एएमसी एंटरटेनमेंट होल्डिंग्स इंक. शुक्रवार को एक आश्चर्यजनक अदालती फैसले के बाद इसके क्लास ए शेयरों में उछाल देखा गया। डेलावेयर न्यायाधीश ने कंपनी को अपनी विवादास्पद एपीई पसंदीदा इकाइयों को सामान्य स्टॉक में परिवर्तित करने से रोक दिया। इस निर्णय ने एएमसी के क्लास ए शेयरों को आफ्टर-आवर्स ट्रेडिंग में 100% तक बढ़ा दिया। सत्तारूढ़ ने एक प्रस्तावित समझौते को खारिज कर दिया, जो कमजोर पड़ने की भरपाई के लिए अतिरिक्त स्टॉक के साथ सामान्य शेयरधारकों को मुआवजा देते हुए रूपांतरण को आगे बढ़ाने की अनुमति देता।
यह समझौता, जिसका मूल्य $100 मिलियन से अधिक था, कंपनी के शेयर मूल्य के आधार पर उतार-चढ़ाव आया था। एएमसी के शेयर 8 डॉलर पर कारोबार कर रहे थे। $4 पर बंद होने के बाद 80। 40, जबकि एपीई इकाइयाँ 63% गिरकर $0 पर आ गईं। 67.
न्यायाधीश, वाइस चांसलर मॉर्गन टी. ज़र्न ने स्पष्ट किया कि उनका फैसला हजारों स्टॉकधारकों द्वारा उठाए गए विभिन्न बाजार हेरफेर सिद्धांतों को संबोधित नहीं करता है। न्यायालय का कार्य केवल प्रस्तावित समझौते को स्वीकृत या अस्वीकार करना था। ज़र्न ने अपनी राय में कहा, "पीछा करने के लिए, समझौते को प्रस्तुत किए गए अनुसार अनुमोदित नहीं किया जा सकता है। ''
जिन निवेशकों ने समझौते पर बातचीत की थी, वे अब अदालत के फैसले के आलोक में अपने विकल्पों पर विचार कर रहे हैं। फैसले ने मामले को ड्रॉइंग बोर्ड में वापस भेज दिया है, जिससे एएमसी के लिए अनिश्चितता पैदा हो गई है, जो एपीई को परिवर्तित करके और अतिरिक्त शेयर जारी करके पुनर्पूंजीकरण करना चाहता है।
डेलावेयर कॉरपोरेट कानून के विशेषज्ञ लैरी हैमरमेश का कहना है कि न्यायाधीश के मंदी के आह्वान से संकेत मिलता है कि समझौते में संशोधन किए जाने की संभावना है। बढ़ती ब्याज दरों से उत्पन्न चुनौतियों के कारण एएमसी एपीई के रूपांतरण के साथ आगे बढ़ने के लिए उत्सुक रही है, जिसने इसके ऋण वित्तपोषण को जटिल बना दिया है।
एपीई को लेकर कानूनी लड़ाई कड़वी रही है, जिससे एएमसी उन कई शौकिया निवेशकों के खिलाफ खड़ी हो गई है, जिन्होंने "मेम स्टॉक" रैली में भाग लिया था, जिसने महामारी के दौरान संकटग्रस्त थिएटर श्रृंखला को बचाया था। ये एपीई पिछले साल जारी किए गए थे, जिसमें अंतरा कैपिटल एलपी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा शामिल था, और उनका रूपांतरण तब से विवाद का विषय रहा है। प्रत्येक एपीई इकाई सैद्धांतिक रूप से पसंदीदा शेयर के 1/100वें हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है, जो 100 वर्ग ए शेयरों के बराबर है, लेकिन रूपांतरण प्रक्रिया के बारे में अनिश्चितता के कारण उन्हें भारी छूट पर कारोबार किया गया है।
हालांकि मूल एपीई रूपांतरण योजना पर मतदान करने वाले अधिकांश आम शेयरधारक इसके पक्ष में थे, कई खुदरा निवेशक इस कदम का विरोध करते हैं, उन्हें अपने शेयरों के कमजोर पड़ने या पूरी तरह से मतदान से दूर रहने का डर है। 2,800 से अधिक खुदरा निवेशकों ने अदालत को पत्रों में समझौते के प्रति अपना विरोध व्यक्त किया, और कुछ ने औपचारिक रूप से आपत्ति जताने के लिए जून में निपटान सुनवाई में भी उपस्थित हुए।
पेंशन फंड और एक व्यक्तिगत शेयरधारक के नेतृत्व में शेयरधारक मुकदमा, एएमसी पर एक अवैध कॉर्पोरेट इंजीनियरिंग योजना में शामिल होने का आरोप लगाता है जिसका उद्देश्य उसके निवेशक आधार को दरकिनार करना है। मुकदमा "मिरर वोटिंग" खंड पर केंद्रित है जो एक स्टॉक डिपॉजिटरी कंपनी को वास्तविक एपीई वोटों के आधार पर आनुपातिक रूप से सभी पसंदीदा शेयरों को वोट करने की अनुमति देता है। इस नीति ने, सौदे के पक्ष में अंतरा के महत्वपूर्ण वोट के साथ, हेरफेर के आरोपों को जन्म दिया है।
न्यायाधीश ज़र्न का फैसला मुख्य रूप से प्रस्तावित समझौते के दायरे पर केंद्रित था, जिसे वह अत्यधिक व्यापक मानती थीं। एपीई से संबंधित दावों सहित आम स्टॉकधारकों द्वारा रखे गए कानूनी दावों को जारी करना चिंता का विषय था। न्यायाधीश ने आम स्टॉक और एपीई के बीच विरोध पर जोर देते हुए कहा कि "जो आम के लिए बुरा है वह एपीई के लिए अच्छा है। " उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि अतिरिक्त सामान्य स्टॉक के रूप में निपटान भुगतान, एपीई के संबंध में दावे जारी करने के आधार के रूप में काम नहीं कर सकता क्योंकि यह अंततः एपीई धारकों की जेब से आता है।
निपटान सुनवाई के दौरान, ज़र्न ने शेयर-दर-शेयर आधार के बजाय निवेशक-दर-निवेशक पर दावों को माफ करने की क्षमता के बारे में संदेह व्यक्त किया। हालाँकि मामले में शामिल पेंशन फंड में एपीई इकाइयाँ भी हैं, लेकिन इसे एक सामान्य स्टॉकधारक के रूप में पूरी तरह से एक प्रमुख वादी माना जाता है।
अदालत के फैसले से मामले और एएमसी की एपीई रूपांतरण की योजना को फिर से योजना में धकेलने के साथ, यह देखना बाकी है कि स्थिति कैसे सामने आएगी। निपटान में संशोधन की संभावना होगी, और एएमसी के पुनर्पूंजीकरण प्रयासों में और देरी का सामना करना पड़ेगा।