ी मात्रा में बांड बेचने की तैयारी कर रहा है, मेलोनी और उनकी सरकार का उपभोक्ताओं पर झुकाव बढ़ रहा है। सामान्य बचतकर्ताओं को ऋण में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करना और सार्वजनिक वित्त को स्थिर बनाए रखना इटली की अर्थव्यवस्था में बने रहने की रणनीति के महत्वपूर्ण तत्व बन गए हैं। अपने यूरोपीय साथियों की तुलना में, इटली का ऋण-से-जीडीपी अनुपात लगभग 140% है, जो इसे संप्रभु जोखिमों और ऋण चुकाने की बढ़ती लागत के प्रति संवेदनशील बनाता है।
घरेलू बांड निवेशकों की यह खोज यूरोपीय देशों में आदर्श से हटकर है। फरवरी के अंत में जारी होने वाली आगामी बांड श्रृंखला के लिए महत्वपूर्ण मांग की उम्मीद के साथ, खुदरा निवेशकों के लिए इटली का निर्गम अन्य यूरोपीय देशों से अधिक है। बचतकर्ताओं की यह सकारात्मक प्रतिक्रिया मेलोनी के लिए एक और बढ़ावा प्रदान करती है, जिन्होंने जंक में डाउनग्रेड होने के खतरे के साथ इटली के जोखिम को कम होते देखा है। इतालवी बांड और जर्मन समकक्षों के बीच उपज का प्रसार, यूरो-क्षेत्र जोखिम का एक महत्वपूर्ण उपाय, दो साल के निचले स्तर पर पहुंच गया है, जो मौजूदा अनुकूल परिस्थितियों को दर्शाता है।
हालाँकि, अपने उच्च ऋण स्तर और बढ़ती सर्विसिंग लागत को देखते हुए, अपने यूरोपीय साथियों की तुलना में इटली की कमजोरी स्पष्ट बनी हुई है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक का अनुमान है कि इटली के लगभग 20% बांड परिपक्व हो जाएंगे और एक वर्ष के भीतर प्रतिस्थापन की आवश्यकता होगी, जो कि फ्रांस जैसे अन्य प्रमुख उधारकर्ताओं की तुलना में काफी अधिक है। इसके अलावा, इटली को महत्वपूर्ण राजकोषीय चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें जलवायु परिवर्तन के वित्तपोषण, रक्षा खर्च में वृद्धि और जनसांख्यिकीय परिवर्तनों के बीच बढ़ते पेंशन बिल शामिल हैं।
इस पृष्ठभूमि में, मेलोनी मौजूदा अनुकूल परिस्थितियों का लाभ उठाने के महत्व को समझती हैं। जर्मन समकक्षों में फैले इटली के बांड ने हाल ही में 150 आधार अंकों से नीचे कारोबार किया, जो स्थिरता को मजबूत करने के लिए एक उपयुक्त अवसर का संकेत है। कट्टरपंथी संरचनात्मक सुधारों को लागू नहीं करने के बावजूद, सरकार के समग्र दृष्टिकोण को विशेषज्ञों द्वारा संतोषजनक माना गया है, जिससे बचतकर्ताओं की ओर से "बहुत मजबूत" मांग हो रही है। मेडिओलेनम इंटरनेशनल फंड्स में निश्चित आय के प्रमुख चार्ल्स डाइबेल का अनुमान है कि प्रसार और कम हो जाएगा, संभावित रूप से 140 के आसपास पहुंच जाएगा।
इतालवी नागरिक निवेशकों का लाभ उठाने में मेलोनी की सफलता पिछले बाजार के उतार-चढ़ाव और अस्थिरता से सीखे गए सबक पर निर्भर करती है। वित्त मंत्री जियानकार्लो जियोर्जेट्टी घरेलू स्तर पर रखे गए ऋण का बड़ा प्रतिशत होने पर संतोष व्यक्त करते हैं, क्योंकि घरेलू निवेशक तनाव के समय बांड बेचने की कम संभावना वाले अधिक स्थिर आधार की पेशकश करते हैं। इतालवी नागरिकों ने इन प्रयासों पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है, बैंक ऑफ इटली के आंकड़ों से पता चलता है कि उन्होंने 2023 के पहले 10 महीनों में बांड में €120 बिलियन ($130 बिलियन) का निवेश किया है।
फिर भी, इटली की उधार आवश्यकताएँ महत्वपूर्ण बनी हुई हैं। 2024 में €360 बिलियन तक के मध्यम से दीर्घकालिक परिपक्वता बांड बेचने की योजना के साथ, इटली अपनी उधार आवश्यकताओं में यूरो-क्षेत्र में सबसे आगे है। चूंकि सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में ब्याज भुगतान पिछले पांच वर्षों में पहले ही 35% बढ़ चुका है, अनुमानों से 27% की और वृद्धि का संकेत मिलता है। 2027 तक, संबंधित लागत 2012 में यूरोप के ऋण संकट के दौरान पहुंचे स्तर को पार कर सकती है।
