تعرض رجل الأعمال النمساوي الشهير رينيه بينكو، الذي تشتمل إمبراطوريته العقارية الواسعة على أصول مرموقة مثل مبنى كرايسلر في نيويورك، لضربة قوية عندما أعلنت شركته سيجنا إفلاسها. يمثل هذا التطور أحد أبرز ضحايا أزمة العقارات المستمرة في أوروبا. ومع قيمة أصولها البالغة 23 مليار يورو (25 مليار دولار) في عام 2019، من المحتمل أن يصبح انهيار سيجنا أكبر انهيار عقاري في أوروبا منذ الأزمة المالية العالمية.
قامت شركة Signa Holding GmbH، وهي محور محفظة بنكو، بتقديم طلب إفلاس في فيينا يوم الأربعاء، بهدف إدارة عملية إعادة الهيكلة الخاصة بها تحت إشراف المحكمة. وعلى الرغم من الجهود الكبيرة لتأمين التمويل الطارئ في الأسابيع الأخيرة، فشلت شركة سيغنا في الحصول على السيولة اللازمة لإعادة الهيكلة خارج المحكمة. وأكدت المحكمة التجارية في فيينا الطلب ومن المتوقع أن تعين مديرًا قريبًا.
تتضمن محفظة Signa الواسعة عقارات مميزة مثل متجر Selfridges متعدد الأقسام في لندن، ومراكز التسوق الفاخرة في فيينا، وفندق تاريخي في البندقية. إن هيكل الملكية المعقد للشركة، مع العديد من الشركات التابعة والوحدات التابعة، جعل من الصعب جمع الأموال. وبينما تهدف شركة Signa Holding إلى مواصلة عملياتها، لا يزال من غير المؤكد كيف ستتأثر الشركات التابعة لها، بما في ذلك Signa Development وSigna Prime. وقد تقدمت وحدة ألمانية تابعة لشركة Signa Prime بالفعل بطلب لإشهار إفلاسها أمام محكمة في برلين، في أعقاب خطوة مماثلة من أحد متاجر التجزئة الرياضية التابعة لها.
يشير طلب الإعسار إلى أن شركة Signa Holding تهدف إلى الخضوع للإدارة الذاتية للتخلص من الأصول وإعادة هيكلة الديون. ومع ذلك، فإن هذا لا يغير من حقيقة أنها لا تزال إجراءات إعسار. يجب أن تقدم شركة Signa Holding خطة للتحول خلال 90 يومًا، والتي يجب أن تحظى بقبول غالبية الدائنين. ويجب سداد ما لا يقل عن 30% من المطالبات خلال عامين.
ما يميز Benko عن المستثمرين العقاريين الآخرين هو استمراره في موجة الاستحواذ على الرغم من التحديات المتزايدة التي تواجه استراتيجيته القائمة على الديون. ومع ذلك، أدت نهاية عصر الأموال الرخيصة إلى انخفاض تقييمات العقارات وما نتج عن ذلك من أزمة نقدية، مما ترك سيجنا معرضة للخطر بشكل خاص بسبب هيكلها المعقد.
لتأمين سيولة قصيرة الأجل تصل إلى 600 مليون يورو، انخرطت سيجنا في محادثات محمومة مع العديد من الممولين بما في ذلك شركة مبادلة للاستثمار. وصندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية، وأتيستور كابيتال، وإليوت لإدارة الاستثمارات. ومع ذلك، ثبت أن التعقيد الذي يتسم به هيكل Signa والإطار الزمني الضيق للصفقة أمر لا يمكن التغلب عليه.
من المرجح أن تؤدي تداعيات إفلاس شركة Signa إلى إلحاق المزيد من الضرر بقطاع العقارات التجارية في أوروبا، مما قد يؤدي إلى بيع الأصول بسعر بخس وحتى انخفاض التقييمات. ومع ذلك، من المتوقع أن تكون العدوى المالية محدودة. يكمن تعرض Signa في المقام الأول في البنوك التي قدمت التمويل لعمليات الاستحواذ وأعمال البناء في مشاريع التطوير، مع ضمان القروض مقابل العقارات. ولذلك، قد تكون البنوك في وضع جيد لتعويض خسائرها.
أدى التوسع السريع لإمبراطورية بنكو إلى إجراء تدقيق تنظيمي، حيث طلب البنك المركزي الأوروبي من العديد من المقرضين الذين عملوا مع سيجنا عبر دول أوروبية مختلفة شطب جزء من تعرضاتهم.
يجلب طلب الإعسار هذا موجة من عدم اليقين، مما أدى إلى وقف أعمال البناء في مشروع Elbtower في ألمانيا ومواقع أخرى، فضلاً عن احتمال أن يؤدي إلى إغلاق متاجر Signa's Galeria في عشرات المدن. في النمسا وحدها، هناك 390 شركة تابعة مرتبطة بشركة Signa Holding، مما يزيد المخاوف من تأثير الدومينو المحتمل.
يقوم حاملو سندات Signa Development، وهي السندات الوحيدة المدرجة علنًا داخل المجموعة، بتقييم الانتهاكات المحتملة في شروط التمويل بعد أن كشفت الوحدة عن ديونها بمئات الملايين من اليورو لكيانات Signa الأخرى. أثبتت إجراءات الحماية التي تم تخفيضها والتي تهدف إلى حماية حاملي السندات من المشاكل الأوسع التي تواجهها سيجنا أنها غير كافية، كما أوضحت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني. وبالتالي، فإن سندات الشركة البالغة 300 مليون يورو والمستحقة في عام 2026 تشير حاليًا إلى 9. 8 سنتات على اليورو، وهو انخفاض كبير عما كان عليه قبل شهر واحد فقط. وفي خضم هذه الاضطرابات، تستطيع المجموعة المركزية في تايلاند أن تلعب دوراً حاسماً. وقد ضمنت مجموعة البيع بالتجزئة بالفعل السيطرة على الشركة العاملة في سيلفريدجز عن طريق تحويل القرض إلى أسهم. كما أن Central Group، المملوكة لعائلة Chirativat، دخلت في شراكة أيضًا مع Benko في سلسلة Globus في سويسرا وKaDeWe في برلين، وأكدت مجددًا دعمها لعملياتها الفاخرة الأوروبية.
بينكو، الذي اكتسب ثقة النخبة الأوروبية، بما في ذلك المستثمرين البارزين مثل هانز بيتر هاسلشتاينر، وكلاوس مايكل كوهني، وعائلة بيجو، يواجه الآن خسارة محتملة لاستثماراتهم. على الرغم من ضخ ما يقرب من مليار يورو من رأس المال الجديد في أكبر اثنتين من وحدات Signa في العام الماضي فقط، إلا أن مؤيدي Benko كانوا مترددين في تقديم أموال إضافية.
يمثل انهيار Signa انتكاسة كبيرة للقطب في سعيه لتحقيق النجاح في تجارة التجزئة، والذي فشل في النهاية في تلبية التوقعات.