AMC Eğlence Holding A.Ş. Cuma günü sürpriz bir mahkeme kararının ardından A sınıfı hisselerinde artış gördü. Delaware yargıcı, şirketin tartışmalı APE tercihli birimlerini adi hisse senedine dönüştürmesini engelledi. Bu karar, AMC'nin A sınıfı hisselerinin mesai sonrası ticarette %100'e kadar yükselmesine neden oldu. Karar, seyreltmeyi dengelemek için sıradan hissedarlara fazladan hisse tazmin ederken dönüşümün devam etmesine izin verecek bir anlaşma teklifini reddetti.
100 milyon doları aşan değerleme, şirketin hisse senedi fiyatına göre dalgalanmıştı. AMC hisseleri 8 dolardan işlem görüyordu. 4 dolardan kapattıktan sonra 80. 40, APE birimleri ise %63'e kadar düşerek 0 $'a indi. 67.
Yargıç, Rektör Yardımcısı Morgan T. Zurn, kararının binlerce hissedar tarafından ortaya atılan çeşitli piyasa manipülasyon teorilerini ele almadığını açıkladı. Mahkemenin görevi yalnızca önerilen anlaşmayı onaylamak veya reddetmekti. Zurn, görüşünü şöyle ifade etti: "Kısa kesip, anlaşmanın sunulduğu şekliyle onaylanması mümkün değil. "
Uzlaşmayı müzakere eden yatırımcılar şimdi mahkeme kararı ışığında seçeneklerini değerlendiriyor. Karar, davayı çizim tahtasına geri gönderdi ve APE'leri dönüştürerek ve ek hisseler çıkararak yeniden sermayelendirme arayışında olan AMC için belirsizlik yarattı.
Delaware şirketler hukuku uzmanı Larry Hamermesh, yargıcın yavaşlama çağrısının anlaşmada revizyonların yapılabileceğini gösterdiğini belirtiyor. AMC, kredi finansmanını karmaşıklaştıran artan faiz oranlarının yarattığı zorluklar nedeniyle APE'lerin dönüştürülmesine devam etme konusunda istekliydi.
APE'leri çevreleyen yasal savaş şiddetliydi ve AMC'yi pandemi sırasında sıkıntılı tiyatro zincirini kurtaran "meme hissesi" rallisine katılan birçok amatör yatırımcıyla karşı karşıya getirdi. Bu APE'ler, Antara Capital LP'nin önemli bir kısmı da dahil olmak üzere geçen yıl çıkarıldı ve dönüştürülmeleri o zamandan beri bir tartışma konusu oldu. Her bir APE birimi teorik olarak, 100 A sınıfı hisseye eşdeğer bir imtiyazlı hissenin 1/100'ünü temsil eder, ancak dönüştürme süreciyle ilgili belirsizlik nedeniyle yüksek bir iskontoyla işlem görürler.
Orijinal APE dönüşüm planına oy veren ortak hissedarların çoğunluğu lehteyken, pek çok bireysel yatırımcı, hisselerinin seyreltilmesinden korktukları için veya tamamen oy kullanmaktan kaçındıkları için bu harekete karşı çıkıyor. 2.800'den fazla bireysel yatırımcı mahkemeye mektup yazarak uzlaşmaya karşı olduklarını ifade etti ve hatta birkaçı Haziran ayındaki uzlaşma duruşmasına resmi olarak itiraz etmek için geldi.
Bir emeklilik fonu ve bireysel bir hissedar tarafından yürütülen hissedar davası, AMC'yi yatırımcı tabanını devre dışı bırakmayı amaçlayan yasa dışı bir kurumsal mühendislik planına girmekle suçluyor. Dava, bir hisse senedi saklama şirketinin, kullanılan gerçek APE oylarına dayalı olarak tüm tercih edilen hisseleri orantılı olarak oylamasına izin veren bir "ayna oylama" maddesine odaklanıyor. Bu politika, Antara'nın anlaşma lehine önemli oyu ile birleştiğinde, manipülasyon suçlamalarına yol açtı.
Yargıç Zurn'ün kararı, öncelikle aşırı geniş bulduğu önerilen anlaşmanın kapsamına odaklandı. APE'lerle ilgili iddialar da dahil olmak üzere, adi hissedarlar tarafından tutulan yasal iddiaların serbest bırakılması bir endişe konusuydu. Yargıç, ortak hisse senedi ile APE'ler arasındaki husumeti vurguladı ve "Ortak için kötü olan, APE için iyidir. Ekstra adi hisse senedi şeklindeki uzlaşma ödemesinin, nihai olarak APE sahiplerinin ceplerinden geldiği için APE'lerle ilgili iddiaların iptali için bir temel teşkil edemeyeceğinin altını çizdi.
Uzlaşma duruşması sırasında Zurn, hisse bazında değil, yatırımcı bazında taleplerden feragat etme kabiliyetine ilişkin şüphelerini dile getirdi. Davaya dahil olan emeklilik fonu da APE birimlerine sahip olsa da, yalnızca adi hissedar sıfatıyla baş davacı olarak kabul edilir.
Mahkemenin davayı geri iten kararı ve AMC'nin APE'ye dönüştürme planlarını yeniden çizim tahtasına koymasıyla, durumun nasıl gelişeceği henüz belli değil. Anlaşma büyük olasılıkla revizyonlardan geçecek ve AMC'nin yeniden sermayelendirme çabaları daha fazla gecikmeyle karşı karşıya kalacak.