खुदरा निवेशकों की ओर रुख करने का इटली का दृष्टिकोण यूरोप में व्यापक रुझान के अनुरूप है। स्पेन और पुर्तगाल में भी निवासियों के बीच राज्य ऋण की हिस्सेदारी में वृद्धि देखी गई है। भारी ऋण स्तर के बावजूद कम पैदावार वाले नागरिकों को बांड बेचने में जापान एक उल्लेखनीय उदाहरण के रूप में कार्य करता है। मेलोनी की रणनीति 1980 और 1990 के दशक की याद दिलाती है जब बुओनी ऑर्डिनरी डेल टेसोरो के नाम से जाने जाने वाले अल्पकालिक बांड ने लोकप्रियता हासिल की, जिससे उनके खरीदार "बीओटी लोग" के रूप में जाने जाने लगे। "
निवेशकों की एक स्थिर धारा बनाए रखने के लिए, मौजूदा बीटीपी वेलोर बांड उन धारकों को प्रोत्साहित करता है जो उन्हें अतिरिक्त पुरस्कारों के साथ परिपक्वता तक बनाए रखते हैं। हालाँकि, इतालवी नागरिकों की बांडों में हिस्सेदारी उनके ऐतिहासिक स्तर से काफी नीचे है, जो विकास की गुंजाइश पर जोर देती है। बैंक बचत खातों की तुलना में उच्च पैदावार की अपील और पिछले वर्षों में बेहद कम ब्याज दरों के साथ कम रिटर्न की निराशा मांग को बढ़ाने वाले प्राथमिक कारक रहे हैं। जुलाई में, सरकार ने ऐसी बिक्री के माध्यम से €18 बिलियन से अधिक जुटाकर एक रिकॉर्ड बनाया।
इटली में बैंकों पर असंगत निर्भरता को देखते हुए, बैंकों से उधार लेने पर निर्भरता कम करना एक और वांछनीय परिणाम है। सार्वजनिक वित्त के साथ इस पिछले उलझाव ने यूरोप के ऋण संकट के दौरान देखे गए "डूम लूप" में योगदान दिया। मौजूदा बाजार स्थितियां पिछली उथल-पुथल से एकदम विपरीत हैं। इसके अलावा, इटली की अर्थव्यवस्था में यूरोपीय संघ के धन के प्रवाह से आने वाले वर्ष में विकास को बढ़ावा मिलने का अनुमान है, जो संभावित रूप से देश की चुनौतीपूर्ण राजकोषीय स्थिति का समर्थन करेगा।
फिर भी, मेलोनी के विकल्प सीमित हैं, विशेष रूप से जब वह मतदाताओं से किए गए वित्तीय वादों को पूरा करने के लिए प्रतिबद्ध सदस्यों के साथ एक खंडित गठबंधन बना रही हैं। हालाँकि सार्वजनिक संपत्तियों की बिक्री और बैंकों के अतिरिक्त मुनाफ़े पर कर लगाकर धन जुटाने के प्रयास किए गए हैं, लेकिन प्रगति धीमी रही है। इस प्रकार, मेलोनी की सरकार न केवल राजनीतिक समर्थन और कर राजस्व के लिए बल्कि अपनी नीतियों में शाब्दिक निवेश के लिए भी अपने नागरिकों पर बहुत अधिक निर्भर है।
निष्कर्ष रूप में, इटली के प्रधान मंत्री जियोर्जिया मेलोनी स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए अनुकूल बाजार स्थितियों का लाभ उठा रहे हैं, घरेलू निवेशकों पर बांड खरीदने और स्थिर सार्वजनिक वित्त बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। जबकि इटली उच्च ऋण स्तर और बढ़ती सर्विसिंग लागत के कारण कमजोरियों का सामना कर रहा है, वर्तमान वातावरण एक अनमोल अवसर प्रस्तुत करता है। खुदरा निवेशकों पर मेलोनी की निर्भरता व्यापक यूरोपीय प्रवृत्ति के साथ संरेखित होती है, जापान जैसे पिछले उदाहरणों में, नागरिकों को बांड बेचने के फायदे दिखाए गए हैं। फिर भी, इटली की उधार ज़रूरतें महत्वपूर्ण बनी हुई हैं, जिसके लिए घरेलू निवेशकों को आकर्षित करने के लिए निरंतर प्रयासों की आवश्यकता है। चुनौतियों के बावजूद, मेलोनी की सरकार अपने नागरिकों के समर्थन के माध्यम से आर्थिक विकास को बनाए रखने और राजकोषीय वादों को पूरा करने की उम्मीद करती है।