شركة AMC Entertainment Holdings Inc. شهدت زيادة في أسهم الفئة أ بعد حكم محكمة مفاجئ يوم الجمعة. منع قاضي ولاية ديلاوير الشركة من تحويل وحدات APE المفضلة المثيرة للجدل إلى أسهم عادية. أدى هذا القرار إلى ارتفاع أسهم AMC من الفئة A بنسبة تصل إلى 100 ٪ في فترة التداول بعد الإغلاق. رفض الحكم تسوية مقترحة كانت ستسمح بالتحويل مع تعويض المساهمين العاديين بمخزون إضافي لتعويض التخفيف.
كانت التسوية ، التي بلغت قيمتها أكثر من 100 مليون دولار ، متقلبة بناءً على سعر سهم الشركة. تم تداول أسهم AMC بسعر 8 دولارات. 80 بعد الإغلاق عند 4 دولارات. 40 ، في حين انخفضت وحدات APE بقدر 63 ٪ إلى 0 دولار. 67.
القاضي نائب المستشار مورجان ت. أوضحت زورن أن حكمها لم يتطرق إلى نظريات التلاعب بالسوق المختلفة التي أثارها آلاف المساهمين. كانت مهمة المحكمة هي الموافقة على التسوية المقترحة أو رفضها فقط. صرحت زورن في رأيها ، "للتوقف عن المطاردة ، لا يمكن الموافقة على التسوية كما تم تقديمها. "
يدرس المستثمرون الذين تفاوضوا على التسوية خياراتهم الآن في ضوء قرار المحكمة. أعاد الحكم القضية إلى لوحة الرسم ، مما خلق حالة من عدم اليقين لـ AMC ، التي كانت تسعى إلى إعادة الرسملة عن طريق تحويل APEs وإصدار أسهم إضافية.
يشير لاري هامرميش ، الخبير في قانون الشركات بولاية ديلاوير ، إلى أن دعوة القاضي للتباطؤ تشير إلى أنه من المحتمل إجراء مراجعات للتسوية. كانت AMC حريصة على المضي قدمًا في تحويل APEs نظرًا للتحديات التي يفرضها ارتفاع أسعار الفائدة ، والتي أدت إلى تعقيد تمويل قروضها.
كانت المعركة القانونية المحيطة بـ APE مريرة ، حيث حرضت AMC ضد العديد من المستثمرين الهواة الذين شاركوا في مسيرة "meme stock" التي أنقذت سلسلة المسرح المتعثرة أثناء الوباء. تم إصدار APEs في العام الماضي ، بما في ذلك جزء كبير منها لشركة Antara Capital LP ، وكان تحويلها محل نزاع منذ ذلك الحين. تمثل كل وحدة APE نظريًا 1/100 من السهم المفضل ، أي ما يعادل 100 سهم من الفئة أ ، ولكن تم تداولها بخصم حاد بسبب عدم اليقين بشأن عملية التحويل.
في حين أن غالبية المساهمين العاديين الذين صوتوا على خطة تحويل APE الأصلية كانوا مؤيدين ، عارض العديد من مستثمري التجزئة هذه الخطوة ، خوفًا من إضعاف أسهمهم أو الامتناع عن التصويت تمامًا. أعرب أكثر من 2800 مستثمر تجزئة عن معارضتهم للتسوية في رسائل إلى المحكمة ، وظهر القليل منهم في جلسة التسوية في يونيو للاعتراض رسميًا.
تتهم دعوى المساهمين ، التي يقودها صندوق معاشات ومساهم فردي ، AMC بالانخراط في مخطط هندسي غير قانوني للشركات يهدف إلى تهميش قاعدة المستثمرين. تركز الدعوى على بند "التصويت المرآة" الذي يسمح لشركة إيداع الأوراق المالية بالتصويت على جميع الأسهم المفضلة بشكل متناسب على أساس أصوات APE الفعلية المدلى بها. أدت هذه السياسة ، إلى جانب تصويت أنتارا المهم لصالح الصفقة ، إلى اتهامات بالتلاعب.
ركز حكم القاضية زورن بشكل أساسي على نطاق التسوية المقترحة ، والتي اعتبرتها واسعة للغاية. كان الإفراج عن المطالبات القانونية التي يحتفظ بها المساهمون العاديون ، بما في ذلك المطالبات المتعلقة بـ APEs ، مصدر قلق. شدد القاضي على العداء بين الأسهم العادية و APE ، مشيرًا إلى أن "ما هو سيء للمشترك هو جيد للقرد. "وأبرزت أن مدفوعات التسوية ، في شكل مخزون عادي إضافي ، لا يمكن أن تكون بمثابة أساس للإفراج عن المطالبات المتعلقة بـ APEs لأنها تأتي في النهاية من جيوب حاملي APE.
خلال جلسة التسوية ، أعرب Zurn عن شكوكه بشأن القدرة على التنازل عن المطالبات على أساس كل مستثمر على حدة وليس على أساس كل حصة على حدة. على الرغم من أن صندوق المعاشات التقاعدية المتورط في القضية يحتفظ أيضًا بوحدات APE ، إلا أنه يعتبر مدعيًا رئيسيًا فقط بصفته مساهمًا عاديًا.
مع قرار المحكمة بدفع القضية وخطط AMC لتحويل APE إلى لوحة الرسم ، يبقى أن نرى كيف سيتطور الوضع. من المرجح أن تخضع التسوية لمراجعات ، وستواجه جهود إعادة رسملة AMC مزيدًا من التأخير.